丙烯产业风险管理日报

丙烯产业风险管理日报2025/09/10

核心矛盾

近端装置停车导致现货丙烯偏强运行，但聚丙烯（PP）旺季不旺压制上行空间；此外，01合约仍相对较远，市场参与度较低。

利多解读

1. 成本端支撑：原油反弹，海外丙烷价格偏强运行。
2. 供应紧张：滨化降负及东华张家港停车导致现货价格走强，01基差走强。

利空解读

1. 需求不足：PP端对高价丙烯的求承接力有限，PP丙烯价差收缩，开工下行，尤其是粉料端。

产业数据汇总

• 上游价格：Brent原油、WTI原油、甲醇、动力煤等价格波动。
• 中游价格：FOB韩国、FOB美国、CFR中国等丙烯价格，以及亚洲石脑油、FEI丙烷、CP丙烷等原料价格。
• 下游价格：聚丙烯粉料、粒料，正丁醇、辛醇、丙烯腈、丙烯酸、环氧丙烷、环氧氯丙烷、苯酚等下游产品价格。
• 利润情况：主营炼厂利润、MTO单体利润、地炼利润、丙烯PDH利润、亚洲石脑油裂解利润、亚洲丙烷裂解利润等。
• 上下游价差：MOPJ-丙烯、PO-丙烯、PP粉料-丙烯、丙烯腈-丙烯、丁醇-丙烯、辛醇-丙烯、ECH-丙烯、酚酮-丙烯等价差。
• 盘面价差：PL01-02、PL02-03、PL01-PL01、PL01-1.15、PL01-3MA01等价差。

行为导向情景分析

• 现货敞口策略推荐：
  • 库存管理：产成品库存偏高，建议逢高空配丙烯期货锁定利润；采购管理常备库存偏低，建议逢低买入丙烯期货锁定采购成本。
  • 套保工具：PL2601卖出50%或买入看涨期权收取权利金；PL2601C6700卖出50%或买入看跌期权收取权利金；PL2601P6000卖出25%或买入看涨期权收取权利金。

研究结论

丙烯市场短期供需矛盾较为突出，成本端有一定支撑，但下游需求不足压制价格上行空间。建议企业根据库存和采购情况，灵活运用期货工具进行风险管理。