南华有色金属研究团队认为，近期铜价走强主要受美国通胀数据低于预期提振降息预期的影响。短期铜价或维持在8.1万元/吨，因投资者对美联储9月和10月利率决议预期趋于一致，货币政策影响减弱。基本面方面，供需双弱格局延续，供给端印尼自由港铜矿事故短期难缓解，需求维持弱势预期，整体以震荡为主。
利多因素包括：1. 美国与其他国家就关税政策达成协议；2. 降息预期增加导致美元指数回落，推升有色金属估值；3. 下方支撑抬升。利空因素包括：1. 关税政策反复；2. 全球需求因关税政策降低；3. 美国对铜关税政策调整导致COMEX库存极度虚高。
铜期货盘面数据显示，沪铜主力期货合约最新价格为80940元/吨，日涨跌幅0.23%。价格区间预测为30000-80000元/吨，当前波动率8.41%，历史百分位6.3%。现货敞口策略推荐套保工具，建议多空沪铜主力期货合约，套保比例分别为75%和25%，入场区间分别为82000元/吨附近和78000元/吨附近。
铜现货数据显示，上海有色#1铜价格为80940元/吨，日涨跌幅1.85%。精废价差（含税）为2063.83元/吨，合理精废价差为1510.25元/吨，价格优势为553.83元/吨。铜上期所仓单总计30643508吨，国际铜仓单总计114734000吨。LME铜库存为152625吨，COMEX铜库存为31184760吨。
研究结论显示，铜价短期震荡为主，建议企业根据库存情况采取套保策略，关注关税政策和全球需求变化。
2025/09/16
南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号
南华观点：
铜价在近期的走强主要来源于美国通胀数据低于预期推升了降息的预期。上周美国的CPI和PPI数据均在预期以内，推升了降息预期。短期来看，铜价或维持在8.1万元每吨。现在投资者对于美联储9月的利率决议已经基本保持预期一致，对10月也有较为统一的预期，因此货币政策对于铜价的影响或降低。基本面来看，供需双弱或延续，供给端偏紧的问题短期无法缓解，印尼自由港铜矿的事故还需要数日修整，需求延续此前的弱势预期。整体以震荡为主。
利多因素：
1.美国和其他国家就关税政策达成协议。2.降息预期增加导致美元指数回落推升有色金属估值。3.下方支撑抬升。
利空因素：
1.关税政策反复。2.全球需求因关税政策导致降低。3.美国对铜关税政策调整导致COMEX库存极度虚高。
