流动性与仓位周观察——9月第2期：杠杆资金续创新高

一、市场资金净流入，交投活跃度下降
上周市场资金合计净流入875.25亿元，流动性转强。全A成交额11.63万亿，较前一周下降，换手率10.09%，较前一周下降。资金供给端中基金、两融、ETF净流入；资金需求端IPO规模为7.83亿元，再融资规模72.43亿元。

二、资金净投放，国债期限利差扩大
国内流动性方面，上周公开市场操作净投放资金1961亿元，DR007上行，R007上行，R007与DR007利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。10年期国债收益率上升2bp，1年期国债收益率上行1bp，国债期限利差扩大；10年期美债收益率下行，中美利差倒挂程度减轻；市场预期9月美联储降息概率至94.2%。

三、微观流动性转强
各宽基指数换手率下降，成交额同步下降。上周偏股型基金发行规模185.26亿元，规模较上一周下降。仓位测算显示，偏股型公募基金上周加仓行业前三：电子（+0.81%）、房地产（+0.43%）、计算机（+0.2%）；减仓幅度前三行业：医药生物（-0.75%）、银行（-0.37%）、非银金融（-0.31%）。

上周两融资金净流入645.15亿元，两融交易额占A股成交额上升至11.45%。ETF份额上升125.1亿份，宽基指数中证500ETF流入资金最多，行业中证券ETF流入资金最多。

一级市场方面，上周IPO融资2家，融资规模7.83亿元；再融资4家，融资规模72.43亿元。产业资本上周减持118.26亿元，银行、钢铁、美容护理增持前三；电子、机械设备、汽车减持前三。上周解禁规模1005.36亿元，机械设备、公用事业、医药生物解禁规模前三。

四、风险提示
1、市场波动过大；
2、数据具有时滞性；
3、历史数据不代表未来。