流动性与仓位周观察——4月第1期：杠杆资金加速流出

一、市场资金净流入，交投活跃度下降
上周市场资金合计净流入46.46亿元，流动性转强。全A成交额4.54万亿，较前一周下降；换手率5.27%，较前一周下降。融资供给端中基金、ETF净流入，两融资金净流出；资金需求端IPO规模4.87亿元，再融资规模69.67亿元。

二、资金净回笼，国债期限利差缩小
国内流动性方面，上周公开市场操作净回笼资金5019亿元，DR007和R007同步下行，利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。10年期国债收益率下降8bp，1年期国债收益率下降5bp，国债期限利差缩小。10年期美债收益率下行，中美利差倒挂程度减轻。市场预期5月美联储不降息概率下降至51%。

三、微观流动性转强
各宽基指数换手率和成交额均下降。上周偏股型基金发行规模44.76亿元，规模较上一周下降。偏股型公募基金加仓前五行业：医药生物（+0.65%）、银行（+0.26%）、食品饮料（+0.22%）、农林牧渔（+0.17%）、公用事业（+0.13%）；减仓幅度前五行业：电力设备（-0.36%）、家用电器（-0.25%）、电子（-0.23%）、汽车（-0.20%）、有色金属（-0.14%）。

四、杠杆资金加速流出
上周两融资金净流出193.49亿元，两融交易额占A股成交额上升至8.75%。

五、ETF与产业资本动态
上周ETF份额上升269.7亿份，宽基指数中证A500ETF南方流入资金最多，行业中半导体ETF流入资金最多。产业资本上周减持26.59亿元，有色金属、建筑材料、交通运输增持前三；基础化工、电子、医药生物减持前三。

六、一级市场与解禁情况
上周IPO融资1家，规模4.87亿元；再融资2家，规模69.67亿元。上周解禁规模226.9亿元，电子、公用事业、电力设备解禁规模前三。

七、风险提示
1、市场波动过大；2、数据具有时滞性；3、历史数据不代表未来。