黑色系焦煤焦炭周度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 【重要资讯】 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 1.9月13日晚间，商务部发布2025年第50号公告，公布就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查。商务部发布2025年第27号公告，公布对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月14日星期日 2.9月12日，商务部新闻发言人就中美在西班牙举行会谈事答记者问，经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于9月14日至17日率团赴西班牙与美方举行会谈。双方将讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题。 3.央行：8月末社会融资规模存量为433.66万亿元，同比增长8.8%，其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为265.42万亿元，同比增长6.6%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.19万亿元，同比下降21%；委托贷款余额为11.15万亿元，同比下降0.6%；信托贷款余额为4.49万亿元，同比增长5.5%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.12万亿元，同比下降4.1%；企业债券余额为33.47万亿元，同比增长3.7%；政府债券余额为91.36万亿元，同比增长21.1%；非金融企业境内股票余额为11.99万亿元，同比增长3.4%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4.经党中央、国务院批准，第三轮第四批中央生态环境保护督察组截至13日下午，已分别向山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏等5省（区），以及中国华能集团有限公司、中国大唐集团有限公司、国家电力投资集团有限公司3家中央企业反馈督察情况。督察发现一些突出问题：一些省区“两高”项目盲目上马问题仍然存在，部分敏感区域生态保护治理成效还不稳固，违法捕猎贩卖野生鸟类多发频发，“挖湖造景”问题整改不力。黄河流域生态环境保护存在一些突出问题，“四水四定”要求落实不到位，污染防治攻坚战存在短板。一些中央企业没有真正发挥在生态环保领域的示范带头作用，生态环保主体责任落得不实，体制机制不完善，能耗管控不到位，落后设备淘汰滞后，生态环保监测数据弄虚作假。 焦煤： 【市场逻辑】 焦煤偏强运行，市场情绪跟随盘面变动，目前行情走势与前些年有明显区别，资金不在旺季前抢跑，根据实际需求对焦煤进行定价。从基本面看，在核查煤矿超产政策影响下，产量虽有恢复但并未大幅增加，需求比较稳定，给与价格稳定上涨的支撑。最大压力是焦炭现货提降，制约焦煤价格上方高度，但在目前价格下，对年底前走势并不悲观【交易策略】 焦煤市场情绪好转，国庆前下游仍存在补库预期，价格有一定支撑。焦煤可继续考虑逢低多策略，JM2601合约关注1080-1100元/吨支撑，上方关注1300-1320元/吨附近压力。 黑色系焦煤焦炭周度策略 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭期价并未受现货提降影响，跟随焦煤上涨，9月焦化利润收缩概率较大，区别是更多流向煤矿还是钢厂。需要注意的是，煤矿若无库存压力，则通过焦煤进行负反馈的逻辑不通畅，成本端会给焦炭价格支撑。在美联储降息大背景下，整体商品价格的上方空间大于下方空间，后期若焦炭第二轮提降落地，但盘面继续受焦煤推动上涨，则会给出合适的正套机会。 【交易策略】 焦炭现货制约期价上方空间，关注国庆前钢厂补库需求，建议现货企业可根据基差进行正套。主力合约下方关注1500-1550元/吨附近支撑，上方关注1720-1750元/吨压力。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................1第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................5 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................1图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................1图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................2图4：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图5：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................3图6：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................3图7：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图9：焦煤：六港库存...........................................................................................................................................................................4图10：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图11：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图12：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................5图13：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................5图14：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................5图15：焦炭1-5价差........................................................