摘要
- 重要资讯：商务部发布2025年第50号公告，就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查；发布2025年第27号公告，对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。商务部新闻发言人表示，何立峰将于9月14日至17日率团赴西班牙与美方举行会谈，讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题。央行数据显示，8月末社会融资规模存量为433.66万亿元，同比增长8.8%；对实体经济发放的人民币贷款余额为265.42万亿元，同比增长6.6%。第三轮第四批中央生态环境保护督察组已向山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏等5省（区）及3家中央企业反馈督察情况，发现“两高”项目盲目上马、生态保护治理成效不稳固、违法捕猎贩卖野生鸟类多发、黄河流域生态环境保护存在问题等。
- 焦煤市场逻辑与策略：焦煤偏强运行，市场情绪跟随盘面变动，资金根据实际需求对焦煤进行定价。核查煤矿超产政策影响下，产量虽有恢复但未大幅增加，需求稳定，支撑价格上涨。焦煤最大压力来自焦炭现货提降，但在目前价格下，对年底前走势不悲观。国庆前下游仍存在补库预期，价格有一定支撑。建议逢低多策略，JM2601合约关注1080-1100元/吨支撑，上方关注1300-1320元/吨压力。
- 焦炭市场逻辑与策略：焦炭期价未受现货提降影响，跟随焦煤上涨。9月焦化利润收缩概率较大，需关注利润流向。煤矿若无库存压力，焦煤负反馈逻辑不通畅，成本端支撑焦炭价格。美联储降息背景下，商品价格上方空间大于下方空间。若焦炭第二轮提降落地但盘面继续上涨，则给出正套机会。焦炭现货制约期价上方空间，关注国庆前钢厂补库需求，建议现货企业根据基差进行正套。主力合约下方关注1500-1550元/吨支撑，上方关注1720-1750元/吨压力。
- 第一部分：交易策略与期现行情
- 国内价格：期货方面，双焦整体震荡偏强运行，J2601合约收于1625.50元/吨，JM2601合约收于1144.50元/吨。现货方面，唐山一级焦价格1660元/吨，二级焦价格1635元/吨，日照准一级焦价格1350元/吨，吕梁中硫主焦1060元/吨，安泽低硫主焦价格1310元/吨。
- 进口价格：蒙5原煤950.00元/吨，蒙5精煤1140.00元/吨；峰景矿（CFR）202.00美元/吨，峰景北（CFR）200.50美元/吨；俄罗斯（CFR）146.00美元/吨，美国（CFR）188.00美元/吨，加拿大（CFR）315.00美元/吨。
- 第二部分：基本面
- 供需：全国110家样本洗煤厂开工率为63.01%，精煤日均产量53.44万吨；230家独立焦化厂产能利用率为75.27%，日均产量53.66万吨；独立焦化厂日均焦炭产量66.76万吨，247家钢厂日均焦炭产量46.60万吨。
- 库存：六港焦煤库存271.11万吨，焦化厂焦煤库存883.54万吨，钢厂焦煤库存793.73万吨；四港焦炭库存205.11万吨，焦化厂焦炭库存67.84万吨，钢厂焦炭库存633.29万吨。
- 第三部分：价差
- 重要事项
- 报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。
