中辉期货铁合金周报

中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号 中辉黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849 报告日期：2025/09/12 【供需分析】：供给端，周度产量回升至阅兵前水平，开工率增长0.93%。目前北方产区开工相对稳定，南方广西、贵州小幅复产，云南地区开工率已连续三周维持在95%左右，日均产量处近五年同期最高水平。需求端，铁水产量回升至前高水平，但螺纹钢产量环比下降，对硅锰需求形成拖累。目前新一轮钢招已陆续展开，标志性钢厂首轮询价5800元/吨，多数钢厂尚未定标，仍处观望状态，关注最终定价情况。 【库存情况】：企业库存合计16.68万吨，周环比增加0.63万吨；仓单数量合计6.14万张，较上周五减少0.14万张；截至9月12日，有效预报合计2994张，较昨日增加1995张。目前交割库存（含预报）合计32.22万吨，库存止降转增。 【成本利润】：锰矿方面，本周港口锰矿价格小幅反弹。供应端，本期三大国发运量合计94.93万吨，基本同上期持平。到货量合计35.95万吨，环比下降23.19万吨，减量主要来自南非。其他成本方面，宁夏电价上调0.02元/千瓦时，当前生产厂家综合电价0.4元/千瓦时，其他产区电价暂稳。 【后市展望】：产区复产背景下，供应压力继续增加。需求端，铁水产量恢复后仍对硅锰需求形成刚性支撑，重点关注钢厂新一轮补库情况。综合来看，供需矛盾尚待累积，成本端对价格有较强支撑，但短期新仓单注册后仍将压制价格上行高度，短多参与为主。主力合约参考区间【5750,6000】 【风险与关注】：宏观情绪、南非限制出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。 截至9月12日，内蒙6517市场价5650（-30)元/吨；宁夏5600（+50）元/吨；广西5650（-30）元/吨，江苏5850 (+100)元/吨。 供给：全国产量继续回升，南方工厂小幅复产 截至9月12日，全国硅锰产量合计214130吨，环比增加1295吨；开工率47.38%，环比增长0.93%。其中，内蒙古日均产量14680吨，环比减少30吨；宁夏日均产量7190吨，环比增加100吨；云南地区近三周数据稳定，开工率维持在95%左右，日均产量2650吨；广西、贵州个别工厂复产。 需求：铁水产量回升至阅兵前水平，螺纹钢产量环比下降 截至9月12日，硅锰周度需求量122314吨，周环比下降1354吨；247家钢铁企业铁水日均产量240.55万吨，周环比增加11.71万吨；螺纹钢周度产量211.93万吨，周环比下降6.75万吨。 河钢9月硅锰招标询盘价5800元/吨，较8月下跌400元/吨，关注最终定价情况；采购数量17000吨，较8月增加900吨，较去年同期增加6500吨。 库存：企业库存合计16.68万吨，周环比增加0.63万吨 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 内蒙、广西生产成本分别为5806、6371元/吨；生产利润分别为-126、-691元/吨。 锰矿价格：港口价格小幅上涨 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 外盘：部分矿山十月报价环比小幅上涨 来源:中辉期货有限公司 •South32公布10月对华锰矿报价，南非半碳酸报4.1美元/吨度（+0.05），高锰报4.5美元/吨度（+0.05）；•康密劳加蓬块报4.27美元/吨度（-）；•CML澳块9月报价4.57美元/吨度（+0.07），10月报价暂未公布；•Jupiter半碳酸报4.05美元/吨度（+0.15），10月报价暂未公布。 发运数据：发运量基本与上期持平，疏港量高位回落 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 截至9月5日，全国港口库存合计443.2万吨，环比增加1.8万吨；其中，天津港库存合计373.2万吨，环比增加4.8万吨。 来源:中辉期货有限公司 合金厂锰矿库存平均可用天数13.8天，环比增长3.0%。 来源:中辉期货有限公司 宁夏电价上调0.02元/千瓦时，当前综合电价0.4元/千瓦时，其他产区电价暂稳。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 【供需分析】：供应端，本周全国产量、开工率环比下降。目前内蒙、宁夏等地区开工稳定，陕西地区小幅减产。需求端，本周五大材折硅铁需求量19737吨，周环比下降339吨。目前新一轮钢招已陆续展开，标志性钢厂9月硅铁招标询盘价5700元/吨，较8月下跌330元/吨，采购数量较8月增加317吨，关注最终定价情况。非钢需求方面，8月镁锭产量合计7.34万吨，基本同7月持平，同比降幅3.9%。 【库存情况】：企业库存合计6.99万吨，周环比增加0.34万吨；仓单数量合计1.65万张，较上周五减少0.18万张；交割库存（含预报）合计8.53万吨，较上周五下降1.22万吨。 【成本利润】：近期兰炭市场持稳运行，目前府谷地区小料报价640-690元/吨。宁夏、青海地区电价均上调。短期来看，硅铁成本端支撑较强。 【后市展望】：供需矛盾尚不突出，仓单维持高位下降趋势，但绝对值依然偏高，压制价格上行高度。预计短期跟随煤炭价格区间运行，短多参与为主。主力合约参考区间【5550,5700】 【风险与关注】：宏观预期、钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价下调等。 主产区现货价格较上周上涨30-50元/吨。 供给：全国产量、开工率环比下降 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 截至9月12日，硅铁周度需求量19737吨，周环比下降339吨。 河钢9月硅铁招标询盘价5700元/吨，较8月下跌330元/吨，关注最终定价情况；采购数量3151吨，较8月增加317吨，较去年同期增加650吨。 非钢需求：8月镁锭产量基本同7月持平 来源:中辉期货有限公司 8月镁锭产量合计73353吨，月环比减少21吨，同比降幅3.9%；2025年7月我国硅铁出口数量合计35946吨，月环比增加1224吨；1-7月我国硅铁出口量累计235994吨，较去年同期下降12239吨(降幅4.9%)。 库存：企业库存合计6.99万吨，周环比增加0.34万吨 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •内蒙、宁夏生产成本分别为5538元/吨、5591元/吨；生产利润分别为-228元/吨、-341元/吨。•宁夏电价上调0.02元/千瓦时，当前综合电价0.4元/千瓦时；青海电价上调0.015元/千瓦时，当前综合电价0.39元/ 千瓦时。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 双硅主力席位净多单和价格指数 来源:持仓分析,中辉期货有限公司,同花顺 来源:持仓分析,中辉期货有限公司,同花顺