中辉期货铁合金周报

中辉黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号 报告日期：2025/09/05 【供需分析】：供给端，周度产量止增转降，结束自5月中旬以来连续十五周增长趋势。目前北方产区开工相对稳定，南方广西、贵州小幅复产，云南地区开工率仍维持在95%左右，日均产量处近五年同期最高水平。需求端，本期铁水产量大幅下降，247家钢铁企业铁水日均产量228.84万吨，周环比下降11.29万吨，硅锰需求出现回落。目前新一轮钢招已陆续展开，关注标志性钢厂定价情况。 【库存情况】：企业库存合计16.05万吨，周环比增加1.15万吨；仓单数量合计6.29万张，较上周五减少0.37万张；交割库存（含预报）合计32.13万吨，维持下降趋势。 【成本利润】：锰矿方面，本周港口锰矿价格弱稳运行。供应端，本期三大国发运量合计94.06万吨，环比增加10.53万吨，增量主要来自南非、澳大利亚，到货量基本同上期持平。短期疏港量虽高位回落但绝对值仍然偏高，预计港口库存或将维持低位水平。其他成本方面，焦炭开启首轮提降，产区化工焦尚未跟跌，关注后续调价情况。 【后市展望】：基本面趋向宽松，周度产量小幅回落但绝对值仍然偏高，需求端铁水产量大幅下降使得合金实际需求面临压力，重点关注九月钢厂新一轮补库情况。本周企业累库明显，表内总库存水平维持下降趋势，但下降幅度放缓。本周五关于反内卷的消息再次扰动市场，关注消息的真实性和对盘面影响的持续性，建议空单离场、暂且观望为宜。主力合约参考区间【5600,6088】 【风险与关注】：宏观情绪、南非限制出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。 现货市场：现货价格偏弱运行，部分地区价格小幅上涨 截至9月5日，内蒙6517市场价5680（-20)元/吨；宁夏5550（周环比-50，日环比+50）元/吨；广西5680（-70）元/吨，江苏5650 (-50)元/吨。 供给：全国产量止增转降，南方工厂小幅复产 截至9月5日，全国硅锰产量合计212835吨，环比减少560吨；开工率46.45%，周环比下降0.55%。其中，内蒙古日均产量14710吨，环比减少170吨；宁夏日均产量7090吨，与上周持平；云南地区开工率维持在95%左右，日均产量2650吨；广西、贵州个别工厂复产。 需求：铁水产量大幅下降，硅锰需求回落 截至9月5日，硅锰周度需求量123668吨，周环比下降2988吨；247家钢铁企业铁水日均产量228.84万吨，周环比下降11.29万吨；螺纹钢周度产量218.68万吨，周环比下降1.88万吨。 库存：企业库存合计16.05万吨，周环比增加1.15万吨 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 内蒙、广西生产成本分别为5791、6393元/吨；生产利润分别为-112、-713元/吨。 锰矿价格：港口价格弱稳运行 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 外盘：矿山十月报价环比小幅上涨 来源:中辉期货有限公司 •South32公布10月对华锰矿报价，南非半碳酸报4.1美元/吨度（+0.05），高锰报4.5美元/吨度（+0.05）；•康密劳加蓬块报4.27美元/吨度（-）；•CML澳块9月报价4.57美元/吨度（+0.07），10月报价暂未公布；•Jupiter半碳酸报4.05美元/吨度（+0.15），10月报价暂未公布。 发运数据：本期发运量环比增加，疏港量高位回落 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 截至8月29日，全国港口库存合计441.4万吨，环比减少3.2万吨；其中，天津港库存合计368.4万吨，环比增加0.4万吨。 来源:中辉期货有限公司 合金厂锰矿库存平均可用天数13.8天，环比增长3.0%。 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 【供需分析】：供应端，本周全国产量环比增加，开工率小幅下降。目前内蒙、宁夏均有工厂复产，青海、陕西地区开工稳定。需求端，本周五大材折硅铁需求量20076吨，周环比下降497.5吨。目前新一轮钢招已陆续展开，关注标志性钢厂定价情况。非钢需求方面，8月镁锭产量合计7.34万吨，基本同7月持平，同比降幅3.9%。 【库存情况】：企业库存合计6.66万吨，周环比增加0.37万吨；仓单数量合计1.83万张，较上周五减少0.15万张；交割库存（含预报）合计9.77万吨，较上周五下降0.89万吨。 【成本利润】：近期兰炭市场持稳运行，目前府谷地区小料报价630-780元/吨。产区电价暂稳。 【后市展望】：供需趋向宽松，企业库存止降转增，仓单维持高位，对现货价格压制明显。短期关注市场消息真实性以及煤炭价格变动情况，离场观望为宜。主力合约参考区间【5362,5834】 【风险与关注】：宏观预期、钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价下调等。 供给：全国产量环比增加，开工率小幅下降 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 截至9月5日，硅铁周度需求量20076吨，周环比下降497.5吨。 非钢需求：8月镁锭产量基本同7月持平 来源:中辉期货有限公司 8月镁锭产量合计73353吨，月环比减少21吨，同比降幅3.9%；2025年7月我国硅铁出口数量合计35946吨，月环比增加1224吨；1-7月我国硅铁出口量累计235994吨，较去年同期下降12239吨(降幅4.9%)。 库存：企业库存合计6.66万吨，周环比增加0.37万吨 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •陕西兰炭小料价格650元/吨，维持不变。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司