黑色链强弱分化，铁合金承压震荡：中辉期货铁合金周报

市场概况

本周文华黑链指数上涨2.1%，原料端煤焦表现强势，合金中锰硅主力合约下跌1.35%，硅铁主力合约上涨0.74%。锰硅产区供应增加、需求转增，合金厂累库0.1万吨；硅铁产区供应下降、需求增加，去库约0.23万吨。硅铁供应压力主要来自内蒙、宁夏，日均产量达同期最高水平。

市场热点

1. 节能降碳：政策重心转向长效机制与产业升级，短期市场反应不及2021年，但长期成本上升与产能约束逻辑将持续。硅铁、工业硅的节能降碳预期已部分计价。
2. 海外矿山产量下调：澳大利亚因强降雨下调2026财年产量指引6%，加蓬面临成本压力。核心风险包括：供应结构性紧张、全行业成本通胀、需求与库存压力。

后市展望

节前市场或震荡，节后供应回升与需求转弱压力增大。操作建议谨慎，区间下沿轻仓试多，快进快出，上方反弹空间有限。需关注钢厂采购、产业政策及锰矿到港成本变化。

风险与关注

矿山产量指引、节能降碳、硅铁出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。

关键数据

• 河钢4月硅锰招标：定价6300元/吨（环比下降250元/吨），采购8500吨（环比增加3400吨）。
• 企业库存：合计37.7万吨，环比增加0.1万吨。
• 港口库存：截至4月17日，合计482.8万吨，环比减少14.2万吨。