评级日报

核心观点与战略布局

公司持续推进“纵向深化+横向拓展”战略，纵向整合奔图自主可控激光打印机产业链，强化规模效应与成本优势；横向加速从打印芯片向非打印芯片领域延伸，构建多元产品矩阵。中短期来看，信创市场加速渗透关键行业，叠加A3技术突破与政策驱动，公司有望迎来量价齐升。中长期而言，非打印芯片业务切入工业控制、汽车电子等高增长赛道，打开成长空间。

关键财务数据与市场表现

• 25H1营收：123.27亿元，同比-3.65%
• 25H1净利润：-3.12亿元，同比-132.02%
• 25H1扣非净利润：-1.65亿元，同比-126.51%
• 销量表现：奔图销量Q2回升，A3复印机销量大幅提升。25H1信创市场打印机出货量同比+65%，25Q2环比+130%。
• 重要合作：6月与华为鸿蒙系统完成战略合作签约。

非打印芯片业务进展

• 汽车电子：与广汽联合发布国产首款量产车规级芯片AK2超声波传感器芯片与双通道DSI3网络收发器芯，G32A14X系列MCU已在多家主流车厂实现规模量产。
• 人形机器人：发布全球首款基于Arm®Cortex®-M52双核架构的DSP芯片G32R501，并推出一站式解决方案。
• 工业电子：推出多款工业级MCU及芯片，包括APM32E030、AMP32F402、GHD3125R40V等。

风险提示

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