评级日报 -20260429

【核心结论】欧洲陆风需求复苏，Nordex聚焦欧美，退出亚非拉市场，风机盈利修复。 财务数据26年Q1营收15.9亿欧元，同比+10.6%；EBITDA为1.3亿欧元，同比+64%；净利润0.54亿欧元，同比+578.41% 。 业绩拆分#风机制造 【天风电新】海外风机｜Nordex 26Q1财报梳理-0504——————————— 【核心结论】欧洲陆风需求复苏，Nordex聚焦欧美，退出亚非拉市场，风机盈利修复。 财务数据26年Q1营收15.9亿欧元，同比+10.6%；EBITDA为1.3亿欧元，同比+64%；净利润0.54亿欧元，同比+578.41% 。 业绩拆分#风机制造盈利改善。 26年Q1制造收入13.78亿欧元，同比+11%，收入占比86%。 EBIT为1.67亿元，同比+58%，#26Q1风机EBIT margin为12.2%，同比+3.7pcts。 公司专注于陆上风电，战略上主动规避海风业务。 26Q1风机出货量1.16GW，同比+10%，风机单价同比基本持平；26Q1风机产能1.5GW，同比+19%。 #服务板块盈利稳定。 26Q1风机服务收入2.18亿欧元，同比+11%，收入占比14%；EBIT为0.42亿欧元，同比+27%，#26Q1服务EBITmargin为19.2%，同比+2.4pct，服务合同平均年限13年。 订单 新增订单：风机单价持续提升。 26Q1新增风机订单1.9GW，同比-14%，97%来自欧洲，主要是德国市场增长强劲；新增订单金额17.1亿欧元，同比−10%；风机单价为910欧元/kw，折合人民币7300元/kw，同比+5%。 业绩预测#26年营收为82-90亿欧元（同比+9%-19%）；EBITDA利润率为8%-11%（同比-0.4至+2.6pcts）。