机械行业周报：看好人形机器人和工程机械

行情回顾 本周板块表现：上周（2025/09/08-2025/09/12）5个交易日，SW机械设备指数上涨3.52%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨1.38%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨33.14%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨14.92%。 核心观点 特斯拉OptimusV3量产临近，灵巧手或迎重大升级。9月10日，马斯克在All-In峰会上谈及Optimus V3的最新情况，当前机器人手部和前臂是工程难题，特斯拉甚至需要为此重建相关供应链；在达到年产量百万台 之后，单台成本可控制在2-2.5万美元，其中AI芯片的成本约为5000-6000美元；Optimus未来的长期价值可能占特斯拉整体价值的80%。特斯拉此前公布的“宏图计划”第四篇章已明确将人工智能和机器人技术列为核心方向。V3量产在即，届时有望成为产业具有划时代意义产品，尤其是其类人的多自由度灵巧手。我们认为，今年第四季度机器人行业有望借助海内外市场共振，开启延续至2026年的长期上升周期，机器人板块投资具备高确定性。建议关注国产供应链中的关键位置卡位公司，以及“垂类场景应用”，如物流、包装、环卫等领域。 8月国内外挖机数据继续保持双增长，长周期工程机械共振持续演绎。根据工程机械工业协会数据，2025年8月销售各类挖掘机16523台，同比增长12.8%。其中国内销量7685台，同比增长14.8%；出口量8838台，同比增长11.1%。从出口数据来看，根据慧聪工程机械公众号，25H1工程机械282亿美元，同比+9%；其中分地区来看，一带一路、亚洲、非洲地区增速亮眼，25H1上述三类地区出口额分别达到186.0、122.6、40.0亿美元，同比+16.73%、+10.73%、+51.63%。随着下半年欧美地区需求逐渐复苏，板块出口增速有望再上一个台阶。我们继续长周期看好工程机械内外共振的机会，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、柳工。 AIDC算力密度升级驱动散热需求上行，看好磁悬浮制冷压缩机应用。AIDC算力的密度较高，当前单机柜功耗已从2-8kW攀升至20-50kW，未来或将突破100kW。机柜高功率密度运行催生大量散热制冷需求。冷水机组是数据中心制冷系统主要设备，为液冷系统提供冷源。其中，制冷压缩机是冷水机组核心部件，其性能影响整 个系统的能效。磁悬浮压缩机利用磁悬浮轴承，使转子与定子之间没有机械接触，避免了直接接触所带来的机 械摩擦损耗。相较螺杆机组，磁悬浮机组的综合部分负荷性能系数提升约42%，电机功耗降低30%，可以帮助数据中心实现PUE降低至1.2，未来有望成为冷水机组压缩机的重要发展方向。全球磁悬浮压缩机龙头丹佛斯表示，未来三年中国数据中心对磁悬浮压缩机的需求至少翻倍，看好磁悬浮制冷压缩机应用。 细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（ 底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议 见“股票组合”。 风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 内容目录 1、股票组合.....................................................................................42、行情回顾.....................................................................................53、核心观点更新.................................................................................64、重点数据跟踪.................................................................................64.1通用机械................................................................................64.2工程机械................................................................................74.3铁路装备................................................................................84.4船舶....................................................................................94.5油服设备................................................................................94.6工业气体...............................................................................104.7燃气轮机...............................................................................105、行业重要动态................................................................................116、风险提示....................................................................................13 图表目录 图表1：重点股票估值情况.......................................................................4图表2：申万行业板块上周表现...................................................................5图表3：申万行业板块年初至今表现...............................................................5图表4：机械细分板块上周表现...................................................................6图表5：机械细分板块年初至今表现...............................................................6图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况...........................................................7图表7：工业企业产成品存货累计同比情况.........................................................7图表8：我国工业机器人产量及当月同比...........................................................7图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比.................................................7图表10：我国叉车销量及当月增速................................................................7图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速..............................................7图表12：我国挖掘机总销量及同比................................................................8图表13：我国挖掘机出口销量及同比..............................................................8图表14：我国房地产投资和新开工面积累计同比....................................................8图表15：我国发行的地方政府专项债余额及同比....................................................8图表16：我国汽车起重机主要企业销量当月同比....................................................8图表17：全国铁路固定资产投资..................................................................9图表18：全国铁路旅客发送量....................................................................9图表19：新造船价格指数（月）..................................................................9图表20：全球新接船订单数据（月）..............................................................9图表21：布伦特原油均价........................................................................9图表22：全球在用钻机数量......................................................................9 图表23：美国钻机数量.........................................................................10图表24：美国原油商业库存.....................................................................10图表25：液氧价格（元/吨）....................................................................10图表26：液氮价格（元/吨）....................................................................10图表27：GEV在1H25燃机订单增长35.6%，保持高增...............................................10 1、股票组合 近期建议关注的股票组合：三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工。 三一重工：亚澳、非洲表现亮眼，下半年欧美收入有望加速增长。25H1公司实现海外收入263.0亿元，同比增长11.7%。分地区来看，亚澳、欧洲、美洲、非洲区域分别实现主营业务收入114.5亿元（同比+16.3%）、61.5亿元（同比+0.7%）、50.6亿元（同比+1.4%）、36.3亿元（同比+40.5%），主要海外大区均保持 正增长，非洲增长亮眼。参考25Q2卡特彼勒EAME地区增速转正、北美地区降幅缩窄。公司在欧美具备较强积累，看好公司下半年欧美收入加速增长 徐工机械：国内市场实现同比转正，看好下半年内销持续增长。25H