机械行业周报：看好工程机械、人形机器人与海洋经济

核心观点

• 国内工程机械复苏：2月小松开工小时数翻倍增长，国内挖机景气度持续复苏，非挖类产品如汽车起重机、履带起重机、随车起重机国内销量也呈现增长趋势。看好国内工程机械长期复苏趋势，预计一季度“开门红”，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。
• 人形机器人加速到来：马斯克计划2026年将人形机器人送上火星，有望解开市场对人形机器人应用需求的质疑，加速人形机器人时代到来。建议持续关注人形机器人板块，预计2025年是人形机器人量产元年，同时也是具身大模型发布元年。
• 海洋经济兴起：政府工作报告提出“大力发展海洋经济”，并将“深海科技”列入国家未来产业发展重点。建议关注高端海洋装备制造和深海科技，建议关注中国船舶、中国动力、中集集团、中国中车。

关键数据

• 小松挖掘机开工小时数：2025年2月中国地区小松挖掘机开工小时数为56.8h，同比+100.7%；1-2月合计开工小时数123h，同比+13.4%。
• 工程机械销量：25年2月挖掘机销量1.93万台，同比+52.8%，其中挖掘机出口销量0.76万台，同比+12.7%，内销为1.16万台，同比+99.4%。
• 汽车起重机销量：25M2汽车起重机、履带起重机、随车起重机国内销量分别为985、70、1707台，同比+9.8%、+16.7%、+33.4%。
• 中国造船全球份额：25年2月中国造船在手订单份额达66.70%（载重吨口径），较24年底的57.13%提升9.57pcts。

研究结论

• 预计工程机械内销迎来一季度“开门红”，建议重点关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。
• 人形机器人时代有望加速到来，建议持续关注人形机器人板块。
• 建议关注高端海洋装备制造和深海科技，建议关注中国船舶、中国动力、中集集团、中国中车。