美国8月通胀数据基本符合预期，核心CPI同比增3.1%，环比增0.3%，表明通胀压力主要集中在商品端，尤其是关税政策对汽车等进口商品价格的影响逐步显现。市场普遍认为，美联储将在9月会议上降息25个基点，以应对经济放缓的风险。美国上周首申失业金人数升至26.3万人，为2021年10月以来最高水平，显示劳动力市场疲软，因此美联储年底前降息三次的预期也在市场流传。
板块关注指数燃料油、低硫燃料油，短期预计FU、LU保持弱势。隔夜国际原油价格大幅下跌，叠加基本面局势偏空，高硫方面中东出口维持高位，窗口成交升贴水维持弱势，反映市场现货成交疲软；内盘仓单前期补充到位，近月持续受到压制，内外价格预计短期难有起色。低硫方面日本持续恢复供应，巴西对亚太出口量8月底开始也有所回升，再加上近期起运的部分欧洲套利货源，预计后续整个亚太现货价格难有起色。此外，新一批配额多寡仍然是未来影响LU估值的核心要素之一。如果一旦配额数量同比大幅增长，在当下舟山库存处于高位的背景下，供应宽松甚至过剩的格局将对LU盘面形成明显利空。
板块关注指数集运指数（欧线），承压运行。从估值角度来看，2510合约三期交割结算价样本来自41~43周离港货柜，考虑船期延误的影响，2510合约或将主要体现40~42周的运费报价。按照主观推算，39和40周运费中枢或跌至1550美元/FEU上下，折SCFIS指数约在1080点附近；41周处于国庆假期中，倾向于运费沿用或微跌；国庆回来后的42-43周运费走势面临不确定性，2510合约短期或承压运行。对于2512合约，我们认为欧线的季节性特征不容忽视，但相比去年，今年旺季12月也存在2个利空因素：2026年春节偏晚或导致货量峰值较去年有所延后；运力过剩压力逐年加大，运价中枢相较上半年下移或是大概率事件；故2512合约不宜过分高估，以宽幅震荡思路对待。对于2602合约，2026年春节较2025年春节晚半个月，而历史上春节较晚的年份，02合约不一定贴水12合约。策略上，2510合约逢低酌情止盈；中长期考虑逢低介入02-04正套和12-04正套。
