每日早盘观察

2025年9月11日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌0.24%至1043.5美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.34%至289.2美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.外媒：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，该国2025/26年度大豆种植面积预计将较上年减少4.3%至1760万公顷。 棉禽苹果白糖研究： 2.USDA月度供需报告前瞻：美国2025/26年度大豆产量料为42.71亿蒲式耳，预估区间介于42.05-43.47亿蒲式耳，USDA此前在8月预估为42.92亿蒲式耳，美国2025/26年度大豆单产料为53.3蒲式耳/英亩，预估区间介于52.5-54.0蒲式耳/英亩，USDA此前在8月预估为53.6蒲式耳/英亩。 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.油世界：乌拉圭8月期间大豆出口再一次达到高位较上年度增加1倍到55.1万吨，几乎主要去了中国。累积出口接近300万吨。 4.我的农产品：截止9月5日当周，油厂大豆实际压榨量230.39万吨，开机率为64.76%。大豆库存731.7万吨，较上周增加34.85万吨，增幅5%，同比去年增加42.52万吨，减幅6.17%；豆粕库存113.62万吨，较上周增加5.74万吨，增幅5.32%，同比去年减少21.26万吨，减幅15.76%。 棉禽研究：王玺圳期货从业证号：F03118729投资咨询证号：Z0022817 油脂研究：张盼盼期货从业证号：F03119783投资咨询证号：Z0022908 【逻辑分析】 美豆回落反应了需求端的影响，但下方空间整体有限，回落后开始企稳反弹。巴西虽有一定压力，但深跌空间同样有限，成本支撑仍然存在。阿根廷近期国内宏 观方面变化较大，可能对压榨和出口产生一定影响。国内大豆到港量维持高位，需求端虽然表现良好但供应压力仍然存在，豆粕整体库存压力仍然存在。 【策略建议】 1.单边：豆菜粕远月逢低布局多单 2.套利：MRM05价差扩大 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 上一交易日ICE美原糖主力合约震荡上涨，涨0.05（0.32%）至15.89美分/磅。昨天伦白糖价格震荡收涨，主力合约涨5.1（1.06%）至488.4美元/吨。 【重要咨讯】 1、中国糖协：2024/25年度全国共有176家制糖企业开机生产，比上制糖期少开机5家。其中甘蔗糖厂148家，比上制糖期少开工3家；甜菜糖厂28家，比上制糖期少开工2家。本制糖期截至5月底，全国食糖产销量均同比增加，工业库存同比下降，销售价格同比回落，市场运行平稳。截至2025年5月底，本制糖期食糖生产全部结束。全国共生产食糖1116万吨，比上制糖期增加120万吨，增幅12%。其中，产甘蔗糖960万吨，产甜菜糖157万吨。累计销售食糖811万吨，比上制糖期同期增加152万吨，增幅23%;累计销糖率73%(近24个制糖期以来同期最高),同比加快7个百分点。 2、沐甜10日讯，加工糖报价持稳为主，总体成交一般。具体情况如下:辽宁:中粮糖业辽宁有限公司:中糖牌厂仓车板一级糖报价6030元/吨，优级糖报价6040元/吨，精制糖报价6200元/吨，绵白糖报价6350元/吨，药用糖6600元/吨，报价不 变，成交一般。河北:中粮(唐山)糖业有限公司:中糖牌一级糖仓库车板报价6030元/吨，报价不变，成交一般。山东:日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌白砂糖6150元/吨，绵白糖报价6200元/吨，报价不变，成交一般。山东星光糖业有限公司:星友牌一级白砂糖报价6420元/吨，优级绵白糖报价6570元/吨，精制幼砂糖报价6870元/吨，普通幼砂糖报价6620元/吨，报不变，成交一般。福建:中粮糖业(漳州)有限公司:中糖牌一级糖工厂车板报价6030元/吨，报价不变，成交一般。福建糖业股份有限公司:白玉兰牌2025年产一级糖报价5950元/吨，报价不变，成交一般。广东:广东金岭糖业集团:2025年加工碳化糖仓库报价6080元/吨，报价不变，成交一般。 3、9月5日，安琪晟通举行2025/26榨季开机仪式，标志着安琪酵母与晟通糖业战略合作后首个100万吨榨季正式启动。此举是呼伦贝尔市和额尔古纳市多次招商、洽谈的结果，彰显了招商合作成效，也是推动当地甜菜产业全链升级、实现“政企协同、质效双升”的关键一步。今年呼伦贝尔全市甜菜种植面积已达36万亩，预计总产量突破100万吨，创历史新高，为战略合作落地提供了坚实保障。本榨季将生产食糖14-15万吨、糖蜜4万吨、颗粒粕5万吨。 【逻辑分析】 国际方面，考虑到巴西迎来供应高峰，预计全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月上本半月巴西中南部制糖比达55%，累计糖产2288.6万吨，同比降幅继续缩小至4.67%。ISO预计2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口，远低于本年度488万吨的缺口。目前对于全球糖产增产预期相对比较满，价格下跌至低位且有止跌迹象，预计短期将在低位震荡反弹。 国内市场，国产食糖库存偏低，但是近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流。近期市场有消息流出可能会放松部分的公司1702项下限制，可能会对糖价形成少量的压力，但是考虑目前糖价已经处于较低位，关注关键点位突破情况。当然如果放开部分小口子的消息被证实盘面可能多少也会有所反应。 【交易策略】 1.单边：近期外糖价格有止跌迹象，预计郑糖跌至目前低位后短期也将偏震荡走势。 2.套利：观望。 3.期权：观望。(姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.95%至50.98美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.16%至4420林吉特/吨。 【相关资讯】 1.MPOB：马来西亚8月棕榈油库存量为2202534吨，环比增长4.18%。棕榈油产量为1855008吨，环比增长2.35%。棕榈油出口为1324672吨，环比减少0.29%。棕榈油进口为49036吨，环比减少19.66%。 2.ITS：马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为476610吨，较上月同期出口的482576吨减少1.2%。 3.阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，该国2025/26年度大豆种植面积预计将较上年减少4.3%至1,760万公顷。交易所表示，种植面积减少是因为农户选择播种其他作物，例如玉米和向日葵。大豆作物的播种料将于9月底或10月初开始。 4.消息人士：白宫正审议一项计划，要求大型炼油厂承担部分因小型炼厂豁免而减少的生物燃料掺混量。该计划将要求大型炼油厂补偿50%或更低的豁免生物燃料量，低于生物燃料行业寻求的100%。 【逻辑分析】 八月马棕如期增产累库，表观消费持续偏高，预计后期马棕增产累库逐渐放缓。印尼库存较为偏低，9月印尼CPO参考价上调，税费随之增加，目前产地报价仍坚挺，对棕榈油价格形成支撑。美豆最新优良率高于市场预期，整体丰产预期仍强。目前国内豆油仍处累库当中，处于历史同期较为偏高水平。国内菜油基本面变化不大， 澳籽能否进入中国市场仍存在较大变数，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。 【交易策略】 1.单边：短期油脂出现回调，可考虑耐心等待回调后分批逢低试多机会。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：张盼盼投资咨询证号：Z0022908观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，美玉米12月主力合约回落0.4%，收盘为417.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，罗萨里奥谷物交易所在一份报告中称，如果生长周期内雨量正常，阿根廷2025/26年度玉米产量可能创下6100万吨的纪录高位。 2、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年9月5日，北方四港玉米库存共计94.5万吨，周环比减少18.2万吨；当周北方四港下海量共计33.7万吨，周环比增加9.70万吨。 3、据Mysteel调研显示，截至2025年9月5日，广东港内贸玉米库存共计65.6万吨，较上周减少7.90万吨；外贸库存0万吨，较上周持平；进口高粱44.8万吨，较上周减少5.60万吨；进口大麦68.1万吨，较上周增加18.50万吨。 4、截至9月10日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量122.6万吨，较上周下降3.90万吨，周降幅3.08%，月降幅6.98%；年同比增幅40.27%。 5、9月11日北港收购价价为700容重15水分价格为2260元/吨，价格稳定，华北产区玉米继续回落。 【逻辑分析】 美玉米外盘回落，后期会下调单产，美玉米仍有反弹空间。国内玉米供应仍偏少，东北玉米稳定，港口价格偏强。进口玉米拍卖，华北玉米现货继续下跌，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货仍会回落。01玉米底部震荡，华北现货陆续上市，盘面仍有回落空间。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米继续回落，回调轻仓试多。01玉米观望。 2.套利：11玉米和淀粉价差轻仓短扩。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现回落态势。其中东北地区12.6-13元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区13.2-13.5元/公斤，持平；华东地区13.2-14.1元/公斤，下跌至上涨0.1元/公斤；华中地区12.9-13.5元/公斤，持稳；西南地区12.9-13.2元/公斤，持稳；华南地区12.5-14.2元/公斤，持稳； 2.仔猪母猪价格：截止9月9日当周，全国7公斤仔猪价格294元/头，较9月5日下跌29元/头，15公斤仔猪价格399元/头，较9月5日下跌27元/头，50公斤母猪价格1592元/头，较9月5日下跌2元/头； 3.农业农村部：9月10日“农产品批发价格200指数”为118.32，下降0.03个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.17，下降0.04个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.91元/公斤，上升0.3% 【逻辑分析】 规模企业出栏量呈现小幅增加，但仍处于相对偏低水平，二次育肥入场量整体一般，普通养殖户出栏积极性不高，整体供应压力有所下降。但由于当前存栏仍然处于相对高位，同时出栏体重也相对较高，预计后续仍有一定出栏压力，价格整体仍有一定压力。 【策略建议】 1.单边：近月以逢高抛空为主 2.套利：LH15反套 3.期权：买入远月看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、全国花生通货米均价4.23元/斤，持平，其中，河南白沙通货米4.35-4.5元/斤不等、8个筛价格4.85-4.9元/斤，大花生通货米4-4.3元/斤不等，以品种、质量论价。 2、油料米方面，油厂当前开机率较低，压榨需求量较小，山东部分油厂采购报价7800-7900元/吨，到货量略有增加，但数量依旧稀少。 3、花生油方面，受终端需求偏弱影响，油厂报价基本稳定，国内一级普通花生油报价14730元/吨、持平，小榨浓香型花生油市场报价为16520元/吨、持平，老客户实单有议价空间。 4、花生粕方面，部分油厂反馈基本无库存，48蛋白花生粕均价3255元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到2025年9月4日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计72640吨，较上周减少3490吨，减幅4.58%。据Mysteel调研显 示