格林大华期市早班车---三油两粕（20250912）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 2.89格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年9月12日星期五 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 油粕比：截止到9月11日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.69 外盘方面：因担心全球供给过剩和美国需求疲弱，国际原油大跌约2%。美国农业部报告即将出台，前期空单减持，美豆油连续两日回升。8月供需报告利空出尽，马棕榈油高位强势振荡4368一线支撑强劲。国内方面：国内豆粕胀库，油厂有停机风险，豆油供应压力减小，加之消费旺季，需求支撑力度较强，国内豆油基差稳定，盘面下跌引发点价盘介入，大连棕榈油期货市场整体维持强势震荡整理走势为主，短线有望围绕40日均线展开区间震荡整理走势为主，在马棕走势不明的背景下，连棕油期货将以区间横盘整理走势为主。经过震荡整理后将会选择出新的突破方向，如果马棕榈油再度走强，国内连盘有望跟随性上涨前期加拿大省长访华结束，但最终未达成实质性协议；另外国内港口三级菜油基差持续走高，市场依旧担忧后期持续降库后货源过于集中，因此郑油盘面表现相对坚挺，维持看涨预期不变。综合以上分析，马盘报告兑现，利空释放，国内油脂基差偏强，对盘面有支撑，盘面不具备持续下跌动能，植物油板块保持中长期看着思维，新多单少了介入。 【重要资讯】 1、美国农业部月度油籽压榨报告：2025年7月份大豆压榨量为2.05亿蒲式耳，环比增加4.1%，同比增加6.2%。但该数据低于报告出台前分析师预测的2.071亿蒲式耳。2024/25年度前11个月大豆压榨总量达22.47亿蒲式耳。要达到美国农业部的全年压榨目标24.30亿蒲式耳，2025年8月的大豆压榨量需要达到创纪录的1.83亿蒲式耳，比上年同期增长9.4%。2、美国农业部周度作物生长报告：截至2025年8月31日当周，美国大豆优良率为65%，低于市场预期的68%，前一周为69%，上年同期为65%。 3、美国农业部周度出口销售报告：截至8月14日的一周内，美国大豆出口销售合计净增113.69万吨，符合预期。其中新作大豆出口销售净增114.26万吨，高于预期。当周美国豆油出口销售净增0.26万吨，美国豆粕出口销售合计净增22.19万吨，符合预期。 4、巴西全国谷物出口商协会(Anec)：巴西8月大豆出口量料达到890万吨，前一周预估为880万吨。巴西8月豆粕出口量料达到233万吨，前一周预估为227万吨。 5、截止到2025年第36周末，国内进口大豆库存总量为777.6万吨，较上周的767.8万吨增加9.8万吨，去年同期为689.9万吨，五周平均为743.8万吨。国内豆粕库存量为116.0万吨，较上周的106.3万吨增加9.7万吨，环比增加9.09%；合同量为704.8万吨，较上周的510.1万吨增加194.7万吨，环比增加38.16%。国内进口油菜籽库存总量为16.0万吨，较上周的14.4万吨增加1.6万吨，去年同期为31.5万吨，五周平均为17.8万吨。国内进口压榨菜粕库存量为1.9万吨，较上周的1.9万吨持平，环比持平；合同量为3.5万吨，较上周的2.8万吨增加0.7万吨，环比增加25.00%。 6、东莞中粮开始预售明年一季度澳洲菜粕。同时市场不断传出枫叶、益海、澳加获批澳籽基因证书，核实后消息并不属实，但是预计澳菜粕进入中国市场仅是时间问题，对菜粕盘面有利空。 现货方面：截止9月11日，豆粕现货报价3059元/吨，环比上涨1元/吨，成交量9.7万吨，豆粕基差报价3062元/吨，环比上涨26元/吨，成交量4.2万吨，豆粕主力合约基差-58元/吨，环比下降22元/吨；菜粕现货报价2558元/吨，环比上涨20元/吨，成交量0吨，基差2633元/吨，环比上涨44元/吨，成交量1000吨，菜粕主力合约基差93元/吨，环比下跌34元/吨。 榨利方面：美豆10月盘面榨利11元/吨，现货榨利11元/吨；巴西10月盘面榨利-170元/吨，现货榨利-170元/吨。 大豆到港成本：美湾10月船期到港成本张家港正常关税3816元/吨，巴西10月船期成本张家港4027元/吨。美湾10月船期CNF报价465美元/吨；巴西10月船期CNF报价491美元/吨。加拿大10月船期CNF报价511美元/吨；10月船期油菜籽广州港到港成本4430元/吨，环比上涨57元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：报告出台前，前期空单离场，美豆收涨。国内方面：现货方面，国内油厂一口价多数持稳，个别随盘上涨10元/吨，近月基差小幅下调10元。当前现货供应宽松，贸易基差呈现“盘面涨、基差跌”格局，整体价格持稳运行。终端对远期价格看涨预期未改，部分贸易商逢低建立2026年1-3月合同，带动基差成交一度放量。菜粕现货方面，华东及华北地区一口价上调10-20元/吨，华南地区基差报价偏稳运行，在前两日饲料厂补 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。