南华甲醇风险管理日报20250911

核心观点与市场分析

受限气影响，甲醇价格迎来反弹。除去短期因素外，伊朗库存低位（限气停车可能带来断崖式停发）导致空头减仓意愿较强，多头布局入场，甲醇边际改善。1-5正套与11-1反套均显示出01合约呈现较强预期，建议在09交割给出低位入场机会后，多单与卖看跌继续持有。

基本面关键数据

• 伊朗发货量：截至目前16万吨，月初发运降速，九月预期80-85万吨，环比八月改善。
• 沿海烯烃开工：提升，兴兴周末开车，诚志负荷提升，港口提货好转（船提可过万）。
• 库存情况：港口库存预计累库，中原乙烯周采购近2万吨，内蒙宝丰开始备货，蒙大预计开始外采。

价格区间预测与波动率

• 月度价格区间：甲醇2200-2500元/吨。
• 波动率：当前20日滚动波动率20.01%，历史百分位51.2%。

套保策略推荐

• 库存管理：
  • 产成品库存偏高：做空甲醇期货（MA2601卖出25%，建议入场区间2250-2350）或买入看跌期权。
  • 采购常备库存偏低：买入甲醇期货（MA2601买入50%，建议入场区间2450-2550）或卖出看跌期权收取权利金。
• 采购管理：
  • 空头策略：卖出看跌期权（MA2601P2300卖出75%）。
  • 多头策略：买入看跌期权（MA2601P2250买入50%）。

季节性分析

• 甲醇09合约基差（太仓）：季节性图表显示近期基差走强。
• 沿海可流通库存（卓创）：库存季节性波动，近期趋于累库。
• 下游库存（万吨）：季节性图表显示库存处于高位。
• 郑商所甲醇仓单库存（万张）：季节性图表显示仓单库存波动。

结论

甲醇底部或已显现，建议多单与卖看跌继续持有，同时根据库存和采购情况采取相应的套保策略。