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南华甲醇风险管理日报

2025-04-03 南华期货 Joken Hu

核心矛盾：甲醇主力合约震荡偏弱，市场情绪、盘面价格及月差均出现回落。尽管兴兴传闻停车，但暂无调船计划，停车或为烟雾弹。整体情绪转弱，但伊朗发运不顺利（截至发运量25.5wt，远低往年同比），05合约走弱难度较大。渤化、斯尔邦、阳煤4月检修计划对去库有一定支撑，但去库将持续至4月，甲醇基本面以月间正套、港口基差为主。
后市展望：伊朗发运未恢复，05合约前难以累库，但价格区间预测为2400-2600元/吨，当前波动率42.6%。聚丙烯、塑料波动率分别为6.3%、1.4%。
策略推荐：
- 库存管理：产成品库存偏高者可做空甲醇期货（MA2505卖出25%，建议入场区间2450-2550），或买入看跌期权（MA2505P2450买入50%）。
- 采购管理：常备库存偏低者可买入甲醇期货（MA2505买入50%，建议入场区间2400-2450），或卖出看跌期权（MA2505P2400卖出75%）。
研究结论：甲醇博弈加剧，操作难度加大。05合约前虽有3套MTO检修，但去库将持续至4月，建议保持观望。
利多解读：伊朗发运推迟。
利空解读：甲醇作为中间品估值偏高。

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