南华甲醇风险管理日报20250715

甲醇产业风险管理日报2025/07/15

核心矛盾
甲醇近期在2350附近试底，但受反内卷影响多数品种反弹，市场对政策预期升温，焦煤焦炭强势上涨，但煤化工系跟动不足。甲醇基本面转弱，主要因：

1. 伊朗恢复速度正常，发运量约15万吨/周；
2. MTO端兴兴货船转港，传言下半周停车（未落地）；
3. 港口提货持续偏差，7月公共罐区到港增加，库存积压风险上升，库存终点提升。当前港口基差已走负，短期偏弱。

利空解读
港口库存方面，外轮抵港分散且到港量充足，预计库存累库。

价格区间预测

• 甲醇：2200-2400元/吨
• 聚丙烯：6800-7400元/吨
• 塑料：6800-7400元/吨

波动率

• 甲醇20日滚动波动率20.01%，历史百分位51.2%；
• 聚丙烯10.56%，历史百分位42.2%；
• 塑料15.24%，历史百分位78.5%。

现货敞口策略推荐
库存管理

• 产成品库存偏高：做空甲醇期货（MA2509卖出25%，入场区间2250-2350）或买入看跌期权（MA2509P2250买入50%，入场区间15-20）锁定利润。
• 采购常备库存偏低：买入甲醇期货（MA2509买入50%，入场区间2200-2350）或卖出看跌期权（MA2509P2300卖出75%，入场区间20-25）锁定成本。

套保工具买卖方向及比例

• MA2509卖出25%（2250-2350区间）；
• MA2509买入50%（2200-2350区间）；
• MA2509买入看跌期权50%（15-20区间）；
• MA2509卖出看涨期权45-60%（2300区间）。