- 核心矛盾：国内尿素行情呈现先强后弱、窄幅调整态势，周内调整幅度10-30元/吨不等；外围新疆、西南等区域行情弱势僵持，价格变化不大。国内供需弱势格局持续，阅兵结束后工业、复合肥需求区域性小幅提升，但整体影响不大，中下游对当前价格接受度不高。印标发布引发市场关注中国供货量及货源集中集港情况。上游收单压力渐显，工厂周末开始降价收单，持续关注15反套机会。中期而言，尿素二批次出口对需求端形成支撑，但农业需求逐渐减弱，下半年基本面继续承压。尿素处于下有支撑、上有压制的格局，01合约预计1650~1850震荡。
- 利多解读：尿素出口已证实，期货市场投机性偏强，阶段性投机定价为主，预计呈现宽幅震荡格局，下方支撑有所增强。
- 利空解读：国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响。
- 价格区间预测（月度）：尿素1650-1950元/吨；当前波动率（20日滚动）27.16%，历史百分位62.1%。
- 套保策略表：
- 库存管理：产成品库存偏高，建议UR2601卖出25%（1800-1950建议入场），或买入看跌期权（UR2601P1850买入50%，15-20建议入场）防止下跌，同时卖出看涨期权（UR2601C1950卖出45-60%）降低资金成本。
- 采购管理：常备库存偏低，建议UR2601买入50%（1650-1750建议入场），或卖出看跌期权（UR2601P1650卖出75%，20-25建议入场）收取权利金降低采购成本。
- 关键数据：
- 河南小颗粒基差：2021-2025年数据及2025年02/01-01/12预测区间250-500元/吨。
- 中国尿素周度企业库存：季节性波动，2025年01-12月预测区间50-200万吨。
- 中国尿素周度港口库存：季节性波动，2025年01-12月预测区间250-750万吨。
- 尿素周度固定床制生产利润：季节性波动，2025年01-12月预测区间-5000-1000元/吨。
- 郑商所尿素仓单库存：季节性波动，2025年02/01-01/12预测区间0.25-0.75万张。
- 尿素日度产量：季节性波动，2025年01-12月预测区间14-20万吨。
