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对二甲苯:短期有反弹,月差正套;PTA:月差正套;MEG:短期有反弹

2025-09-11 贺晓勤 国泰君安证券 小酒窝大门牙
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对二甲苯:短期有反弹,月差正套PTA:月差正套MEG:短期有反弹 贺晓勤投资咨询从业资格号:Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX:尾盘石脑油价格僵持,10月MOPJ目前估价在593美元/吨CFR。今天PX价格上涨,尾盘实货10月在838/839商谈,11月在837/843商谈。均无成交。今日PX估价在838美元/吨,较昨日上涨2美元。 9月10日,亚洲对二甲苯价格环比上涨,受到原油价格上涨和对区域供应紧张的持续担忧的支撑。 9月8日,Platts对亚洲对二甲苯CFR Unv1/China和FOB韩国标记分别为833美元/吨和812美元/吨,均环比上涨2.33美元/吨。 9月10日,在以色列袭击哈马斯在卡塔尔的领导层后,原油期货在午盘交易中上涨,有报道称美国总统唐纳德·特朗普敦促欧盟对印度和中国征收100%关税,以迫使俄罗斯结束乌克兰战争,从而提振了原油期货的上涨。 以色列空袭之际,正与美国就加沙停火进行谈判。 据媒体报道,卡塔尔曾是促进加沙和平谈判的主要对话者,它谴责了这次袭击,总理穆罕默德·本·阿卜杜勒拉赫曼·阿勒萨尼将其描述为“国家恐怖主义”。 与此同时,一位中国经纪商表示,PX供应仍然紧张,这继续推高价格。 该经纪商补充说,除了最近的供应中断外,中国的下游聚酯活动仍然坚挺。 为了使PX价格保持强劲,中国的购买活动必须提供支撑。 9月10日,亚洲PX Platts收盘市场评估过程出现了10月和11月交割的货物的买卖,但没有交易完成。 PTA:今天PTA现货价格上涨至4625元/吨,主流基差在01-63,月均价格4648.13元/吨(月均基差01-58.88),月结价格4700.42元/吨(月结基差01-46.58)。 MEG:下午MEG内盘窄幅整理,市场商谈一般。目前现货基差在01合约升水116-120元/吨附近,商谈4443-4447元/吨,下午几单01合约升水118元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水88-90元/吨附近,商谈4415-4417元/吨,下午几单01合约升水88元/吨附近成交。 聚酯:江浙涤丝今日产销局部提升,至下午3点45附近平均产销估算在9成左右。江浙几家工厂产销分别在100%、60%、0%、20%、30%、150%、100%、20%、30%、80%、80%、80%、40%、0%、100%、150%、90%、50%。 今日直纺涤短销售部分好转,截止下午3:00附近,平均产销54%,部分工厂产销:60%、40%、80%、70%、100%、130%、80%、100%、40%、40%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度:1 PTA趋势强度:1 MEG趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 PX:油价大幅反弹,PX单边估值下探到位,由于短期的PX装置开工下降(SK、盛虹),紧平衡格局,短期或有反弹。中长期来看,需求弱势,四季度仍偏弱。单边:回调多,区间6590-6780。跨期:11-01正套,1-5反套。跨品种:多PX空EB,多石脑油空PX持有,01/05多PX空PTA。 PTA:PTA仍处于供需紧平衡格局,周内库存进一步去化。然而市场仍然担忧恒力惠州装置重启以及未来独山能源投产在即,PTA现货供应较为充足,基差月差整体偏弱运行。供应端台化150万吨重启,其120万吨停车,恒力惠州1线重启,2线近期停车,至周四PTA负荷在72.8%(+2.4%)。未来恒力惠州预计重启,供应充足。 MEG:单边趋势偏弱,但下方空间暂时有限,逢低多。现货基差冲高回落。01合约估值向终点前进,但9-10月份整体供应端增量预计有限,尤其是海外进口增量不多的情况下,乙二醇下方空间或有限。