对二甲苯：短期有反弹，中期仍偏弱 PTA：短期有反弹，中期仍偏弱 MEG：1-5月差反套

对二甲苯：短期有反弹，中期仍偏弱PTA：短期有反弹，中期仍偏弱MEG：1-5月差反套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 原油：俄乌局势的不稳定性依然存在，且美国对部分产油国的制裁举措可能升级，国际油价上涨。NYMEX原油期货换月11合约63.41涨1.13美元/桶，环比+1.81%；ICE布油期货11合约67.63涨1.06美元/桶，环比+1.59% PX：尾盘石脑油价格偏强维持，10月MOPJ目前估价在586美元/吨CFR。9月23日PX价格下跌，一单11月亚洲现货在804成交。尾盘实货11月在801/804商谈，12月在802/807商谈，11/12换月在-5/1商谈。9月23日PX估价在803美元/吨，较9月22日下跌5美元。 9月23日，亚洲对二甲苯价格环比下跌，原因是市场情绪和购买兴趣继续减弱。 9月23日，Platts对亚洲对二甲苯CFR Unv1/China和FOB韩国标记分别为803.33美元/吨和782.33美元/吨，均环比下跌5美元/吨。 Platts数据显示，在9月23日亚洲市场收盘时，11月至12月的时间价差被评估为负1美元/吨。 “情绪已经崩溃，感觉更多的产量[将恢复]，”新加坡的一位交易员说。 新加坡的同一位交易员表示，目前价格和需求飙升的可能性不大，尽管供应中断可能是唯一的支撑。 “只有上行空间可能是关闭，但目前还没有人这样做，”这位交易员说。 与此同时，中国富海创石油石化（前身为龙华美）于9月22日当周重启其位于古雷的450万吨/年纯对苯二甲酸工厂，两位接近该公司的消息人士和市场消息人士9月23日表示。 Platts早些时候报告称，PTA工厂的三条生产线各产能为150万吨/年，今年早些时候因周转而关闭，在最初计划于8月完成周转后，停工时间延长至9月。 PTA：现货价格下跌至4470元/吨，主流基差在01-79，月均价格4610.29元/吨（月均基差01-69），月结价格4647.38元/吨（月结基差01-60.05）。 MEG：MEG本周及下周现货偏高价成交在4325元/吨附近，偏低价成交在4270元/吨附近，综合考虑现货日均价4297元/吨；10月下期货偏高价成交在4310元/吨附近，偏低价成交在4270元/吨附近，综合考虑10月下期货日均价4290元/吨；另评估宁波市场现货均价4320元/吨，华南市场非煤制现货均价4355元/吨（不含合成气制）。（2025.8.26-2025.9.23MEG月结参考价：4438.62元/吨；2025.9.1-2025.9.23MEG月均价：4414.24元/吨） 9月22日-9月28日，张家港到货数量约为4.0万吨，太仓码头到货数量约为2.1万吨，宁波到货数量约为1.2万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为7.3万吨。 山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划9月25日起停车检修，预计10月中旬重启。 聚酯：江浙涤丝9月23日产销整体偏弱，个别放量，至下午3点半附近平均产销估算在3成略偏上。江浙几家工厂产销分别在55%、80%、35%、40%、40%、0%、95%、90%、20%、40%、60%、50%、20%、0%、80%、200%、60%、70%、0%、10%。 9月23日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销44%，部分工厂产销：50%、20%、50%、60%、40%、10%、60%、30%、20%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：油价受地缘因素影响出现反弹，PX成本有支撑，短期跟随反弹，中期趋势仍偏弱，市场的关注点仍然集中在弱需求。聚酯旺季不旺，PTA多套装置检修，PX供需宽松，向下让利。单边空单持有，月差维持反套。 PTA：成本支撑短期偏强，中期而言单边趋势偏弱，1-5反套。市场等待节前终端纺服工厂在国庆节前的最后一轮补库行情，聚酯产销或有回暖。但总体而言纺服内需及出口均较为疲软，饮料行业逐步进入淡季，聚酯库存压力仍较大，开工上升空间有限。 MEG：年内乙二醇供应压力仍较大，单边趋势偏空。9月裕龙石化90投产，11月宁夏鲲鹏20预计投料试车，巴斯夫湛江计划1月投产，卫星石化及镇海炼化四季度重启，供应压力仍较大。单边逢高空，月差 反套持有。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。