碳酸锂企业风险管理日报

2025年09月10日 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569余维函 期货从业证号：F03144703联系邮箱：yuwh@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 当前影响碳酸锂期货价格走势的核心矛盾，主要聚焦于供给端扰动与需求端旺季预期的相互作用。 近期，宁德时代旗下枧下窝锂矿复产消息引发市场广泛关注。9月9日，宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司召开“枧下窝锂矿复产工作会议”，会议明确向内部办证小组下达任务目标，争取在2025年11月实现该锂矿复产。然而，需指出的是，此复产目标存在不确定性，后续将依据实际推进情况动态调整，绝非既定事实。此次复产工作会议性质更倾向于内部动员，旨在激励办证小组加速推进相关工作，但市场部分参与者对此消息过度解读与宣传，引发碳酸锂期货价格异常波动，显示出市场非理性情绪的蔓延。从库存角度分析，当前社会库存已连续 4 周呈现去库态势。尽管整体库存水平仍处于历史高位，但下游环节库存维持在健康安全区间，表明终端需求韧性犹存。 需求端则为价格提供关键支撑，“金九”旺季预期与终端结构韧性共同奠定需求基础。在传统旺季背景下，下游锂电材料企业排产预计环比增幅超5%。综上所述，即使宁德枧下窝的矿最快11月份复产，也不影响当下“金九银十”时期下游对碳酸锂的需求。预计未来一个月左右，碳酸锂期货价格大概率呈现宽幅震荡格局，整体震荡区间大约在68000-72000元/吨附近。不过需重点警惕风险：若未来供给端扰动（如江西锂矿企业未减停产、盐湖问题解决、海外锂矿快速补充缺口）的实际影响不及预期，或需求端已提前补库致使后续补库力度减弱，那么市场此前基于供给紧张的乐观情绪将快速退潮，碳酸锂期货价格将会重新锚定需求端基本面，定价逻辑从“供给主导”切换为“需求定价”，价格或将面临回调压力。 【利多解读】 1.江西地区锂矿企业面临明确时间节点压力：根据相关要求，企业需在9月30日前完成《储量核实报告》的报送，市场担忧在报告报送过程中可能存在引发矿端阶段性停产的风险，将直接影响区域内锂矿供给稳定性（目前市场将停产预期推迟至年底左右）。 2. 推进《绿色矿山》建设，也可能进一步加剧了供给端的不确定性：绿色矿山建设相关聚焦环保合规、生产规范、后续生态修复等环节，若锂矿企业未能达标，则可能面临整改要求，或对短期产能释放形成约束。（当前已查环保时间：2周）3.需求端为碳酸锂价格提供关键支撑：下游锂电材料企业九月份排产计划明确向好，环比增速普遍超过5%，且市场对“金九”旺季背景下的补库需求形成一致预期，补库行为与排产提升的双重驱动，将直接推动碳酸锂现货的采购需求，为市场提供实质性支撑。 【利空解读】 1.供给端缺口将随锂矿、锂盐价格上涨逐步得到补充：价格上行会刺激产业链各环节生产积极性，上游锂矿企业加速产能爬坡、现有矿山提产，中游锂盐企业也会依托利润空间释放闲置产能，供需缺口将在产能逐步释放的过程中持续收窄。 2. 供给端缺口的释放节奏与锂矿、锂盐价格高位震荡时长直接相关：若价格维持高位的时间越长，上游锂矿企业获取高利润的确定性与持续性越强，将进一步吸引海外锂矿项目加快投产进度、释放增量产能，进而推动供给端缺口加速填补。3. 下游需求端存在旺季补库不及预期的风险：若 “金九” 旺季期间，下游材料企业补库规模未达市场预期，将导致锂盐现货采购需求缺乏实质性支撑，不仅难以推动价格进一步上行，还可能削弱市场对后续需求的信心，使价格失去关键支撑力。 一、期货数据 二、现货数据 三、基差与仓单数据 四、成本利润