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华纳药厂：创新药临床稳步推进，ZG-001有望成为重磅单品

2025-09-09 谭紫媚,张懿太平洋证券杨框子

华纳药厂2025年上半年业绩受市场竞争、行业政策及股权激励费用影响，制剂产品收入下滑，归母净利润同比下降36.95%。公司积极组建专业化营销团队，原辅料产品保持增长，新药事业部表现突出。研发投入持续加大，中药管线稳步推进，小分子化药管线ZG-001和ZG-002临床进展顺利，ZG-001有望成为新一代快速起效、无成瘾的抗抑郁药。预计公司2025-2027年营业收入增速分别为4.30%、8.07%、9.39%，归母净利润增速分别为-14.01%、20.20%、11.83%，维持“买入”评级。风险提示包括集采、医保目录调整及创新药研发不及预期。

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华纳药厂：创新药临床稳步推进，ZG-001有望成为重磅单品

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