海富通基金江勇：锚定安全边际，掘金潜在收益弹性

摘要 西 南证券研究院 基金经理简介 基金经理江勇，经济学硕士。12年证券从业经验，近7年基金投资管理经验。2017年6月加入海富通基金，自2018起开始管理产品，截至目前在管基金8只，产品类型覆盖偏债混合型、灵活配置型基金和二级债基，在管总规模达到54.09亿元。代表性基金包括海富通欣睿（010657.OF），自基金经理任职以来截至2025年9月2日，年化回报率6.01%，任职最大回撤5.72%。 分析师：盛宝丹执业证号：S1250524070001邮箱：sbdy@swsc.com.cn 联系人：祝晨宇邮箱：zhcy@swsc.com.cn 投资理念：首先，基金经理江勇核心理念是遵循“绝对收益”原则，力争实现熊市中有超额，牛市跟上指数。其次，江勇先生重点关注风险，坚持投资前对各类资产实施严格的风险预算管理，对组合的潜在回撤进行前瞻性评估。最后，在组合构建方面，基金经理江勇通过股债动态配置绝对股票资产进行部分期货对冲，追求产品资产的长期稳健增值。权益策略可概括为注重“安全边际”与“潜在收益弹性”，行业配置均衡分散、个股配置注重估值与盈利确定性，组合风格偏价值；转债策略可概括为低价、低回撤、正股期望收益高。 相 关研究 1.中庚基金刘晟：以低估值为核心，把握景气拐点的长期之路(2025-09-09)2.华安基金舒灏：聚焦高景气精选个股，平衡业绩与主题挖掘超额(2025-09-06)3.中银基金周斌：聚焦智能制造，“五维”框架掘金景气度(2025-09-05)4.DAFAT：基于Transformer模型的自适应解决方案(2025-08-29)5.加权影线频率与K线形态因子(2025-08-28)6.科创综指：聚焦前沿科技，高成长性投资新引擎(2025-07-25)7.西部利得基金陈保国：坚持绝对收益理念，掘金泛制造成长(2025-07-22)8.可转债K线看跌信号与交易增强策略——量化方法在债券研究中的应用四(2025-06-09)9.长城基金曲少杰：以估值盈利匹配为核心掘金质优个股(2025-05-28)10.基于历史K线形态的因子选股研究(2025-05-26) 代表基金——海富通欣睿（010657.OF） 业绩特征：截至2025年9月2日，基金经理江勇任期总回报率30.52%。2021年以来每年度区间同类排名稳定在前20%，任职以来业绩同类排名前5.48%，长期业绩排名稳定在同类前列。从不同股票市场及债券市场行情来看，海富通欣睿在股票下跌及震荡行情以及债券上涨及震荡行情下表现较好。 持股情况：选股注重“安全边际”与“潜在收益弹性”，采用量化辅助及“自下而上”个股挖掘为主的策略，行业配置均衡，个股聚焦均衡成长、低估值、大盘股、高盈利风格标的。从历史持股角度来看，海富通欣睿持股成长价值风格均衡，低估值风格持仓占比逐期提升，且持股大盘风格显著。 可转债以中低价、偏债型转债为主。截至2025年Q2基金经理任职的17个报告期内，海富通欣睿持有110元以下可转债平均配置比例74.27%，最新报告期2025年Q2主要配置可转债价格区间为110-130元，配置比例94.51%。可转债配置上主要下沉至个券配置，较少筛选行业。映射到行业板块持仓上，历史可转债主要聚焦周期板块，近期主要配置周期、消费以及中游制造板块 纯债贡献及票息收益较为稳定。基金业绩的主要来源是股票和债券，其中债券的收益更为稳定，而股票收益的弹性和波动均较大；细分来看，从资产类别角度，纯债对收益的贡献比较稳定；从策略类别来看，纯债收益及票息收益贡献比较稳定，资本利得收益于2024年Q2开始回正。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议，基金有风险，投资需谨慎。 目录 1基金经理江勇................................................................................................................................................................................................1 1.1基金经理基本信息................................................................................................................................................................................1 2.1基本信息：偏债混合型基金，以机构投资者为主......................................................................................................................22.2业绩特征：长期业绩稳定，回撤控制能力较强...........................................................................................................................22.3持有体验：持有一年平均回报率4.90%.........................................................................................................................................42.4资产配置：各资产占比相对稳定，基金杠杆率较低..................................................................................................................52.5选股策略：行业配置均衡，低估值大盘风格显著......................................................................................................................62.6债券策略：可转债价格较低偏债为主，纯债保持高信用.........................................................................................................8 图目录 图1：基金规模变化（亿元）.......................................................................................................................................................................2图2：基金持有人结构变化...........................................................................................................................................................................2图3：基金累计收益与滚动回撤图..............................................................................................................................................................3图4：基金持有一定时间的盈利概率（%）..............................................................................................................................................5图5：基金持有一定时间平均收益率（%）..............................................................................................................................................5图6：基金资产配置情况（占基金总资产的比例）（%）...................................................................................................................5图7：基金杠杆情况（%）.............................................................................................................................................................................6图8：基金持股成长风格（%）....................................................................................................................................................................6图9：基金持股估值风格（%）....................................................................................................................................................................6图10：基金持股市值风格（%）..................................................................................................................................................................7图11：基金持股盈利风格（%）..................................................................................................................................................................7图12：基金各期持股板块分布（%）.........................................................................................................................................................7图13：基金各