http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金研究中心 2010年10月16日报告类型：新基点评 wxj@etf88.com基金概况：海富通稳固收益债券（519030） 投资类型 债券型 基金公司 海富通基金管理有限公司 基金经理 邵佳民 发行日期 2010-10-20～11-17 投资风格 股票增强型 基金类型 契约型开放式 管理费率 0.70% 托管费率 0.20% 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 基金规模 不少于 2 亿元人民币，上限 30 亿份 业绩比较基准 本基金的业绩比较基准为：三年期银行定期存款利率（税后） 风险收益特征 本基金为债券型基金，属于中低风险品种。其预期收益和风险水平高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金 申购费率结构 本基金不收取申购费，即申购费率为0 销售服务费 本基金的销售服务费按前一日基金资产净值的0.40%年费率计提。 H＝E×0.40%÷当年天数 （H为每日应计提的销售服务费、E为前一日基金资产净值）持有期 费率 30天以内 0.75% 赎回费率结构 30天（含）以上 0 基金供分配利润 基金可供分配利润指截至收益分配基准日基金未分配利润与未分配利润中已实现收益的孰低数。 投资目标 通过合理运用投资组合优化策略，力争实现基金收益随着时间增长的逐步提升。 投资理念 在有效风险预算管理的基础上，运用金融模型进行定价分析，并通过自上而下的宏观研究和自下而上的证券研究，充分使用积极投资、数量投资、无风险套利等有效投资手段，进行合理的资产配置和证券选择，实现基金资产的长期稳定增值。 公司简介 海富通基金管理有限公司成立于 2003 年 4 月 18 日，办公地址上海市浦东新区陆家嘴花园石桥路 66 号东亚银行金融大厦 36-37 层，注册资本 1.5 亿元，股权结构：海通证券股份有限公司 51%、法国巴黎投资管理 BE 控股公司（原名“富通基金管理公司”；与外方股东更名相关的变更程序目前正在办理之中）49%。据易天富研究中心统计，截止目前，该公司旗下共管理 15 只基金，其中有 7 只股票型、4 只混合型、3 只债券型、1 只 QDII。公司旗下基金资产总值 449.91 亿，位居行业第 20 名。 （数据来源：海富通基金、易天富基金研究中心整理） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金大师对海富通基金公司分析： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 基金经理介绍： 邵佳民先生，硕士学历。历任海通证券公司固定收益部债券业务助理、债券销售主管、债券分析师、债券投资部经理。2003 年 4 月任海富通基金管理有限公司固定收益分析师，2005 年 1 月至 2008 年 2 月担任海富通货币基金经理，2006 年 5 月起任海富通强化回报混合基金经理，2007 年 10 月起任固定收益组合管理部总监，2008 年 10 月起任海富通稳健添利债券型证券投资基金基金经理。 易天富基金大师对基金经理评级： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553历史业绩评价： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 总结与分析： 据招募书显示，本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，主要投资于国内依法发行上市的固定收益类品种，包括公司债券、企业债券、可转换债券、短期融资券、金融债、资产支持证券、国债、央行票据、债券回购等，同时投资于股票、权证以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金投资于债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的 80％，本基金可以参与一级市场新股申购以及在二级市场上投资股票、权证等权益类证券，投资于股票等权益类证券的比例不超过基金资产的 20%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。 本基金将综合运用固定比例组合保险策略（CPPI）和时间不变性投资组合保险策略（TIPP）实现投资目标。CPPI 策略指的是通过定量化的资产配置来确保本金的安全，通过先设定一个保险底线，作为目标价值，基金管理人通过不断的修改高风险资产（如股票、权证等）与低风险资产（如债券）之间的配置比例， http://www.etf88.com TEL：0571-88086553将力争基金资产价值不低于该目标。而 TIPP 是在 CPPI 策略上的改进，能够反映投资成本的变化，实现对当期收益的锁定。当运用 TIPP 策略时，如果基金单位资产净值处于不断变化的过程，则保险底线也可能随着基金单位资产价值的变化而调整。本基金运用两大策略将更好地实现对投资目标的锁定。 在债券投资上该基金主要将采用自上而下的策略，以久期管理为核心，从整体资产配置、类属资产配置等方面进行积极主动的债券投资管理，实现基金份额净值的稳步提升；在股票投资上，包括新股申购策略和积极的精选个股策略。新股申购策略着眼于把握其中可能的超额收益机会；积极的精选个股策略将兼顾个股的成长性和估值水平，寻找具有较强的持续成长能力，同时价值又没有被高估的股票主动买进持有。 据易天富基金研究中心统计，截止 10 月 16 日，海富通基金管理有限公司旗下唯一的债券型基金海富通稳健添利 A 今年累计收益为 7.54%，排在同类型基金的中等水平，今年债券型基金的平均收益为 7.3%。而拟任职的基金经理邵佳民有着多年的证券从业经验，同时他也是海富通稳健添利 A 的基金经理。该基金的优势在于不需要支付申购费和赎回费，只需要 0.4%/年费率的销售服务费。整体上看，由于股市近期表现抢眼，使得部分资金流出债券市场，导致股债两市“蹊跷板”现象再现。而近期不管政策面还是资金面对于债市的影响偏向中性，债市观望气氛也正在加剧。预计短期内债券市场难有前期强势的表现，不过，资金对市场有效的支撑依然存在，向下的空间有限。结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为该基金较为适合稳健型投资者，建议投资者可以少量配置该基金。 免责条款 本报告版权归“易天富基金研究中心”所有，如引用、刊发，需注明出处为“易天富基金研究中心(www.etf88.com)”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我研究中心及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我中心及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我中心不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。