http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金研究中心 2010年11月17日 报告类型：新基点评 wxj@etf88.com基金概况：华安稳固收益(040019) 投资类型 债券型 基金公司 华安基金管理有限公司 基金经理 郑可成 发行日期 2010-11-18～12-03 投资风格 新股增强型 基金类型 契约型开放式 管理费率 0.65% 托管费率 0.18% 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 基金规模 不少于 2 亿元人民币 业绩比较基准 本基金的业绩比较基准=3 年期银行定期存款收益率+1.68%（上述“3 年期银行定期存款收益率”是指当期运作期的第 1 个工作日中国人民银行网站上发布的 3 年期“金融机构人民币存款基准利率”） 风险收益特征 本基金属于证券投资基金中较低风险的品种，其预期的风险水平和预期收益率低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金 基金销售服务费 0.35%/年费率 认购费 0 当期运作期持有期限 赎回费率 不满 90 天 1% 满90 天，但不满365 天 0.5% 满 365 天，但不满 730 天 0.3% 赎回费率结构 满730 天，至本基金3 年当期运作期 期满日之间（含该期满日） 0.2% 投资目标 本基金投资目标是在追求本金长期安全的基础上，力争为基金份额持有人创造高于比较基准收益的当期收益。 投资理念 本基金在有效控制流动性和风险的前提下，构建固定收益类资产的投资组合，并适当参与股票首次发行或增发新股等较低风险投资品种，力求持续稳妥地保值增值。 公司简介 华安基金管理有限公司，设立日期是 1998 年 6 月 4 日，注册资本 1.5 亿元人民币，公司位于上海浦东新区浦东南路 360 号，新上海国际大厦 38 楼。公司的股权结构如下：上海国际信托有限公司、上海电气（集团）总公司、上海锦江国际投资管理有限公司、上海工业投资（集团）有限公司、国泰君安投资管理股份有限公司，五家股东的出资比例各占 20%。据易天富研究中心统计，截止目前，该公司旗下共管理 26 只基金，20 只开放式，4 只封闭式，2 只货币型，其中开放式基金中有 11 只股票型、2 只混合型、5 只债券型（加这只）、2 只 QDII、。公司旗下基金资产总值 879.37 亿，位居行业第 8 名。 （数据来源：华安基金、易天富基金研究中心整理） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金大师对华安基金公司分析： （数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com） 基金经理介绍： 经理以及益民多利债券型基金基金经理。2009 年7 月加入华安基金管理有限公司,担任债券投资经理。 易天富基金大师对基金经理评价： 郑可成先生，金融学硕士，9 年证券从业经验。曾任闽发证券有限公司债券研究员、益民基金管理有限公司固定收益研究员、基金经理助理、益民货币市场基金基金（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553分析与总结： 据招募书显示，本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国债、金融债、企业（公司）债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、资产支持证券、央行票据、短期融资券、债券回购、银行存款等固定收益证券品种；本基金还可投资于股票等权益类品种和法律法规或监管机构允许基金投资的其它金融工具。本基金投资组合的资产配置范围为：债券等固定收益品种的投资比例不低于基金资产的80%，权益类资产的投资比例不高于基金资产的20%，现金和到期日不超过一年的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。本基金权益类资产投资主要进行首次发行以及增发新股投资，并持有因在一级市场申购所形成的股票以及因可转债转股所形成的股票，不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产。本基金还可以持有股票所派发的权证和可分离债券产生的权证。本基金通过新股认购策略所认购新发行股票，在其上市后持有时间不超10个交易日，所持可转换债券转股后的股票持有时间不超过5个交易日，通过可转债认购所获得的权证，在其上市后持有时间不超过20个交易日。 另据易天富基金研究中心统计，截止 11 月 17 日，华安基金管理有限公司旗下债券型基金成立时间超过一年的四只债基今年平均收益为 6.75%，涨幅最高的是华安稳定收益 A，今年上涨了 7.90%，排名债券型基金的第 46 位，涨幅最小的华安强化收益 B，只有 5.60%，而今年的债券型基金行业平均收益水平为 6.84%，可见华安基金管理公司在债券投资方面的研究能力处于行业中下等水平。虽然近期股市暴跌严重，但债券型基金也表现不好，债券市场受二次加息的影响也较大。该基金的基金经理郑可成先生虽然有 9 年证券从业经验，但之前管理过的基金都是货币型基金，因此对于债券型基金的工作经验稍显不足。该基金的业绩比较基准是——3 年期银行定期存款收益率+1.68%，而最新的 3 年期银行定期存款收益率为 3.85%，也就是年收益在 5.53%，看上去很高，但是债券型基金的每年平均收益也能达到这个数值。结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为虽然债券型基金未来的收益不会太高，但目前我国市场除了国债和定期存款外再无风险较低，收益适中的投资品种，因此稳健型和保守型的投资者还是可以适当配置债券型基金，但该基金公司的债券研究能力相比其他公司差距还是比较明显的，因此建议想要配置债券型基金的投资者选择现有的比较优秀的债基进行配置，不要配置该基金。 免责条款 本报告版权归“易天富基金研究中心”所有，如引用、刊发，需注明出处为“易天富基金研究中心(www.etf88.com)”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我研究中心及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我中心及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我中心不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。