基金概况:海富通上证周期行业50ETF

http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金研究中心 2010年8月16日 报告类型：新基点评 wxj@etf88.com基金概况：海富通上证周期行业50ETF 510113（认购）；510110（交易）；510111（申购） 投资类型 股票型 基金公司 海富通基金管理有限公司 基金经理 蒋征 发行日期 2010-08-19～09-10 投资风格 指数型 基金类型 契约型开放式 管理费率 0.5%/年 托管费率 0.1%/年 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 基金规模 不少于 2 亿元人民币 业绩比较基准 上证周期行业 50 指数收益率 投资方向与范围 本基金主要投资于标的指数成份股、备选成份股。为更好地实现投资目标，本基金可少量投资于新股、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。在建仓完成后，本基金投资于标的指数成份股、备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的 90%，权证及其他金融工具的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。 投资目标 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。 公司简介 海富通基金管理有限公司成立于2003年4月，是中国首批获准成立的中外合资基金管理公司。注册地址：上海市浦东新区。公司股东现由：海通证券股份有限公司51%、法国巴黎投资管理BE 控股公司（原名“富通基金管理公司”；与外方股东更名相关的变更程序目前正在办理之中。下同）49%组成，公司现有注册资本15,000万元人民币。据易天富基金研究中心统计：截至2010年8月16日，公司管理着12只基金，资产总规模达到449.91亿元，位于60家基金中第47位。 （数据来源：海富通基金、易天富基金研究中心整理） 海富通上证周期行业50ETF联接（519027） 投资类型 股票型 基金公司 海富通基金管理有限公司 基金经理 蒋征 发行日期 2010-08-19～09-10 投资风格 指数型 基金类型 契约型开放式 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 基金规模 不少于 2 亿元人民币 业绩比较基准 上证周期行业 50 指数收益率×95%+活期存款利率（税后）×5% 投资目标 通过投资于上证周期行业 50ETF，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度与跟踪误差最小化。 风险收益特征 本基金属 ETF 联接基金，预期风险与收益水平高于混合基金、债券基金与货币市场基金， 为证券投资基金中较高预期风险、较高预期收益的品种。同时本基金为指数型基金，具有与 标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。 基本情况介绍 本基金通过主要投资于上证周期行业 50ETF、标的指数成份股和备选成份股进行被动式指数化投资，紧密跟踪标的指数的表现。建仓完成后，正常情况下投资于上证周期行业 50ETF 的比例不低于基金资产净值的 90%。本基金投资于上证周期行业 50ETF 的方式以申购和赎回为主，但在上证周期行业 50ETF二级市场流动性较好的情况下，也可以通过二级市场交易买卖目标 ETF。法律法规或监管机构日后允许本基金投资的其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。 （数据来源：海富通基金、易天富基金研究中心整理） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金大师对基金公司分析： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 基金经理介绍： 蒋征先生，硕士。历任中国保险信托投资公司业务经理，嘉实基金管理有限公司丰和证券投资基金基金经理助理，2003 年1 月至2004 年4 月任泰和证券投资基金基金经理，2004 年8 月至2006 年5 月任华夏基金管理有限公司华夏大盘精选基金基金经理，2005 年12 月至2006 年5 月任基金兴安基金经理。2006 年9 月起任海富通强化回报基金基金经理，2007 年2 月起至2009 年1 月，兼任海富通股票基金基金经理，2007 年10 月起任股票组合管理部总监。现任海富通收益增长混合基金、海富通强化回报混合基金基金经理。 易天富基金大师对基金经理评级： http://www.etf88.com TEL：0571-88086553 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 历史业绩评价： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 分析分析与总结： http://www.etf88.com TEL：0571-88086553海富通上证周期行业 50ETF 及其联接基金是基于上证周期行业 50 指数进行设计的 ETF 产品。根据 A股市场中行业周期特性，22 个门类及辅助类行业可以分为周期和非周期两类。今年 2 月 3 日，由中证指数有限公司正式发布的一对创新型的主题指数。上证周期指数代表了沪市所有行业中周期性特征最强的 5 个行业；而上证非周期指数则代表了非周期性特征最强的剩余行业。上证周期行业 50 指数市值规模接近上证 50 指数，截至 2010 年 6 月 30 日，成份股平均流通市值 1042 亿元，从上证周期行业 50 与非周期 100指数的收益率看，这两个指数之间呈现显著的差异性。上证周期行业 50 指数与非周期行业 100 指数的市场表现存在较大差异，假设我们把上证周期行业 50 指数收益率减去非周期行业 100 指数收益率的绝对值定义为两者的收益差，自 2003 年 12 月 31 日至 2010 年 6 月 30 日，两者月度收益差的平均值为 4.36%，峰值为 16.33%。并且，越是在市场剧烈波动的时候，两者之间的收益差越发呈现放大趋势，甚至会出现两者的日收益率一正一负的状况。 （数据来源：海富通基金、易天富基金研究中心整理） 从上面的图表上看，以上所谓的上证周期指数并不比沪深 300、深成指更具有优势，期间涨跌幅甚至不及深成指。从最近反弹阶段来看，该指数可以说是垫底的，涨幅不及中小板指数的一半。我们认为上证大盘类的指数与股指期货关联度非常大，因此其涨幅不可能会出现大幅的上涨。从下表中可以看出该基金的成份股组合，以下的股票均为市场上所谓的大盘蓝筹股，如工商银行、建设银行、中国银行、武钢股份、马钢股份、中国石油等从 08 年 11 至今，涨幅均是小的可怜。而这类股票的上涨需要大量的资金推动，目前市场不具备这种条件。因此，我们认为投资者没必要去申购这类指数基金。结合以上分析和易天富基金大师软件评级：我们认为投资者没必要去申购这类指数基金。 成份股信息内容 股票简称 股票数量 现金替代标志 现金替代溢价比例 固定替代金额 浦发银行 1,900 允许 10% 武钢股份 1,100 允许 10% 上海机场 300 允许 10% 华夏银行 1,100 允许 10% http://www.etf88.com TEL：0571-88086553民生银行 6,800 允许 10% 上港集团 1,500 允许 10% 宝钢股份 1,900 允许 10% 中海发展 200 允许 10% 中国石化 1,500 允许 10% 南方航空 600 允许 10% 中信证券 2,600 允许 10% 招商银行 3,900 允许 10% 保利地产 600 允许 10% 包钢稀土 200 允许 10% 兖州煤业 200 允许 10% 国阳新能 200 允许 10% 江西铜业 200 允许 10% 金地集团 700 允许 10% 中金黄金 100 允许 10% 山东黄金 100 允许 10% 海油工程 500 允许 10% 海螺水泥 200 允许 10% 马钢股份 900 允许 10% 海通证券 100 必须 1,694.00 开滦股份 200 允许 10% 大同煤业 100 允许 10% 大秦铁路 1,400 允许 10% 南京银行 500 允许 10% 中国神华 1,200 允许 10% 中国国航 600 允许 10% 兴业银行 1,300 允许 10% 西部矿业 600 允许 10% 北京银行 1,600 允许 10% 中国平安 1,000 允许 10% 交通银行 6,500 允许 10% 工商银行 100 必须 484.00 中国铝业 700 允许 10% 中国太保 1,100 允许 10% 中国人寿 500 允许 10% 平煤股份 300 允许 10% 潞安环能 200 允许 10% 中国石油 1,300 允许 10% 中海集运 900 允许 10% 中煤能源 700 允许 10% 紫金矿业 1,900 允许 10% 中国远洋 800 允许 10% 建设银行 5,500 允许 10% http://www.etf88.com TEL：0571-88086553金钼股份 300 允许 10% 中国银行 5,400 允许 10% 中信银行 800 允许 10% （数据来源：海富通基金、易天富基金研究中心整理） 免责条款 本报告版权归“易天富基金研究中心”所有，如引用、刊发，需注明出处为“易天富基金研究中心(www.etf88.com)”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我研究中心及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我中心及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我中心不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。