海富通基金范庭芳：在长坡厚雪赛道中挖掘超额收益

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 金融工程 | 专题报告 研究结论 ⚫ 基本信息：范庭芳先生，复旦大学通信工程系本硕，海富通基金基金经理，8年证券从业经验，2019年开始管理公募产品。历任基金公司仅1家，目前管理公募基金产品5只，合计管理规模52.73亿元。 ⚫ 投资框架：1.投资理念：基于长期价值的成长投资，自下而上深度挖掘个股以获得超越行业或基准的超额收益。2.风格偏好：整体风格偏成长。在长期景气的赛道中挖掘具有超额收益的个股，细分行业相对均衡，个股持股相对集中，对细分行业的景气度把握能力和个股alpha挖掘能力较强。3.行业配置：看重行业景气周期的长短，偏好行业景气度长期持续性较强的行业。核心能力圈在泛科技领域，具体配置倾向TMT、新能源及医药等具有高成长能力的板块或行业。4.个股选择：在长期有景气度的行业中挑选有超额能力的个股。看重估值的稳定度而不是高低，维持成长的时间长度，在估值稳定的前提下赚取业绩增长的收益。5.组合管理：有相对比较完善的组合构建体系，对各个行业的长期景气度进行打分，并对超额能力最强的个股进行排序，选择长期景气度靠前行业中超额能力较强个股构建“强强联合”组合作为重仓股集中持仓。 6.风险控制：个股持仓集中，细分行业相对分散，通过对行业长期景气度的判断和把握与对个股的深度认知抵御风险。 ⚫ 代表基金业绩分析：范庭芳先生管理的海富通中小盘近年来整体业绩十分优秀：近1年、近3年区间收益在同类基金中排前5%，今年以来同类基金业绩排名前1%，相对业绩基准超额收益稳定，在结构性牛市和震荡行情中表现突出。 ⚫ 能力评价：主动管理能力突出，基金经理代表产品海富通中小盘相对于中证TMT和中证新能指数的长期均获得了正的超额收益。今年4月中下旬，市场深度下探后强势反弹行情中（自2022年4月26至2022年8月10日），本基金反弹+69.5%，相对同期中证新能指数超额收益+19.3%，相对同期中证TMT指数超额收益+50.5%。 ⚫ 行业配置：长期偏好电子、新能源和医药等高成长行业。2021年年报显示，海富通中小盘相对于2021年中报，基金增持了电子和电力设备与新能源行业，降低了医药、计算机和食品饮料的配置比例。 ⚫ 风格偏好：偏好具有动量效应的、高波动、高成长、信息确定性高的中等市值股票，中盘成长风格长期稳定。 ⚫ 交易特征：前十大重仓股比例基本维持在50%-70%之间，处于同类基金里偏高的位置，个股配置较为集中，集中度大幅调整的频次较少。换手率在偏科技及新能源主题基金中处在中等偏下水平。 ⚫ 重仓股分析：2019Q1-2022Q2：泸州老窖（8次）、宝信软件（8次）、通策医疗（8次）、长春高新（7次）是重仓次数最多的个股，泸州老窖为基金带来的收益最高，区间涨幅近5倍。 ⚫ 总结：范庭芳先生以长期成长为根本，注重行业长期景气度和个股业绩持续性及估值稳定性，是一位在科技成长板块善于优选行业，挖掘个股alpha的基金经理，相对适合追求长期回报，想在科技成长方向布局，对波动有一定容忍度的投资者。 风险提示 ⚫ 基金历史业绩不代表未来，报告不构成投资收益保证，投资需谨慎。 ⚫ 极端市场环境可能对因子效果和模型造成剧烈冲击，需进行严格的风险控制。 报告发布日期 2022年08月18日 王星星 021-63325888*6108 wangxingxing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100001 肖丽华 xiaolihua@orientsec.com.cn 衍生工具打开策略空间，一键布局优质中小盘——南方中证1000ETF投资价值分析：——《FOF系列研究 之 五十三》 2022-07-12 鹏华中证光伏产业ETF投资价值分析：——《FOF系列研究之 五十二》 2022-06-23 以往鉴来：美国养老金发展经验启示：——《FOF系列研究之 五十一》 2022-06-01 探索主动权益基金的行业属性：——《FOF系列研究之四十九》 2022-03-22 海富通基金范庭芳：在长坡厚雪赛道中挖掘超额收益 ——《FOF系列报告 之 五十四》 金融工程 | 专题报告 —— 海富通基金范庭芳：在长坡厚雪赛道中挖掘超额收益 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、基金经理简介 .......................................................................................... 4 二、基金经理投资框架 ................................................................................... 4 三、基金经理代表基金业绩分析 ..................................................................... 5 四、基金经理风格偏好 ................................................................................... 7 五、基金经理交易特征 ................................................................................... 8 六、基金经理行业配置 ................................................................................... 9 七、基金经理主动管理能力 ............................................................................ 9 八、基金经理重仓股分析 ............................................................................. 10 九、总结 ...................................................................................................... 11 风险提示 ...................................................................................................... 11 金融工程 | 专题报告 —— 海富通基金范庭芳：在长坡厚雪赛道中挖掘超额收益 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：基金经理在管理产品列表（截止2022年8月10日）（只包含初始基金） ......................... 4 图2：海富通中小盘基本情况及2019年以来业绩（%） .............................................................. 5 图3：海富通中小盘业绩表现（截止2022年8月10日） ........................................................... 5 图4：海富通中小盘半年度、季度业绩表现（截止2022年8月10日） ...................................... 6 图5：基金经理任职以来海富通中小盘不同市场行情下表现（截止2022年8月10日） ............. 7 图6：海富通中小盘历史平均风格因子暴露 .................................................................................. 7 图7：风格因子暴露历史变化 ....................................................................................................... 8 图8：海富通中小盘个股集中度 .................................................................................................... 8 图9：海富通中小盘换手率 ........................................................................................................... 8 图10：海富通中小盘历史行业配置 .............................................................................................. 9 图11：产品相对于中证TMT指数和中证新能指数表现 .............................................................. 10 图12：海富通中小盘历史重仓股分析 ......................................................................................... 10 金融工程 | 专题报告 —— 海富通基金范庭芳：在长坡厚雪赛道中挖掘超额收益 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 一、基金经理简介 基金经理基本信息 范庭芳先生，复旦大学通信工程系本硕，海富通基金基金经理，8年证券从业经验，2019年开始管理公募产品。曾任中银基金管理有限公司研究员，2015年12月加入海富通基金管理有限公司，历任分析师、高级股票分析师、权益投资部基金经理助理。2019年8月起任海富通中小盘混合型证券投资基金基金经理。2020年12月起任海富通成长价值混合型证券投资基金基金经理。2021年1月起担任海富通电子信息传媒产业股票型证券投资基金基金经理。2021年9月起任海富通碳中和主题混合型证券投资基金基金经理。2021年12月起任海富通成长领航混合型证券投资基金基金经理。 范庭芳先生证券从业8年，任职投资经理年限近3年，历任基金公司仅1家，目前管理公募基金产品5只，截止2022年二季度末，合计管理规模52.73亿元，其中海富通中小盘、海富通碳中和主题和海富通成长领航为范庭芳先生单独管理，其余为2只基金由范庭芳先生与其他基金经理共同管理，海富通中小盘为范庭芳先生管理时间最长的产品。 图1：基金经理在管理产品列表（截止2022年8月10日）（只包含初始基金） 数据来源：东方证券研究所 & wind资讯 二、基金经理投资框架 投资理念：基于长期价值的成长投资，自下而上深度挖掘个股以获得超越行业或基准的超额收益。 风格偏好：整体风格偏成长。在长期景气的赛道中挖掘具有超额收益的个股，细分行业相对均衡，个股持股相对集中，对细分行业的景气度把握能力和个股alpha挖掘能力较强。 行业配置：看重行业景气周期的长短，偏好行业景气度长期持