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妙可蓝多是一家专注于奶酪行业的公司，其产品具有独特的商业属性，行业处于成长期，存在巨大的发展空间。本土品牌中，妙可蓝多凭借其在资本、消费者洞察和渠道方面的优势，市场份额遥遥领先。蒙牛的加持，将使妙可蓝多在上游采购、下游品宣、质量控制和公司治理等方面得到全方位赋能，常温儿童奶酪棒的布局也将使公司业绩更进一步。参照日本奶酪行业和龙头雪印的发展历史，我国奶酪行业有望迎来更多大单品，原制奶酪比例预计将逐步提高，而奶酪产品也将更多与中国传统相融合。公司以低温儿童奶酪棒为基本盘，今年将通过常温儿童奶酪棒打开第二成长曲线，叠加规模效应的显现，销售费用率有望企稳，净利润率料将逐步抬升。我们预计公司目标实现概率很高，给予2022-2024年EPS为0.88/1.52/2.18元，目标价50元，首次覆盖给予“买入”评级。
