基金评价报告：海富通全球美元收益债券LOF

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 海富通全球美元收益债券LOF [Table_InvestRank] 分析师 联系人 马刚 吕思江 S0740510120013 0531-68889527 021-20315185 magang@r.qlzq.com.cn lvsj01@r.qlzq.com.cn 2016年11月18日 [Table_Summary] 投资要点  海富通全球美元收益债券型证券投资基金是上市型开放式基金（LOF），主要投资于全球债券市场。投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，其中投资于美元债券的资产占非现金基金资产的比例不低于80%；现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。  基金同时设立人民币份额和美元现汇份额，分别计价并进行申购和赎回。投资者申购人民币份额时，场外单笔申购最低金额为10元（含申购费），场内单笔最低申购金额为1,000元。投资者申购美元份额时，单笔申购最低金额为1,000美元。  本基金以全球美元债券为主要投资标的，业绩的比较基准采用90%的巴克莱资本美国综合债券指数加上10%商业银行税后活期存款基准利率。巴克莱资本综合美元债券指数是衡量投资级别和以美元结算的固定税率债券市场的一个具有公信力的基准，该指数主要包含国债，政府及公司债，抵押贷款支持证券，资产支持型证券以及商业抵押担保债券。基金作为主要业绩比较基准的巴克莱资本综合美元债券指数一直保持较为平稳的增长，从长期来看该指数的年化收益在3% - 4%左右。  本基金适合希望同时在美元计价债券资产上有暴露的客户。主要风险包括：美元债券市场风险、汇率风险、政治风险、税收和操作风险等。 [Table_Industry] 证券研究报告 基金评价报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 量化投资策略报告 产品介绍 海富通全球美元收益债券型证券投资基金是上市型开放式基金（LOF），主要投资于全球债券市场，在严格控制组合风险的基础上，通过分析各区域和国家的政策、经济指标等来确定基金资产配置及投资情况，力求实现基金资产长期稳定的增值。 本基金投资于境内以及境外的市场。投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，其中，投资于美元债券的资产占非现金基金资产的比例不低于80%；现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。 基金同时设立人民币份额和美元现汇份额，分别计价并进行申购和赎回。投资者申购人民币份额时，场外单笔申购最低金额为10元（含申购费），场内单笔最低申购金额为1,000元。投资者申购美元份额时，单笔申购最低金额为1,000美元。销售机构在此最低金额之上另有约定，从其约定。 货币种类 申请金额（M） 费率 人民币 （单位：人民币） M100万 0.80% 100万M200万 0.50% 200万M500万 0.30% M500万 1000元/笔 美元 （单位：美元） M20万 0.80% 20万M40万 0.50% 40万M100万 0.30% M500万 200美元/笔 来源：海富通基金公司、中泰证券研究所 图表1：申购费用 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 量化投资策略报告 持有期（Y） 费率 Y1年 1.00% 1年Y2年 0.50% Y两年 0 来源：海富通基金公司、中泰证券研究所 可以看出相较于申购的费率，赎回费率比较高，如果持有期少于一年赎回费率将达到1%。但是债券本身波动不如股票大，属于长期投资。当持有期较长时，赎回费率则相对较低。 业绩基准 本基金以全球美元债券为主要投资标的，业绩的比较基准采用90%的巴克莱资本美国综合债券指数加上10%商业银行税后活期存款基准利率。巴克莱资本综合美元债券指数是衡量投资级别和以美元结算的固定税率债券市场的一个具有公信力的基准，该指数主要包含国债，政府及公司债，抵押贷款支持证券，资产支持型证券以及商业抵押担保债券。 国债 政府债 公司债 证券化债 2011年 35.2% 10.8% 19.9% 34.1% 2012年 36.4% 10.3% 21.5% 31.8% 2013年 35.7% 10.0% 22.3% 32.0% 2014年 35.8% 9.5% 23.3% 31.4% 2015年 36.2% 9.6% 24.2% 31.0% 1H16 36.6% 8.1% 25.4% 30.0% 来源：US Aggregate Index Factsheet、中泰证券研究所 图表2：赎回费用 图表3：巴克莱资本美国综合债券指数近5年版块构成（MV%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 量化投资策略报告 Aaa Aa A Baa 2011年 75.1% 5.1% 10.7% 9.1% 2012年 73.1% 5.1% 11.0% 10.8% 2013年 72.4% 4.9% 11.1% 11.6% 2014年 71.8% 4.6% 11.8% 11.9% 2015年 71.5% 4.4% 11.4% 12.7% 1H16 70.8% 4.4% 11.3% 13.5% 来源：US Aggregate Index Factsheet、中泰证券研究所 基金作为主要业绩比较基准的巴克莱资本综合美元债券指数一直保持较为平稳的增长，从长期来看该指数的年化收益在3% - 4%左右。 来源：Bloomberg、中泰证券研究所 图表4：巴克莱资本美国综合债券指数近5年分级构成（MV%） 图表5：巴克莱资本美国综合债券指数历史走势 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 量化投资策略报告 来源：Bloomberg、中泰证券研究所 总回报 年度等同 盈亏 1个月 -1.9859% -21.0357% -40.1805 3个月 -2.5633% -9.8913% -52.1703 6个月 -0.8599% -1.6894% -17.2007 年迄今 2.9973% 3.4369% +57.7100 1年 4.3702% 4.3459% +84.6403 2年 6.4119% 3.1517% +121.8005 3年 10.8126% 3.4784% +197.2391 5年 15.3721% 2.8979% +269.3299 10年 57.3870% 4.6359% +737.0499 来源：Bloomberg、中泰证券研究所 以美元为标的的债券相对比较稳妥。且近期美元兑人民币的汇率有所回升，目前为6.9左右。本基金适合持有美元但是没有能力直接投资美元标的的客户。 图表6：标准普尔500指数历史走势 图表7：巴克莱资本美国综合债券指数总回报分析 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 量化投资策略报告 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。