中欧基金刘勇：锚定绝对收益，打造低波动财富增长曲线

摘要 西 南证券研究院 基金经理刘勇，哥伦比亚大学硕士。9年证券从业经验，2年基金投资管理经验；历任中铁资源期货研究员、太平洋证券股票研究员、幸福人寿保险资产管理中心研究部负责人。2023年06月加入中欧基金管理有限公司，当前在管基金6只，在管总规模61.66亿。代表产品中欧颐利债券，任职以来年化回报4.98%，任职最大回撤-1.29%。 分析师：盛宝丹执业证号：S1250524070001邮箱：sbdy@swsc.com.cn 投资理念：首先，刘勇先生秉持“价值投资+绝对收益”的核心导向，重视估值与现金流，聚焦基本面确定性、低估值、流动性三大要素，实现长期稳健回报。其次，采用“核心+卫星”配置框架，不跟风、不抱团、不追热点。此外，资产配置采用“4222”中枢（稳健类红利资产4成，顺周期资产、科技和高端制造、消费医药各2成），实现板块间有效对冲。最后，坚持行业均衡配置，避免单压赛道，以绝对收益为核心目标，兼顾风险与收益平衡。 相 关研究 1.汇添富基金杨瑨：坚守质地成长，动态平衡估值趋势(2025-09-26)2.国泰基金智健：以估值成长再平衡践行稳健进攻(2025-09-25)3.国联安添利增长：利率债打底筑基，权益转债两翼发力(2025-09-14)4.海富通基金江勇：锚定安全边际，掘金潜在收益弹性(2025-09-10)5.中庚基金刘晟：以低估值为核心，把握景气拐点的长期之路(2025-09-09)6.华安基金舒灏：聚焦高景气精选个股，平衡业绩与主题挖掘超额(2025-09-06)7.中银基金周斌：聚焦智能制造，“五维”框架掘金景气度(2025-09-05)8.DAFAT：基于Transformer模型的自适应解决方案(2025-08-29)9.加权影线频率与K线形态因子(2025-08-28)10.科创综指：聚焦前沿科技，高成长性投资新引擎(2025-07-25) 代表基金——中欧颐利（016850.OF） 产品简介：中欧颐利基金成立于2022年11月25日，为二级债基。基金经理刘勇自2023年8月14日管理，当前规模36.09亿元。刘勇任职以来总回报为10.71%，同类排名前28.96%（269/929）；截止2025年H1，机构投资者持有比例99.73%。 业绩与回撤表现：长期绝对收益稳定，回撤控制及修复能力较强。截至2025年9月15日，基金经理刘勇任期总回报10.71%。2023-2024年每年度区间同类排名稳定在前28.13%，任职以来业绩同类排名前28.96%，长期业绩排名相对稳定。回撤控制方面，严格控制最大回撤在2%以内，显著优于同类平均。 权益配置情况：股票仓位始终保持20%以内，历史股票平均仓位为13.14%。中欧颐利持股大盘股、低估值、高质量风格突出。行业配置以电力及公用事业和 传 媒 为 主 。2023Q4至2025Q2电 力 及 公 用 事 业 配 置 比 例 维 持 在17.84%-28.06%，稳居第一大重仓行业。与电力高度互补的传媒行业保持第二权重，提供成长性与弹性。 债券配置情况：以高等级信用债配置为主，同时积极参与利率债的波段操作机会。信用债是核心配置仓位（占比50%-87%），2025Q1达峰值86.99%；2025年Q2，AAA以下债券占比下降为2.22%。2025Q2利率债收益率吸引力上升，加仓至21.33%。可转债仓位较低，历史平均仓位为1.03%。2025Q2将可转债全部配置银行转债。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议，基金有风险，投资需谨慎。 目录 1基金经理刘勇................................................................................................................................................................................................1 1.1基金经理基本信息...............................................................................................................................................................................1 2.1基本信息：二级债基，以机构投资者为主..................................................................................................................................22.2业绩特征：长期绝对收益稳定，回撤控制能力较强.................................................................................................................32.3持有体验：持有3个月盈利概率为92.41%.................................................................................................................................42.4资产配置：以信用债为主，利率债择机.......................................................................................................................................52.5选股策略：秉持绝对收益导向，大盘股低估值风格突出........................................................................................................62.6债券策略：稳健打底、严控风险、辅助收益..............................................................................................................................8 图目录 图1：基金投资框架.........................................................................................................................................................................................2图2：基金规模变化（亿元）.......................................................................................................................................................................2图3：基金持有人结构变化...........................................................................................................................................................................2图4：基金累计回报与滚动回撤图..............................................................................................................................................................3图5：基金持有一定时间的盈利概率（%）..............................................................................................................................................4图6：基金持有一定时间的平均收益率（%）.........................................................................................................................................4图7：基金资产配置情况（占基金总资产的比例）...............................................................................................................................5图8：基金杠杆情况（%）.............................................................................................................................................................................5图9：基金持股成长风格................................................................................................................................................................................6图10：基金持股估值风格..............................................................................................................................................................................6图11：基金持股市值风格..............................................................................................................................................................................6图12：基金持股盈利风格..................................................................................................................................................................