每日早盘观察

2025年9月10日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌0.47%至1048.5美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.1%至292美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA月度供需报告前瞻：美国2025/26年度大豆产量料为42.71亿蒲式耳，预估区间介于42.05-43.47亿蒲式耳，USDA此前在8月预估为42.92亿蒲式耳，美国2025/26年度大豆单产料为53.3蒲式耳/英亩，预估区间介于52.5-54.0蒲式耳/英亩，USDA此前在8月预估为53.6蒲式耳/英亩。 棉禽苹果白糖研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.欧盟委员会：截至9月7日，欧盟2025/26年度大豆进口量为244万吨，而去年同期为260万吨，欧盟2025/26年度豆粕进口量为363万吨，而去年同期为356万吨。 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.油世界：阿根廷可能面临新一轮政治危机，米莱所在的政党失去了上周日在布宜诺斯艾利斯的选举。 棉禽研究：王玺圳期货从业证号：F03118729投资咨询证号：Z0022817 4.我的农产品：截止9月5日当周，油厂大豆实际压榨量230.39万吨，开机率为64.76%。大豆库存731.7万吨，较上周增加34.85万吨，增幅5%，同比去年增加42.52万吨，减幅6.17%；豆粕库存113.62万吨，较上周增加5.74万吨，增幅5.32%，同比去年减少21.26万吨，减幅15.76%。 油脂研究：张盼盼 期货从业证号：F03119783投资咨询证号：Z0022908 【逻辑分析】 美豆回落反应了需求端的影响，但下方空间整体有限，回落后开始企稳反弹。巴西虽有一定压力，但深跌空间同样有限，成本支撑仍然存在。阿根廷近期国内宏 观方面变化较大，可能对压榨和出口产生一定影响。国内大豆到港量维持高位，需求端虽然表现良好但供应压力仍然存在，豆粕整体库存压力仍然存在。 【策略建议】 1.单边：豆菜粕远月逢低布局多单 2.套利：MRM05价差扩大 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 上一交易日ICE美原糖主力合约震荡上涨，涨0.2（1.28%）至15.84美分/磅。昨天伦白糖价格震荡收涨，主力合约涨2.2（0.46%）至483.3美元/吨。 【重要咨讯】 1、巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西9月第一周出口糖和糖蜜76.9万吨，日均出口量为15.38万吨。2024年9月，巴西糖出口量为387.95万吨，日均出口量为18.47万吨。 2、德国制糖业协会WVZ在其首次产量预估中表示，2025/26年度德国甜菜精制糖产量预计将下降4.9%，从上-年度的463万吨降至440万吨。报告称，主要原因是德国农民减少甜菜种植。分析师此前预计，由于大量供应导致糖价暴跌，很多农民不再种植甜菜，欧盟甜菜播种面积将减少。该协会称，德国农民今年的甜菜种植面积减少约9.3%，降至约350,100公顷。该协会预计，甜菜单产为每公顷82.6吨，低于上一年度的84,7吨:运往德国糖厂精炼的甜菜将减少约11.5%至2,891万吨。但报告称，甜菜平均含糖量可能从上一年度的16.3%升至17.2%。 3、沐甜9日讯今天上午白糖期货维持震荡，加工糖报价继续稳中有降，总体成交一般。具体情况如下:辽宁:中粮糖业辽宁有限公司:中糖牌厂仓车板一级糖报价6030元/吨，优级糖报价6040元/吨，精制糖报价6200元/吨，绵白糖报价6350元/吨，药用糖6600元/吨，报价不变，成交一般。河北:中粮(唐山)糖业有限公司:中糖牌一级糖仓库车板报价6030元/吨，下调20元/吨，成交一般。山东:日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌白砂糖6150元/吨，绵白糖报价6200元/吨，报价不变，成交一般。山东星光糖业有限公司:星友牌一级白砂糖报价6420元/吨，优级绵白糖报价6570元/吨，精制幼砂糖报价6870元/吨，普通幼砂糖报价6620元/吨，报价不变，成交一般。福建:中粮糖业(漳州)有限公司:中糖牌一级糖工厂车板报价6030元/吨，下调20元/吨，成交一般。福建糖业股份有限公司:白玉兰牌2025年产一级糖报价5950元/吨，报价不变，成交一般。广东:广东金岭糖业集团:2025年加工碳化糖仓库报价6080元/吨，报价不变，成交一般。 【逻辑分析】 国际方面，考虑到巴西迎来供应高峰，预计全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月上本半月巴西中南部制糖比达55%，累计糖产2288.6万吨，同比降幅继续缩小至4.67%。ISO预计2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口，远低于本年度488万吨的缺口。目前对于全球糖产增产预期相对比较满，价格下跌至低位且有止跌迹象，预计短期将在低位震荡反弹。 国内市场，国产食糖库存偏低，但是近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流。近期市场有消息流出可能会放松部分的公司1702项下限制，可能会对糖价形成少量的压力，但是考虑目前糖价已经处于较低位，关注关键点位突破情况。当然如果放开部分小口子的消息被证实盘面可能多少也会有所反应。 【交易策略】 1.单边：近期外糖价格有止跌迹象，预计郑糖跌至目前低位后短期也将偏震荡走势。 2.套利：观望。 3.期权：观望。(姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.04%至50.39美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.91%至4440林吉特/吨。 【相关资讯】 1.MPOB：截至8月31日，全国共有209,033名油棕小型农户，覆盖747,012公顷的种植园，获得马来西亚可持续棕榈油(MSPO)认证。其中29,918人是沙巴州农户，面积为184,564公顷。 2.USDA月报前瞻：路透公布对USDA 9月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国2025/26年度大豆单产料为53.3蒲式耳/英亩，预估区间介于52.5-54.0蒲式耳/英亩，USDA此前在8月预估为53.6蒲式耳/英亩。美国2025/26年度大豆产量料为42.71亿蒲式耳，预估区间介于42.05-43.47亿蒲式耳，USDA此前在8月预估为42.92亿蒲式耳。美国2025/26年度大豆期末库存为2.88亿蒲式耳，预估区间介于2.23-3.30亿蒲式耳，USDA此前在8月预估为2.9亿蒲式耳。全球2025/26年度大豆期末库存为1.2477亿吨，预估区间介于1.229-1.27亿吨，USDA此前在8月预估为1.249亿吨。 3.据外媒报道，乌克兰主要农业联盟UAC周二表示，由于对油菜籽和大豆出口征收10%的关税后，海关文件混乱，乌克兰油菜籽出口可能会至少暂停一周。农业游说团体UCAB要求农民在问题完全解决之前不要出口油菜籽。 4.加拿大统计局公布，截至2025年7月31日，加拿大油菜籽总库存量同比下降50.5%至159.73万吨，商业库存下降37.9%至121.92万吨，农场库存下降70.1%至37.81万吨。随着加工业继续扩张，主要用于压榨的工业使用量增长3.4%，达到创纪录的1,141.2万吨。由于国际需求强劲，截至7月31日，油菜籽出口增长39.7%至933.08万吨。 【逻辑分析】 隔夜受美国部分州阻止将可再生燃料混合义务从小型炼油厂转移到大型炼油厂，美豆油下跌较多，内盘油脂跟随弱势。目前预计八月马棕继续增产累库，不过印尼库存较为偏低，9月印尼CPO参考价上调，税费随之增加，目前产地报价仍坚挺，对棕榈油价格形成支撑。美豆最新优良率高于市场预期，整体丰产预期仍强。目前国内豆油仍处累库当中，处于历史同期较为偏高水平。国内菜油基本面变化不大，澳籽能否进入中国市场仍存在较大变数，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。另外关注今日MPOB报告。 【交易策略】 1.单边：短期油脂出现回调，可考虑耐心等待回调后分批逢低试多机会。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：张盼盼投资咨询证号：Z0022908观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，美玉米12月主力合约回落0.3%，收盘为419.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘下跌，基准期约收低0.5%，主要原因是美国玉米收获开始，交易商在美国农业部月度供需报告公布前平仓。 2、据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘下跌，其中基准期约收低0.8%，未能延续周一的涨势，主要原因是全球小麦供应充足，俄罗斯小麦价格下跌。 3、美国玉米主产州未来6-10日88.89%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，44%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平。 4、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至9月7日当周，美国玉米优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为69%，上年同期为64%。收割率为4%，低于市场预期的5%，去年同期为5%，五年均值为3%。 5、9月10日北港收购价价为700容重15水分价格为2260元/吨，价格稳定，华北产区玉米继续回落。 【逻辑分析】 美玉米外盘回落，后期会下调单产，美玉米仍有反弹空间。国内玉米供应仍偏少，东北玉米稳定，港口价格偏强。进口玉米拍卖，华北玉米现货继续下跌，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货仍会回落。01玉米继续回落，华北现货陆续上市，盘面仍有回落空间。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米继续反弹，回调轻仓试多。01玉米观望。 2.套利：11玉米和淀粉价差轻仓短扩。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现持稳至下行态势。其中东北地区12.8-13.2元/公斤，持稳；华北地区13.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区13.2-14.1元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华中地区12.9-13.4元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；西南地区13-13.3元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华南地区12.5-14.2元/公斤，持稳； 2.仔猪母猪价格：截止9月9日当周，全国7公斤仔猪价格294元/头，较9月5日下跌29元/头，15公斤仔猪价格399元/头，较9月5日下跌27元/头，50公斤母猪价格1592元/头，较9月5日下跌2元/头； 3.农业农村部：9月9日“农产品批发价格200指数”为118.35，下降0.16个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.21，下降0.19个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.86元/公斤，下降1.2% 【逻辑分析】 规模企业出栏量呈现小幅增加，但仍处于相对偏低水平，二次育肥入场量整体一般，普通养殖户出栏积极性不高，整体供应压力有所下降。但由于当前存栏仍然处于相对高位，同时出栏体重也相对较高，预计后续仍有一定出栏压力，价格整体仍有一定压力。 【策略建议】 1.单边：近月以逢高抛空为主 2.套利：LH15反套 3.期权：买入远月看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、全国花生通货米均价4.23元/斤，稳中有涨，其中，河南白沙通货米4.4-4.5元/斤不等、8个筛价格4.85-4.9元/斤，北方产地大花生通货米4-4.3元/斤，