固态繁荣前夕，材料端多点开花

2025年09月08日 20:37 发言人1 00:01 大家好，欢迎参加方正电芯。固态电池深度二齐头并进，固态繁荣前夕，材料端多点开花。目前所有参会者均处于静音状态。 发言人1 00:11 下面开始不免责声明，本次会议是面向方正证券的专业投资机构客户或受邀客户、第三方专家，发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。根据监管规定，会议不得交流敏感、内幕信息。未经方正证券事先书面许可，机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 发言人2 00:44 我是方正电信的郭彦辰，然后在线的还有我们组的张路佳张老师。然后今天是我们这个固态第二篇深度报告的一个汇报。在第一篇深度中，我们已经针对固态电池的整个设备的一个环节进行一个比较深度的这样的一个汇报。感兴趣的投资人朋友也可以去看看我们的这个固电池的一个深度，也在不久久前刚刚发了。 发言人2 01:13 其实在你基本上的一个的理念策略里面，我们已经强调的就是固态一定会是今年的这个主线。而且在之前的多次会议中，我们也一直在强调固态在今年下半年，这样的一个行比较预演业的这样的一个趋势。就我们最新了解的这样的一个情况，其实我们觉得接下来重要的一个锚点，就是在于我们说9到10月份的这个工信部的审厂相关的电池企业的这样的一些相关产品的一个中式线产品的一个落地。在目前的情况下，我们觉得可能目前看下来更快的更大的概率会发生在这个十月份会发生在十月份。所以越临近的时候，我我我认为其实这个板块一定是越值得关注的这是第一第二，从目前的这样的一个角度看，由于固态是一个绝对颠覆式的这样一个技术，特别是全固态的这样的一个电池。所以在这样一个情况下，我们觉得实际与整个行业来讲，它无论我们说需要花3到5年还是甚至更长的时间，那都会看到在这一块就是，所谓的叫做电池的不可能三角的潜在的被解决。 发言人2 02:34 在这样一个情况下，我们就觉得对固态也是报以绝对的这样的一个信息，这是第二点。第三点，从目前从部委了解的情况来看我们还是持续的建议去关注一些优秀的电池厂商的相关的产品的一个落地。因为不其实工信部今年也确实会有补贴给到一些相对优秀的全固态的电池的厂，那这里面就包括像是宁德时代、比亚迪国轩等等这样的一系列的厂商。这是我做的一个简要的一个开场。接下来的时间就由我们组的胡江张老师来给大家详细汇报一下，就是我们的。 发言人3 03:18第二。 发言人2 03:19要的一些见解，有请张老师。 发言人3 03:26 非常感谢郭老师的开场。各位投资者大家晚上好啊，我是方正电信的张路佳，我主要负责新技术，包括锂电主产链这个方向。是这样的，刚刚郭老师有跟大家也有跟各位介绍，就是我们对于整体部分的观点。之前我们也出了一篇报告去讲了，这个固态可能最先落地的方向一定是设备，这个很好理解。在每一轮新的产业趋势出来之前，我们都能看到一个资本市场扩张，资本开支扩张的这么一个周期。那肯定是设备端最优先受益的。 发言人3 04:05 然后另外可能还有一点比较重要的是，从整个的目前的技术进程来讲，就从整个的固态设备，无论是全固态也好，还是半固态也好，它是相对比较定型的。那半固态的话基本上来讲只是在这个业态上去做一些升级，产线上的话大部分可以复用，无非是可能在碟片和支撑端会有一些升级。全固态的话，你无论是硫化物还是氧化物路径，前中段的这个变化不会特别的大，基本是可以复用的。可能在极个别的环境上有一些差异。所以从这个技术的收敛的角度上来讲，这个设备上一定是完全收敛的，或者说或者说可能只是在等一个产业的信号，它一旦扩产的话，那上涨是比较快的那材料端可能不一样。现在到目前来讲，可能说大家对于这个路线的争议不会太多，一定是觉得硫化物是终局。 发言人3 05:00 但是在从产业的实际推进的这个情况来看，氧化物肯定是要比硫化物还要再快一些的。从这个角度上来看的话，这个材料端就是有一个目前谁先谁快的这个问题在，所以从这个角度，一定还是优选设备。材料的话其实我们的这个观点也说的很清楚了，那一定终局是氧化物，但是终局是这个硫化物，但是氧化物短期确定性比较强，也是产业端这边上涨可能比较快的。所以大概率的可能的方向，可能就是从半固态到内固态。作为一个固态的，你可以说产业的前端也好，或者试水也好，可能会优先放量，然后逐步的再切到硫化物。这个是我们觉得比较可行的一个材料的这么一个升级的路径。因为你整体上来说，就是据我们的测算，目前整个的这个氧耗半固态电池如果说比较顺利的话，可能在27年，那也有一个差不多小40到50几瓦时的这样一个市场空间。那么它的实际上还是比较可观的。 发言人3 06:02 虽然说相较于硫化物比较强的参数，氧化物还是有些差距。但是如果说能氧化物能够率先上量的话，去拉动整个产业的话，那么以氧化物去氧硫化物的这个方案是比较可行的。这个是我们想跟大家讲的第一个。第二个的话就是除了这个，我们因为氧化物和硫化物的材料，我相信各位投资者也比较熟悉了，基本上来讲可能没有一个什么特别新的标的，还是之前的这些。那稍微新一点的，可能就是信息自由体这个方向可能相对会新一些。就是大家有之前有炒的，比如说像远航这个电热，这个诺德，当然还有一些传统铜箔厂商，像家园德福中医，他们都在这个新兴集合体。 发言人3 06:43 无论是正极还是负极这块各自有一些布局。那这个的话就是我们所谓的也是无论技术收敛到什么地方都无法超，都不符合这个忽略的一个环节。因为你固态天然可能就会有一个负极膨胀的问题，那这个问题一定是要去解决的。有人可能选的是铝塑膜这个方向，因为是软包电池，这个当然是一个方向，但它不能去做抑制。铝塑膜这个是它比较适合它的这个外壳，但是它没法去抑制它的腹肌膨胀。我们认为可能相对要比较好的抑制腹肌膨胀的话，可能就是这个正负极的这个GOD材质。这个是我们能看到的比较好的抑制膨胀的解决的这么一个方案。 发言人3 07:25 另外来讲的话，就是你在这个油耗的冲击路线中的硫化物是比较容易和同层去腐蚀的。那么这个问题的话就导致了你必须要有一个去动画的这么一个动画膜的这么一个一款材料。从这个角度上来讲的话，我们选择的方向的话就是这个重点铜箔。它的这个既能解决它的导电性的问题，又可以去解决掉氧化成腐蚀的问题。所以综合从各个方向来看，我们还是重新赘述一下我们的这个核心观点。 发言人3 07:59 就是整体上来讲，设备端是先于材料端去收敛，那我们肯定是优先去关注设备这个环节。设备这个环节的话我没有讲半固态实际上跟业态的没有特别大的升级，更多的就是说是液态设备的一些复用和改造。这个全固态的话是整体上比较升级的比较多。全固态的核心设备的话，我们可能就集中关注黔中断。中断的话等级压是目前没有能突破的那前中段的话非等级压这个环节，因为等级已经是中段的最后一个环节了，基本上来讲都是能做的。所以的话从设备选择角度的话，呈现的话我们可能就是比较看好看不清颠倒绿园亨这样的标的。 发言人3 08:41 那具体到各个环节可能细分的环节的话，制片端到这个挤出混料拌料，这个都是大家比较熟悉的标的了。比如像红工阿诺尔、阿恩斯特这个相会，这个是前段大家可能都比较熟悉的标的。那中断的话到碟片和这个等价这个环节，我们比较新的可能就是交换印刷。这里的话就是激光开槽和交易，就是对应德龙激光和松紧。我想这都是大家比较耳熟能详的标的了。我们这里可能就不跟大家赘述了，只是着重强调一下。目前站在当前这个角度的话，可能我们会比较看好海木星一点。 发言人3 09:20 因为海木星第一个就是说作为这个龙二来讲，他的话在这轮固态实际上是之前是没怎么吵过的，主要原因就是公司的这个二季报的有一个大额的减具体的减值，所以公司一直在整个Q2或者说上半年的表现是欠佳的。那么站在当前这个节点的话，公司应该说是长期压制的因素，就把全部释放掉了。那所有的话，然后包括他主页的这个在手订单又比较好啊。目前来讲截止按照我们中报的这个披露口径来讲的话，是在手订单一百多亿对吧？这个新签订单45亿，那么这个水平的话能保证明年的盈利质量也是比较OK的。从这个角度上来讲的话，我们可能在固态设备这段的话就比较看好的，就是看不清了。逻辑很简单，主要有确定性，也有这个固态这边也有一些新的进展，这个是第一块。我们就把整个设备端的可能跟大家这个再再重新再再阐述一下。 发言人3 10:19 材料端这里的话，我们刚刚其实也讲的比较明确了，就是氧化物和硫化物这两个路径一定是比较可行的那肯定是我们要重点关注的。从数据上来讲的话，可能是氧化物先落地，然后再是硫化物。那氧化物和硫化物炒的炒作的这个方向其实都差不多，基本上来讲都是抓这个材料方向，都是去降本。这里的这些标的，其实我们在PPT第二页，包括对应的这个章节里都有标注了，这里就不跟大家说了，包括这个对应的这个市场空间，我们在PPT的第三页和第三页，第三页和第四页，也就是开头，都给大家去做了非常详尽的测算。各位这个投资者就是自行翻页查看就可以了。 发言人3 11:01 我们重点可能跟大家还是点一点我们比较核心的几个方向一个就是说站在无论是站在氧化物还是硫化物的这个角度。就目前来讲，还是有一个比较核心的问题，就是说这个goog页面的这样一个接触的这个怎么样去解决，在这里的话是可能会出这个细分的方向的，这个是我们在这里去跟大家着着重强调一下。目前来讲去解决顾客界面的话，可能还是方向和途路径还是没有收敛的。在这个地方，可能会出现 新的机会，包括可能还有新的标记出来。那至于材料端和制造这块的话，我觉得都是一些比较大家耳熟能详的标题了。这个我们大家自行去翻翻报告即可。这里的话就不跟各位投资者在很详细的去阐述了。另外一块的话就是我们去讲的这个新型集流体，这个可能现在大家听的可能会少一些。我们着重的还是去讲一下新型气流体，我们看好的这个方向。 发言人3 11:56 首先还是先讲这个复合铝箔，那为什么我们把这个复合铝箔单拎出来，却没有讲这个复合铜箔呢？主要的点在于就是复合铝箔的确在产业端印证的比较快一些，尤其是在消费电子这块。因为可能这个大家我不知道有没有关注到，消费电子最核心的两个问题是什么？一个就是说它要够安全，第二个是够轻，第三个就是什么能量密度要够大。在目前来讲的话，你的这个消费级固态消费级的电池里的要为了解决续航问题，实际上在目前的这个业态体系里是有很多常规的。这个可能大家仔细搜一搜，无论是关海宇也好，还是豪鹏他们的新款，或者甚至说是蔚蓝，他们的这些新的小圆柱的产品基本都是常规的那他只要它常规，其实它的核心问题就是解决能量密度。 发言人3 12:40 那在在在同时在这个能量密度同时的话，它也会带来一个新的问题，就是它容易膨胀。那怎么样去解决这个膨胀问题呢？我们也是研究了挺多的材料。那基于我们目前的调研的结果来看，我们认为那个符合铝箔可能是一个比较好的去解决掉这个膨胀的问题。 发言人3 13:02 目前的话这个复合铝箔它有一个很大的一个效用是就是它可以有效的去减重，这个是第一点。第二点的话就是复合铝箔，它的这个厚度比较厚，大概是在800米左右。它的这个800米的这个厚度可以相较于传统的这个铝箔可以减轻。另外来讲的话，它用中间因为用的是复合材料，所以它的这个膨胀的这个膨胀的抑制膨胀的效果也比较好啊。所以目前来看，我们认为这个符合李博，可能是大家之前可能在固态这个方向比较忽略的一个方向。那仅仅说是在传统液态电池里，在这个固态或者说是新型的消费电池里，它是一个比较好，也比较有用的材料。 发言人3 13:47 这块的话在我们的这个PPT的25到30页，我们基本上来讲还是把这块去阐述了一下。无论是这个复合铝箔这款材料，还是他的衍生出来的这个，我们就一开始就讲了一个新的材料，新的技术出来，都会有一个资本开支的扩张。我们也把对应的这个设备公司也都讲了一下，基本上在这个复合铝箔材料的话，就比较核心的肯定就是英联和客串。这是博材厂，那设备厂的话基本上就是红墙了。当然这个红点