轮胎行业专题报告（2025年8月）：关税扰动Q2业绩，原材料继续同比下降

交运设备 2025-09-09 张燕生,洪英东信达证券惊雷

美国进口需求：2025年7月，美国进口半钢胎数量环比上涨10.21%，同比上涨6.06%；全钢胎数量环比上涨8.98%，同比上涨49.21%。总体需求依然稳健。
原材料价格：2025年8月，轮胎原材料价格指数同比继续下降7.18%。其中，天然橡胶均价环比上涨1.03%，同比上涨1.03%；丁苯橡胶均价环比上涨1.38%，同比下降18.81%；炭黑均价环比上涨1.24%，同比下降16.58%。
海运费：2025年8月，波罗的海全球集装箱运价指数（FBX）均值环比下降16.73%，同比下降59.91%；CCFI（美东航线）均值环比下降20.20%，同比下降41.71%；CCFI（美西航线）均值环比下降16.61%，同比下降44.58%。
轮胎上市公司2025Q2业绩：十家A股轮胎上市公司共实现收入398.33亿元，同比+12.27%，环比+5.97%；实现归母净利润31.87亿元，同比-22.76%，环比+0.41%。赛轮轮胎实现收入91.75亿元，同比+16.76%，环比+9.08%；实现归母净利润7.92亿元，同比-29.11%，环比-23.70%。国际贸易壁垒，尤其是美国关税，对赛轮轮胎及轮胎行业经营产生不利影响。

原材料：8月原材料价格指数同比继续下降，但部分原材料价格环比上涨，整体价格水平仍处于下降趋势。
生产与出口：半钢胎开工率环比下降，全钢胎开工率环比上升。7月中国橡胶轮胎外胎产量同比上升，出口量同比上升。
消费：替换市场更具韧性，美国需求相对稳定。中国重卡销量同比大幅上涨，物流业景气指数总体平稳，美国汽车零部件及轮胎店零售额、汽柴油消费量、汽车销量相对稳定。
海运费：8月海运费呈下降趋势，已基本恢复至往年正常水平。
行业资讯：赛轮轮胎在海外建厂，全球化布局持续加深，应对贸易壁垒能力增强。赛轮轮胎ESG评级跃升至A级，成为中国轮胎行业首家获此殊荣企业。浦林成山泰国生产基地已恢复生产。
重点公司：赛轮轮胎凭借全球化布局、技术支撑、产品丰富、渠道创新等多方面优势，有望应对贸易壁垒，业绩及品牌力有望继续增长。