轮胎行业专题报告（2025年8月）关税扰动Q2业绩，原材料继续同比下降

关税扰动Q2业绩，原材料继续同比下降 证券研究报告 行业研究 2025年9月9日 本期内容提要: ➢美国进口需求：7月，美国进口半钢胎数量为1861.38万条，环比上涨10.21%，同比上涨6.06%；美国进口全钢胎数量208.33万条，环比上涨8.98%，同比上涨49.21%。7月，美国半钢胎、全钢胎进口量处于历史同期较高水平，总体需求依然稳健。 洪英东化工行业分析师执业编号：S1500520080002联系电话：+86 010-83326848邮箱：hongyingdong@cindasc.com ➢8月轮胎原材料价格指数同比继续下降。8月轮胎原材料价格指数为153.52，环比上涨1.07%，同比下降7.18%。其中，天然橡胶均价14094元/吨，环比上涨0.65%，同比上涨1.03%；丁苯橡胶均价12266元/吨，环比上涨1.38%，同比下降18.81%；炭黑均价6792元/吨，环比上涨1.24%，同比下降16.58%。 ➢8月海运费呈下降趋势。8月，波罗的海全球集装箱运价指数（FBX）均值为2107.65点，环比下降16.73%，同比下降59.91%；CCFI（美东航线）均值为995.40点，环比下降20.20%，同比下降41.71%；CCFI（美西航线）均值为820.26点，环比下降16.61%，同比下降44.58%。 ➢轮胎上市公司2025半年报披露。2025Q2十家A股轮胎上市公司共实现收入398.33亿元，同比+12.27%，环比+5.97%，实现归母净利润31.87亿元，同比-22.76%，环比+0.41%。其中赛轮轮胎实现收入91.75亿元，同比+16.76%，环比+9.08%，实现归母净利润7.92亿元，同比-29.11%，环比-23.70%。我们认为2025年上半年国际贸易壁垒升级，尤其是美国在全球范围内扩大关税征收范围，对赛轮轮胎及轮胎行业经营产生不利影响，未来行业竞争的关键或在于全球化布局以及品牌力提升。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险；国际贸易摩擦加剧的风险 ➢重点标的：赛轮轮胎 目录 原材料：8月原材料价格指数同比继续下降............................................................................5生产与出口：半钢胎全钢胎开工率走势不一...........................................................................8消费：替换市场更具韧性，美国需求相对稳定......................................................................10海运费：8月海运费呈下降趋势............................................................................................20行业资讯...............................................................................................................................21重点公司...............................................................................................................................22风险因素...............................................................................................................................23 表目录 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况.......................................................................................5表2：中国2025年7月向前十大贸易伙伴出口轮胎情况（万吨，%）...................................9表3：轮胎上市公司2025Q2业绩（亿元）..........................................................................21 图目录 图1：轮胎原材料价格指数.....................................................................................................5图2：轮胎原材料价格指数（季节图）...................................................................................5图3：中国天然橡胶产量（万吨）..........................................................................................6图4：中国天然橡胶消费量（万吨）.......................................................................................6图5：中国天然橡胶进口量（万吨）.......................................................................................6图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨）....................................................................................6图7：橡胶价格（元/吨）........................................................................................................7图8：炭黑价格（元/吨）........................................................................................................7图9：中国全钢胎开工率.........................................................................................................8图10：中国半钢胎开工率.......................................................................................................8图11：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）..................................................................................8图12：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）...................................................................8图13：中国非公路轮胎出口数量（万吨）..............................................................................9图14：中国非公路轮胎出口额（亿元）.................................................................................9图15：全球轮胎配套市场月度同比趋势...............................................................................10图16：全球轮胎替换市场月度同比趋势...............................................................................10图17：中国轮胎配套市场月度同比趋势...............................................................................10图18：中国轮胎替换市场月度同比趋势...............................................................................10图19：北美轮胎配套市场月度同比趋势...............................................................................11图20：北美轮胎替换市场月度同比趋势...............................................................................11图21：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势...............................................................................11图22：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势...............................................................................11图23：中国汽油消费量（万吨）..........................................................................................12图24：中国柴油消费量（万吨）..........................................................................................12图25：中国物流业景气指数（%）.......................................................................................12图26：中国重卡销量（万辆）..............................................................................................12图27：中国公路物流运价指数..............................................................................................13图28：分车型中国公路物流运价指数...................................................................................13图29：美国车用