轮胎行业专题报告（2025年3月）：美国关税扰动市场，后续仍需关注变化

美国关税扰动市场，后续仍需关注变化 证券研究报告 行业研究 2025年4月8日 本期内容提要: ➢美国进口市场：2025年2月，美国进口半钢胎数量为1601.15万条，环比下降6.09%，同比下降4.92%；美国进口全钢胎数量160.12万条，环比下降6.85%，同比下降12.34%。我们认为，2025年2月，美国半钢胎、全钢胎进口量处于历史同期较高水平，总体需求依然稳健。 洪英东化工行业分析师执业编号：S1500520080002联系电话：+86 010-83326848邮箱：hongyingdong@cindasc.com ➢美国关税政策发生变化，建议关注后续变化，坚定全球化布局和品牌力提升战略。3月26日，美国宣布根据美国1962年《贸易扩展法》第232条款，对进口汽车和某些汽车零部件加征25%关税。4月2日，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国将对所有国家征收10%的“基准关税”。4月3日，美国发布汽车及零部件232关税的细则，零部件范围扩大，包含了全钢胎、半钢胎的海关编码，墨西哥、加拿大的商品满足美墨加自贸协定的豁免。这意味着，轮胎在232关税范围内，不再叠加对等关税，即美国进口除墨、加外的轮胎一律25%关税，如原有双反关税的，232关税叠加双反关税。我们认为，（1）美国进口关税仍有较大不确定性，后续变化仍需观察。（2）若目前25%的关税真的落地，美国对进口轮胎的需求量难以短期大幅下滑，美国轮胎市场面临较大的涨价可能，未来会由美国消费者、经销商和轮胎厂商共同博弈和承担。（3）对轮胎企业而言，关税“危机”之中也有“转机”，一方面墨西哥满足美墨加自贸协定可不受“对等关税”、232关税的影响，全球化布局且贴近欧美消费市场布局依然是轮胎企业规避贸易壁垒的有效方式，另一方面，关税冲击之下轮胎品牌的议价权愈发凸显，更加要求轮胎企业提升自身技术实力和品牌形象。 尹柳化工行业分析师执业编号：S1500524090001联系电话：+86010-83326712邮箱：yinliu@cindasc.com ➢风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险；国际贸易摩擦加剧的风险 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢重点标的：赛轮轮胎 目录 原材料：3月原材料价格指数环比下降2.13%........................................................................4生产与出口：3月半钢胎开工率同环比增加，全钢胎同比偏弱................................................6消费：替换市场更具韧性，美国需求相对稳定........................................................................8海运费：3月海运费下降明显................................................................................................16行业资讯...............................................................................................................................17重点公司...............................................................................................................................20风险因素...............................................................................................................................21 表目录 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况.......................................................................................4表2：中国2025年2月向前十大贸易伙伴出口轮胎情况（万吨，%）...................................7 图目录 图1：轮胎原材料价格指数.....................................................................................................5图2：轮胎原材料价格（元/吨）.............................................................................................5图3：中国天然橡胶产量（万吨）..........................................................................................5图4：中国天然橡胶消费量（万吨）.......................................................................................5图5：中国天然橡胶进口量（万吨）.......................................................................................5图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨）....................................................................................5图7：中国全钢胎开工率.........................................................................................................6图8：中国半钢胎开工率.........................................................................................................6图9：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）...................................................................................6图10：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）...................................................................6图11：中国非公路轮胎出口数量（万吨）..............................................................................7图12：中国非公路轮胎出口额（亿元）.................................................................................7图13：全球轮胎配套市场月度同比趋势.................................................................................8图14：全球轮胎替换市场月度同比趋势.................................................................................8图15：中国轮胎配套市场月度同比趋势.................................................................................8图16：中国轮胎替换市场月度同比趋势.................................................................................8图17：北美轮胎配套市场月度同比趋势.................................................................................9图18：北美轮胎替换市场月度同比趋势.................................................................................9图19：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势.................................................................................9图20：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势.................................................................................9图21：中国汽油消费量（万吨）..........................................................................................10图22：中国柴油消费量（万吨）..........................................................................................10图23：中国物流业景气指数（%）.......................................................................................10图24：中国重卡销量（万辆）..............................................................................................10图25：中国公路物流运价指数..............................................................................................11图26：分车型中国公路物流运价指数...................................................................................11图27：美国车用成品汽油消费量（万桶/天）.......................................................................12图28：美国柴油消费量（万桶/天）.....................................................................................12图29：美国汽车零部件及轮胎店零售额（亿美元）.............................................................12图30：美国汽车销量（万辆）..