轮胎行业专题报告（2024年5月）：需求稳健，关注美国、巴西反倾销政策和海运费后续走势

需求稳健，关注美国、巴西反倾销政策和海运费后续走势 证券研究报告 行业研究 2024年6月11日 本期内容提要: ➢美国进口市场：2024年4月，美国进口PCR数量为1724.66万条，环比下降2.21%，同比上涨7.71%；美国进口TBR数量190.94万条，环比上涨4.79%，同比上涨43.96%。我们认为，海运波动对美国2022-2023年的进口量造成了扰动（先累库、后去库），2023年下半年以来美国进口需求已恢复至正常节奏；2024年以来美国月度进口量均处于历史同期较高水平，美国轮胎需求依然稳健。 洪英东化工行业分析师执业编号：S1500520080002联系电话：+86 010-83326848邮箱：hongyingdong@cindasc.com ➢中国市场：国内需求相对稳定，半钢胎开工仍在高位。2024年5月，中国重卡销量约为7.50万辆，环比下降8.87%，同比下降3.10%；中国物流业景气指数为51.80%，环比减少0.60pct，同比增加0.30pct；全 钢 胎 月 度 平 均 开 工 率58.86%， 同 比 减 少2.03pct， 环 比 减 少8.05pct；半钢胎月度平均开工率78.98%，同比增加8.68pct，环比减少0.98pct。 尹柳化工行业研究助理联系电话：+86 010-83326712邮箱：yinliu@cindasc.com ➢原材料：轮胎原材料价格指数5月环比基本持平。2024年5月轮胎原材料价格指数为171.05，环比上涨0.15%，同比上涨13.47%。其中，天然橡胶均价14177元/吨，环比上涨1.72%，同比上涨20.07%；丁苯橡胶均价13512元/吨，环比上涨0.77%，同比上涨15.53%；炭黑均价8706元/吨，环比下降5.09%，同比上涨15.70%。 ➢行业反倾销动态：（1）美国发布对泰国卡客车轮胎反倾销初裁。美国当地时间5月15日，美国商务部发布了对泰国卡客车轮胎反倾销初步裁决，认为进口自泰国的卡客车轮胎在美国以低于公平价值的价格销售，并初步裁定倾销幅度如下：浦林成山（泰国）有限公司：0%；普利司通公司：2.35%；其他企业平均税率为2.35%。（2）巴西扩大对华轮胎反倾销范围。5月2日，巴西外贸委员会管理执行委员会发布2024年第583号决议，该决议将3个税号下的轮胎组件产品纳入征税范围，其中包括轮辋尺寸20英寸、22英寸和22.5英寸的轮胎组件。新决议适用于2021年确定的反倾销税，并自发布之日起生效。 ➢风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢重点标的：赛轮轮胎、通用股份 目录 原材料：轮胎原材料价格指数5月均值环比基本持平.............................................................4生产与出口：半钢胎开工率延续高位......................................................................................6消费：国内需求有所复苏，美国需求相对稳定，欧洲配套较为亮眼........................................8海运：红海危机影响持续，海运费有所上涨但目前对轮胎影响较小......................................16行业资讯...............................................................................................................................17重点公司...............................................................................................................................19风险因素...............................................................................................................................20 表目录 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况.......................................................................................4表2：中国2024年4月向前十大贸易伙伴出口轮胎情况（万吨，%）...................................7表3：2021年轮胎毛利率及海运费、原材料价格指数季度均值及同环比变化情况...............16 图目录 图1：轮胎原材料价格指数.....................................................................................................5图2：轮胎原材料价格（元/吨）.............................................................................................5图3：中国天然橡胶产量（万吨）..........................................................................................5图4：中国天然橡胶消费量（万吨）.......................................................................................5图5：中国天然橡胶进口量（万吨）.......................................................................................5图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨）....................................................................................5图7：中国全钢胎开工率.........................................................................................................6图8：中国半钢胎开工率.........................................................................................................6图9：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）...................................................................................6图10：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）...................................................................6图11：中国非公路轮胎出口数量（万吨）..............................................................................7图12：中国非公路轮胎出口单价（元/吨）.............................................................................7图13：全球轮胎配套市场月度同比趋势.................................................................................8图14：全球轮胎替换市场月度同比趋势.................................................................................8图15：中国轮胎配套市场月度同比趋势.................................................................................8图16：中国轮胎替换市场月度同比趋势.................................................................................8图17：北美轮胎配套市场月度同比趋势.................................................................................9图18：北美轮胎替换市场月度同比趋势.................................................................................9图19：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势.................................................................................9图20：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势.................................................................................9图21：中国汽油消费量（万吨）..........................................................................................10图22：中国柴油消费量（万吨）..........................................................................................10图23：中国物流业景气指数（%）.......................................................................................10图24：中国重卡销量（万辆）..............................................................................................10图25：中国公路物流运价指数..............................................................................................11图26：分车型中国公路物流运价指数...................................................................................11图27：美国车用成品汽油消费量（万桶/天）.......................................................................12图28：美国柴油消费量（万桶/天）.............