轮胎行业专题报告（2024年10月）：海外需求稳定国内有所回落，原料价格及海运费回落

海外需求稳定国内有所回落，原料价格及海运费回落 海外需求稳定国内有所回落，原料价格及海运费回落 证券研究报告 行业研究 2024年11月7日 本期内容提要: ➢美国进口市场：2024年9月，美国进口PCR数量为1855.03万条，环比上涨6.83%，同比上涨8.06%；美国进口TBR数量139.93万条，环比上涨6.43%，同比下降6.02%。我们认为，2024年以来美国月度进口半钢胎、全钢胎数量均处于历史同期较高水平，美国进口需求依然稳健。 洪英东化工行业分析师执业编号：S1500520080002联系电话：+86 010-83326848邮箱：hongyingdong@cindasc.com ➢中国市场：生产方面，半钢胎开工率延续高位，全钢胎同环比有所降低。10月，中国全钢胎月度平均开工率51.94%，同比减少9.21pct，环 比 减 少6.15pct； 半 钢 胎 月 度 平 均 开 工 率78.42%， 同 比 增 加6.54pct，环比减少0.17pct。出口方面，9月出口环比下降，同比保持增 长 。9月，中国出口新的充气橡胶轮胎5427万条，环比下降12.27%，同比上涨5.38%。 尹柳化工行业分析师执业编号：S1500524090001联系电话：+86010-83326712邮箱：yinliu@cindasc.com ➢原材料价格走势方面：10月内，轮胎原材料价格指数从月初的195.25回落至月末的183.81，呈现明显下降趋势，下降幅度为5.86%。10月均价方面：10月轮胎原材料价格指数为187.97，环比上涨4.93%，同比上涨8.60%。其中，天然橡胶均价17356元/吨，环比上涨8.09%，同比上涨30.57%；丁苯橡胶均价16610元/吨，环比上涨3.76%，同比上涨30.50%；炭黑均价8230元/吨，环比下降4.03%，同比下降19.80%。 ➢10月海运费继续回落。2024年10月，波罗的海全球集装箱运价指数（FBX）均值为3521.60点，环比下降27.19%，同比上涨227.20%；CCFI（美东航线）均值为1198.14点，环比下降18.37%，同比上涨45.05%；CCFI（美西航线）均值为1230.99点，环比下降7.94%，同比上涨71.91%。我们认为，海运费逐渐回落，对轮胎行业的影响有望消退。 ➢赛轮轮胎发布2024三季报并规划柬埔寨贡布经济特区项目。赛轮轮胎2024年第三季度实现营业总收入84.74亿元，同比增长14.82%，环比增长7.84%；扣非归母净利润10.74亿元，同比增长11.37%，环比增长3.59%。10月29日，公司发布公告规划建设柬埔寨贡布经济特区项目。公告显示，公司拟租赁约750公顷土地建设柬埔寨贡布经济特区，计划引进全球与橡胶行业相关的化工新材料、废旧橡胶回收处理 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 等头部企业入驻；计划2025年底完成土地租入，2026年-2035年全部出租（以租代售）完毕，共计11年；项目总投资估算为11,190万美元，主要为土地费用，资金来源为企业自筹；项目总投资收益率为4.6%，全部投资税后财务内部收益率7.0%，税后投资回收期8.2年。（来自公司公告） ➢风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 ➢重点标的：赛轮轮胎、通用股份 目录 原材料：原材料价格指数10月均值同环比增长，但10月内呈现下跌趋势............................5生产与出口：半钢胎开工率仍在高位，出口同比保持增长、环比回落....................................7消费：替换市场比配套市场更具韧性，美国需求相对稳定......................................................9海运：海运费继续回落..........................................................................................................17行业资讯...............................................................................................................................18重点公司...............................................................................................................................20风险因素...............................................................................................................................21 表目录 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况.......................................................................................5表2：中国2024年9月向前十大贸易伙伴出口轮胎情况（万吨，%）...................................8表3：轮胎上市公司2024Q3业绩（亿元）..........................................................................18 图目录 图1：轮胎原材料价格指数.....................................................................................................6图2：轮胎原材料价格（元/吨）.............................................................................................6图3：中国天然橡胶产量（万吨）..........................................................................................6图4：中国天然橡胶消费量（万吨）.......................................................................................6图5：中国天然橡胶进口量（万吨）.......................................................................................6图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨）....................................................................................6图7：中国全钢胎开工率.........................................................................................................7图8：中国半钢胎开工率.........................................................................................................7图9：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）...................................................................................7图10：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）...................................................................7图11：中国非公路轮胎出口数量（万吨）..............................................................................8图12：中国非公路轮胎出口单价（元/吨）.............................................................................8图13：全球轮胎配套市场月度同比趋势.................................................................................9图14：全球轮胎替换市场月度同比趋势.................................................................................9图15：中国轮胎配套市场月度同比趋势.................................................................................9图16：中国轮胎替换市场月度同比趋势.................................................................................9图17：北美轮胎配套市场月度同比趋势...............................................................................10图18：北美轮胎替换市场月度同比趋势...............................................................................10图19：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势...............................................................................10图20：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势...............................................................................10图21：中国汽油消费量（万吨）..........................................................................................11图22：中国柴油消费量（万吨）..........................................................................................11图23：中国物流业景气指数（%）.......................................................................................11图24：中国重卡销量（万辆）..............................................................................................11图25：中国公路物流运价