轮胎行业专题报告（2024年7月）：运费回落，业绩预喜

运费回落，业绩预喜 证券研究报告 行业研究 2024年8月8日 本期内容提要: ➢美国进口市场：6月，美国进口PCR数量为1567.54万条，环比下降6.50%，同比下降1.74%；美国进口TBR数量131.92万条，环比下降14.66%，同比下降2.20%。我们认为，2024年以来美国月度进口半钢胎、全钢胎数量均处于历史同期较高水平，1-6月半钢胎、全钢胎累计进口数量分别同比增长11.25%、21.07%，美国进口需求依然稳健；此外，5-6月美国整体及从泰国进口全钢胎数量环比明显下滑，我们认为这主要因为美国对泰国全钢胎双反落地前的“抢出口”造成了1-4月的高基数。 洪英东化工行业分析师执业编号：S1500520080002联系电话：+86 010-83326848邮箱：hongyingdong@cindasc.com ➢中国市场：出口需求较好，半钢胎开工率延续高位，全钢胎本土需求及开工率环比下滑。6月，中国小客车胎对外出口31.63万吨，环比增加18.50%，同比增加18.53%；卡客车胎对外出口42.91万吨，环比增加10.68%，同比增加3.08%。7月，中国重卡销量约为5.90万辆，环比下降17.37%，同比下降3.75%；物流业景气指数为51.00%，环比减少0.60pct，同比增加0.10pct；全钢胎开工率57.03%，同比减少5.79pct， 环 比 减 少1.32pct； 半 钢 胎 开 工 率79.21%， 同 比 增 加7.77pct，环比增加0.57pct。 尹柳化工行业研究助理联系电话：+86 010-83326712邮箱：yinliu@cindasc.com ➢原材料：天然橡胶量增价跌，拉动7月原材料价格指数环比下降。7月轮胎原材料价格指数为171.86，环比下降0.79%，同比上涨10.10%。其中，天然橡胶均价14497元/吨，环比下降2.37%，同比上涨19.66%；丁苯橡胶均价15419元/吨，环比上涨0.78%，同比上涨31.32%；炭黑均价8329元/吨，环比上涨3.23%，同比上涨1.08%。 ➢2024年以来海运费受到红海危机等影响有所上涨，但总体对轮胎行业影响较小，且7月海运费已开始回落。7月中下旬FBX、CCFI等运价指数均出现回落：7月26日FBX指数为5072.60点，较2024年最大值（7月12日，5181.80点）下滑2.11%；8月2日CCFI（美西航线）为1567.82点，较2024年最大值（7月26日，1694.26点）下滑7.46%。我们认为，7月海运费逐渐回落，本轮海运费波动对轮胎行业的影响较小。 ➢多家轮胎公司披露2024年半年度业绩预告，赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份、浦林成山预增，青岛双星减亏。赛轮轮胎预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润21.20亿元到21.80亿元，同比增加102.68%到108.41%。对于变化原因，赛轮轮胎解释：2024年上半年，公司全球化战略、科技创新及品牌建设等工作效果持续显 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 现，产品受到越来越多国内外客户的认可：全钢、半钢和非公路三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平；公司产品在国内及国外的销量同比增长均超过30%，其中毛利率较高产品的增幅更大。 ➢风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 ➢重点标的：赛轮轮胎、通用股份 目录 原材料：天然橡胶量增价跌，拉动7月原材料价格指数环比下降...........................................5生产与出口：出口量继续增长，半钢胎开工率仍在高位..........................................................7消费：国内需求有所复苏，美国需求相对稳定........................................................................9海运：海运费已开始回落......................................................................................................17行业资讯...............................................................................................................................18重点公司...............................................................................................................................21风险因素...............................................................................................................................22 表目录 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况.......................................................................................5表2：中国2024年6月向前十大贸易伙伴出口轮胎情况（万吨，%）...................................8表3：轮胎公司2024年半年度业绩预告...............................................................................18 图目录 图1：轮胎原材料价格指数.....................................................................................................6图2：轮胎原材料价格（元/吨）.............................................................................................6图3：中国天然橡胶产量（万吨）..........................................................................................6图4：中国天然橡胶消费量（万吨）.......................................................................................6图5：中国天然橡胶进口量（万吨）.......................................................................................6图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨）....................................................................................6图7：中国全钢胎开工率.........................................................................................................7图8：中国半钢胎开工率.........................................................................................................7图9：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）...................................................................................7图10：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）...................................................................7图11：中国非公路轮胎出口数量（万吨）..............................................................................8图12：中国非公路轮胎出口单价（元/吨）.............................................................................8图13：全球轮胎配套市场月度同比趋势.................................................................................9图14：全球轮胎替换市场月度同比趋势.................................................................................9图15：中国轮胎配套市场月度同比趋势.................................................................................9图16：中国轮胎替换市场月度同比趋势.................................................................................9图17：北美轮胎配套市场月度同比趋势...............................................................................10图18：北美轮胎替换市场月度同比趋势...............................................................................10图19：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势...............................................................................10图20：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势...............................................................................10图21：中国汽油消费量（万吨）..........................................................................................11图22：中国柴油消费量（万吨）..........................................................................................11图23：中国物流业景气指数（%）.......................................................................................11图24：中国重卡销量（万辆）.............................................