轮胎行业专题报告（2023年9月）：需求稳健，赛轮、通用等公司8月业绩亮眼

需求稳健，赛轮、通用等公司8月业绩亮眼 证券研究报告 行业研究 2023年10月11日 本期内容提要: 投资评级上次评级 ➢美国进口市场：8月，美国进口PCR数量为1738.05万条，环比上涨4.58%，同比上涨0.08%，比2021年同期上涨5.20%；美国进口TBR数量143.57万条，环比上涨10.31%，同比下降38.14%，比2021年同期上涨3.17%。我们认为，美国进口半钢胎、全钢胎数量已经连续数月恢复至2021年的水平，由此我们判断美国进口轮胎去库存可能已经基本结束。 洪英东化工行业分析师执业编号：S1500520080002联系电话：+86 010-83326848邮箱：hongyingdong@cindasc.com ➢中国市场：9月，中国物流景气度、重卡销量环比回升，轮胎下游需求向好，开工率、出口量仍在高位。9月，中国物流业景气指数为53.50%，环比增加3.20pct，同比增加2.90pct；重卡销量约为8.00万辆，环比上涨12.36%，同比上涨54.44%；全钢胎月度平均开工率63.25%，环比增加0.07pct，同比增加7.16pct；半钢胎月度平均开工率72.12%，环比增加0.05pct，同比增加10.93pct。 尹柳化工行业研究助理联系电话：+86 010-83326712邮箱：yinliu@cindasc.com ➢赛轮、通用、玲珑等公司公布8月主要经营数据。根据公司公告，赛轮轮胎2023年8月实现营业收入约24.71亿元，同比增长约14.32%；实现归母净利润约3.26亿元，同比增长约165.08%。通用股份2023年8月预计实现营业收入约5.23亿元，同比增长约35.70%、归母净利润约4,285.30万元，同比增长约235.15％。玲珑轮胎2023年8月实现营业收入约18.05亿元，同比增长约24.32%；实现归母净利润约1.82亿元，同比增长约3390.64%。 ➢原材料：9月，天然橡胶均价12933元/吨，环比上涨7.72%，同比上涨8.23%；丁苯橡胶均价13463元/吨，环比上涨12.72%，同比上涨14.62%；炭黑均价9775元/吨，环比上涨14.34%，同比下降6.52%。9月轮胎原材料价格指数为170.99，环比上涨8.86%，同比上涨0.94%。我们认为，多个轮胎企业如赛轮、玲珑、三角、双星、正新等已经宣布涨价，价格涨幅在2%-6%不等，能够部分减弱原材料涨价的压力；对于轮胎企业来说，订单的获得、销量的提升比原材料价格的波动对业绩的影响可能更重要。 ➢风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢重点标的：赛轮轮胎、通用股份 目录 原材料：9月综合原材料成本有所上涨............................................................................................4生产：开工率及出口仍在高位..........................................................................................................6消费：国内需求有所复苏，美国需求相对稳定，欧洲配套较为亮眼...........................................8海运：海运费已降至2020年水平....................................................................................................16行业资讯.............................................................................................................................................17重点公司.............................................................................................................................................18风险因素.............................................................................................................................................19 表目录 表1：轮胎上游原材料9月月度涨跌情况............................................4表2：中国2023年8月向前十大贸易伙伴出口小客车胎情况（万吨，%）................6表3：中国2023年8月向前十大贸易伙伴出口卡客车胎情况（万吨，%）................7 图目录 图1：轮胎原材料价格指数.......................................................5图2：轮胎原材料价格（元/吨）..................................................5图3：中国天然橡胶产量（万吨）..................................................5图4：中国天然橡胶消费量（万吨）................................................5图5：中国天然橡胶进口量（万吨）................................................5图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨）................................................5图7：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）..............................................6图8：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）......................................6图9：中国全钢胎开工率.........................................................7图10：中国半钢胎开工率........................................................7图11：全球轮胎配套市场月度同比趋势.............................................8图12：全球轮胎替换市场月度同比趋势.............................................8图13：中国轮胎配套市场月度同比趋势.............................................8图14：中国轮胎替换市场月度同比趋势.............................................8图15：北美轮胎配套市场月度同比趋势.............................................9图16：北美轮胎替换市场月度同比趋势.............................................9图17：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势.............................................9图18：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势.............................................9图19：中国汽油消费量（万吨）.................................................10图20：中国柴油消费量（万吨）.................................................10图21：中国物流业景气指数（%）................................................10图22：中国重卡销量（万辆）...................................................10图23：中国公路物流运价指数...................................................11图24：分车型中国公路物流运价指数..............................................11图25：美国车用成品汽油消费量（万桶/天）.......................................12图26：美国柴油消费量（万桶/天）...............................................12图27：美国汽车零部件及轮胎店零售额（亿美元）..................................12图28：美国汽车销量（万辆）...................................................12图29：美国进口PCR数量（万条）................................................13图30：美国进口TBR数量（万条）................................................13图31：美国从泰国进口PCR数量（万条）..........................................14图32：美国从泰国进口TBR数量（万条）..........................................14图33：美国从越南进口PCR数量（万条）..........................................14图34：美国从越南进口TBR数量（万条）..........................................14图35：美国从柬埔寨进口PCR数量（万条）........................................14图36：美国从越南和柬埔寨进口PCR数量（万条）..................................14图37：欧洲乘用车胎替换市场销量（万条）........................................15图38：欧洲卡车胎替换市场销量（万条）..........................................15图39：欧洲乘用车注册量（万辆）................................................15图40：欧元区车辆购置HICP（调和CPI，2015年=100）.............................15图41：波罗的海货运指数（FBX）................................................16图42：中国出口集装箱运价指数（CCFI）..........................................16 原材料：9月综合原材