综合分析与交易策略
综合分析
PVC供应端面临新装置投产压力，如天津大沽、青岛海湾等装置即将投产，存量检修偏少，且企业预计不会明显减产。内需受房地产弱势影响，旺季成色预计偏差。出口方面，印度反倾销终裁结果导致对中国大陆征收的反倾销税大幅上调，PVC出口存走弱预期。自6月以来，PVC社会库存和行业库存持续累库，环比和同比均重新回到高点，库存压力大。PVC供需现实和预期仍弱，价格仍旧承压，维持空头思路。
策略
- 单边：维持空头思路，关注后续政策情况。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
第二章核心逻辑分析
社库继续累库，行业库存继续累库
- 本周PVC行业库存（41家社会+全样本上游库存）为127.62万吨，环比增加1.93%，同比增加2.99%。
- 本周PVC社会库存新样本统计为91.82万吨，环比增加2.44%，同比增加3.73%；其中华东地区为85.26万吨，环比增加3.12%，同比增加1.14%；华南地区为6.55万吨，环比减少2.44%，同比增加55.66%。
- 本周国内全样本生产企业库存为35.81万吨，环比增加0.65%，同比增加1.13%。
PVC新增产能在兑现当中
- 上半年投产新浦化学50万吨以及金泰30万吨新装置，有效产能增速3.4%。
- 福建万华50万吨已达满产，天津大沽40万吨装置试车完成，计划9月初左右量产，青岛海湾20万吨装置计划9月投产。
开工环比回升，后续检修计划偏少
- 本周PVC生产企业产能利用率77.13%，环比增加1.11%，同比增加2.45%；其中电石法76.73%，环比减少0.52%，同比增加1.86%，乙烯法78.14%，环比增加5.19%，同比增加3.99%。
PVC出口签单环比下降
- 本周PVC生产企业样本出口签单量2.2万吨，环比减少28.34%，同比减少66.27%；交付量2.28万吨，环比减少18.84%；待交付量12.94万吨，环比减少0.58%。
- 本周出口报价价格重心小幅下调，电石法商谈价格600-605美元/吨，乙烯法610-625美元/吨主港离岸价。乙烯法出口成交占总量的70%以上。
- 印度反倾销终裁结果对中国大陆征收的反倾销税大幅上调，预计中国出口到印度的量将明显下降。
- 本周出口签单乙烯法占总签单量70%以上，受船期紧张及上游交预售现货限量影响交付减少，现货贸易商对外签单以交付现货为主，成交价格集中在低位，受国内市场价格走低利好带动内外贸价差增加，华北港口出口价与内贸国内市场价高100-120元/吨。
下游开工环比小幅回升，同比仍弱，房地产周度成交弱势
- 本周下游制品企业开工率43.50%，环比增加0.90%，同比减少1.55%。型材开机率38.39%，环比增加0.43%，同比减少0.78%；管材开机率33.48%，环比减少0.13%，同比减少5.90%。
