PVC周报：现实有所转弱，供需预期仍弱

综合分析与交易策略

综合分析

下半年PVC市场预计仍将面临供需过剩格局，价格承压。主要因素包括：

1. 供应端：天津大沽、福建万华、甘肃耀望等新装置预期投产，下半年有效产能增速预估达8.1%，远超上半年增速。
2. 需求端：受房地产拖累，下游制品开工率同比仍弱，房地产周度成交弱势。
3. 库存：近端社会库存及行业库存环比累库，现实需求转弱。
4. 出口：1-5月出口同比增长56.1%，但下半年面临印度反倾销风险及雨季影响，增量有限。

策略建议：逢高沽空。

核心逻辑分析

1. 库存：本周PVC行业库存（41家社会+全样本上游）为103.26万吨，环比增0.41%，同比降19.91%；社会库存59.18万吨，环比增2.89%，同比降37.66%；上游库存44.08万吨，环比降2.73%，同比增29.63%。
2. 出口：1-5月月均出口34万吨，同比增长56.1%，主要去向印度（增31.6%）和非印国家（增83.9%）。本周出口签单量环比降10.82%至2.85万吨，同比增102%，交付量环比增22.76%，待交付量环比降3.84%，同比增21.33%。出口报价意向上涨5美元/吨，但市场成交意向减淡，电石法商谈价格595-600美元/吨，乙烯法605-620美元/吨。
3. 开工：1-6月产量累计同比增长1.33%，本周产能利用率77.44%，环比降0.65%，同比增1.22%；电石法80.80%，环比降0.17%，同比增5.35%；乙烯法68.54%，环比降1.92%，同比降1.31%。后续检修计划偏少。
4. 下游：5月消费172.8万吨，环比降5.5%，同比降5.93%，累计降3%；本周下游制品开工率42.88%，环比增0.1%，同比降10.99%；型材开机率34.75%，同比降11.90%；管材开机率39.50%，同比降11.13%。

策略建议

1. 单边：逢高沽空。
2. 套利：暂时观望。
3. 期权：暂时观望。