PVC周报：现实有所转弱，供需预期仍弱

研究员：周琴期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z00159432025年7月6日 综合分析与交易策略 【综合分析】 PVC新装置存投产预期，7-8月天津大沽、福建万华、甘肃耀望等新装置均有投产预期，投产压力较大。内需受房地产影响，仍有明显拖累，下游制品开工同比仍弱，房地产周度成交弱势。1-5月PVC出口同比显著增长，但下半年但仍面临印度反倾销风险，且有印度雨季影响，下半年PVC出口环比边际增量有限。整体而言，下半年PVC仍是供需过剩格局，价格仍偏承压。近端社会库存环比累库，行业库存累库，现实也有所转弱，策略上以逢高沽空为主。 【策略】 1.单边：下半年PVC仍是供需过剩格局，价格仍偏承压。近端社会库存环比累库，行业库存累库，现实也有所转弱，策略上以逢高沽空为主。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据) 第二章核心逻辑分析 本周PVC社库累库，上游去库，行业整体累库 PVC行业库存（41家社会+全样本上游库存）在103.26万吨，环比增加0.41%，同比去年减少19.91%； 本周PVC社会库存新样本统计环比增加2.89%至59.18万吨，同比减少37.66%；其中华东地区在53.93万吨，环比增加2.97%，同比减少39.43%；华南地区在5.26万吨，环比增加2.05%，同比减少10.78%。 本周国内全样本生产企业库存环比减少2.73%在44.08万吨，同比去年增加29.63%； 5月出口高位，后续出口存不确定性 1-5月PVC月均出口量34万吨，累计同比增长56.1%，去向印度增长31.6%，去向非印国家增长83.9%。 本周PVC生产企业样本出口签单量环比减少10.82%在2.85万吨，同比增加102%，交付量环比增加22.76%在3.29万吨，待交付量环比减少3.84%在11.14万吨，同比增加21.33%；出口报价意向上涨5美元/吨，然涨价后市场成交意向减淡，电石法商谈价格在595-600美元/吨，乙烯法在605-620美元/吨主港离岸价。贸易商签单维持平淡，市场价格维持低位，高价难成交，市场成交价格重心在595-600元/吨电石法，乙烯法在605-610美元/吨，华东贸易商样本总量在0.18万吨。本周PVC生产企业出口签单集中印度、中东、非洲、东南亚中亚等方向，然受雨季及淡季影响，需求表现疲软，印度等方向抵触涨价，现货成交集中在低端。 开工环比小幅下降，但后续检修计划偏少 1-6月PVC产量累计1191.9万吨，累计同比增长1.33%，产量继续小幅增长。 本周PVC生产企业产能利用率在77.44%环比减少0.65%，同比增加1.22%；其中电石法在80.80%环比减少0.17%，同比增加5.35%，乙烯法在68.54%环比减少1.92%，同比减少1.31%。 下半年供应压力增加 上半年投产新浦化学50万吨以及金泰30万吨新装置，有效产能增速3.4%。 下半年产能投放压力增加，包括天津大沽、福建万华、甘肃耀望、青岛海湾、浙江嘉化合计180万吨新产能待投放，初步预估下半年有效产能增速8.1%，远大于上半年。 下游开工同比仍弱，房地产周度成交弱势 5月PVC消费172.8万吨，日均消费环比下降5.5%，同比下降5.93%，累计同比下降3%。 本周PVC下游制品企业开工率在42.88%，环比增加0.1%，同比减少10.99%。型材开机率34.75%，环比减少0.25%，同比减少11.90%；管材开机率39.50%，环比增加0.94%，同比减少11.13%。 资料来源：卓创、隆众、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 周琴 从业资格证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn