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公募股基持仓&债基久期跟踪周报：股票加仓通信，债基久期下降

2025-09-07 申雅文国金证券任云鹏

本周（2025/09/01-2025/09/05），沪深300下跌0.81%，主动股票及偏股混合基金整体测算股票仓位上升1.54%，至89.82%，与季报相比上升1.60%。主动股票型基金仓位上升1.01%，至91.98%；偏股混合型基金仓位上升1.67%，至89.28%。整体加减仓幅度最多集中在[0%,1%)，数量777只；20亿以下、20-50亿、50-80亿、80-100亿、100亿以上规模基金小幅加仓，其余规模基金小幅减仓。
基金持仓风格：成长股占比更高，价值股与成长股均小幅加仓；小盘股占比相对较高，大盘股、中盘股、小盘股均小幅减仓后加仓。
基金前5大行业：电子（14.52%）、电力设备（9.52%）、通信（8.00%）、医药生物（6.77%）、机械设备（6.05%）。加仓前3大行业：通信(+0.73%)、有色金属(+0.54%)、综合(+0.47%)；减仓前3大行业：非银金融(-0.57%)、食品饮料(-0.45%)、银行(-0.38%)。
债券基金久期测算：
- 中债10年期国开债到期收益率下行0bps，中长期纯债整体测算久期中位数下降0.17，至3.47年（近5年98.40%分位数），久期分歧度上升（标准差2.04年）。
- 短期纯债久期中位数下降0.16，至1.07年。
- 信用债基久期中位数下降0.17，至3.13年（近5年98.70%分位数），久期分歧度下降（标准差0.00年）；操作积极基金占比10%，保守基金占比24%。
- 利率债基久期中位数上升0.14，至4.93年（近5年98.40%分位数），久期分歧度下降（标准差2.17年）；操作积极基金占比45%，保守基金占比8%。
- 信用债基久期集中在[3,3.5)（180只）和[2.5,3)（101只）；利率债基久期集中在[5,)（179只）和[4.5,5)（47只）。
- 中债1年期国开债到期收益率上行1bps，短期纯债久期中位数下降0.16，至1.07年（近5年97.10%分位数），久期分歧度下降（标准差0.41年）。
- 被动型政策性银行债券基金久期上升0.07，至3.91年。
风险提示：测算模型失效风险、重仓股补全与实际差异较大风险、基金持仓与久期大幅度偏离风险。