南华期货集运产业周报：黄金周空班计划公布，底部支撑显现

——黄金周空班计划公布，底部支撑显现 俞俊臣（投资咨询资格证号：Z0021065）南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2025/09/07 第一章 核心因素及策略建议 1.1核心因素 当周影响EC价格走势的核心因素为欧线现舱报价与主流船司空班、关税的不确定性。延续此前逻辑，需求季节性回落，当周主流船司9月上旬现舱报价持续下行，仍是利空期价的主要因素。但此外，部分主流船司官宣黄金周停航计划，从供应角度给予欧线运价与期价以支撑；美国联邦巡回上诉法院裁定，美国总统特朗普实施的大部分全球关税措施非法，从宏观情绪角度短期利多期价走势。我们可以看到，EC价格与欧线现舱报价价格整体虽仍呈现高度的正相关性，但相较而言，EC价格更显平稳。后期可继续关注船司欧线现舱报价变动、船司动作和关税变化。 MSC黄金周空班公告 *近端交易逻辑 当前欧线现舱报价与SCFI欧线均继续下行，跌幅不减，且集运市场已进入市场淡季，短期期价估值仍相对偏弱，期价短期震荡略回落的可能性相对较大。 *远端交易预期 1.中东地区局势仍存一定未知数，如加沙停火协议再度达成，或其余地缘政治风险骤减的情况，使得红海真正出现复航的迹象，则欧线运价将明显下行，回归至此前水平。 2.今年前八月，欧线集运市场的旺季属性均相对模糊，对于后续月份而言，淡季需求可能进一步减弱，而如12月这样的旺季，需求给予的支撑可能也相对偏弱。 1.2交易型策略建议 【行情定位】 *趋势研判：下跌趋势中继 *主力合约支撑位和压力位：短期支撑位区间在1200-1250，压力位区间在1310-1360 *策略建议：考虑到目前仍处于集运市场淡季，需求支撑偏弱，从套保角度而言可择高位进行卖出套保，建议入场区间（1350-1400）。 【套利策略】 *期现（基差）策略：当前期现价差矛盾并不显著，交易者保持观察寻觅新的交易机会。 *套利（跨期）策略：交易者可择时寻找10-12合约的做空机会。 1.3产业客户操作建议 1.4基础数据概览 现货信息——需求面 现货信息——供应端 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1.特朗普一项9月5日新的总统行政令针对“对等”关税再次进行调整。本次政令修改了先前行政令中的附录II，更新关税范围，以便配合已经或即将达成的框架性贸易和安全协议。特朗普强调：只有在达成最终协议后，才会考虑大幅缩小关税范围或降至零税率，但框架协议可以作为过渡。被列入豁免的主要是各类矿产及工业用化学品与材料，同时也包括胶合板、医疗器械零部件、书籍、电子元件等其他类别。该措施自9月8日（下周一）起生效。 2. MSC、马士基和HMM相继公布黄金周停航计划。 【利空信息】 1.以色列多地6日晚再次爆发大规模集会示威，反对以军对加沙城展开军事行动，要求内塔尼亚胡政府与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）尽快达成停火协议，让所有被扣押人员获释并结束战争。 2.主流船司9月上旬欧线现舱报价持续下行。 3. SCFI欧线降幅不减。 第三章盘面解读 *基差结构 当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线环比降幅继续扩大至10.88%，收报于1773.6点；主力合约EC2510于周一收于1291.4点，基差已回落至正常范围区间内。 主流船司欧线现舱报价持续下行，但主流船司黄金周空班计划公布，以及宏观情绪的利好，使得期价有一定回升；而期货标的仍随现货市场走势出现较大幅的下行，故基差有所收敛。 当前期现价差矛盾并不显著，交易者保持观察寻觅新的交易机会。 *月差结构 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2510-2512合约组合价差收于-400.3点、EC2510-2602合约组合价差收于-226.7点、EC2512-2602价差合约组合价差收于173.6点。 受船司黄金周空班及宏观情绪利好等利多因素影响，远月合约价格当周有所上涨，月差有所扩大。 交易者可择时寻找10-12合约的做空机会。