核心因素及策略建议
当周影响EC价格走势的核心因素为欧线现舱报价与主流船司空班、关税的不确定性。延续此前逻辑，需求季节性回落，当周主流船司9月上旬现舱报价持续下行，仍是利空期价的主要因素。但部分主流船司官宣黄金周停航计划，从供应角度给予欧线运价与期价以支撑；美国联邦巡回上诉法院裁定，美国总统特朗普实施的大部分全球关税措施非法，从宏观情绪角度短期利多期价走势。我们可以看到，EC价格与欧线现舱报价价格整体虽仍呈现高度的正相关性，但相较而言，EC价格更显平稳。后期可继续关注船司欧线现舱报价变动、船司动作和关税变化。
近端交易逻辑
当前欧线现舱报价与SCFI欧线均继续下行，跌幅不减，且集运市场已进入市场淡季，短期期价估值仍相对偏弱，期价短期震荡略回落的可能性相对较大。
远端交易预期
- 中东地区局势仍存一定未知数，如加沙停火协议再度达成，或其余地缘政治风险骤减的情况，使得红海真正出现复航的迹象，则欧线运价将明显下行，回归至此前水平。
- 今年前八月，欧线集运市场的旺季属性均相对模糊，对于后续月份而言，淡季需求可能进一步减弱，而如12月这样的旺季，需求给予的支撑可能也相对偏弱。
交易型策略建议
- 行情定位：下跌趋势中继
- 主力合约支撑位和压力位：短期支撑位区间在1200-1250，压力位区间在1310-1360
- 策略建议：考虑到目前仍处于集运市场淡季，需求支撑偏弱，从套保角度而言可择高位进行卖出套保，建议入场区间（1350-1400）
- 【套利策略】
- 期现（基差）策略：当前期现价差矛盾并不显著，交易者保持观察寻觅新的交易机会。
- 套利（跨期）策略：交易者可择时寻找10-12合约的做空机会。
EC风险管理策略建议
- 行为导向情景分析
- 现货敞口策略推荐
- 套保工具买卖方向建议
- 入场区间
- 舱位管理
基础数据概览
现货信息
- 需求面
- 供应端
- 分航线投放运力当周环比
- 分航线投放运力上周环比
- 分航线投放运力同比
- 最新海运区域贸易能力及其环比
集装箱船闲置率季节性
- 集装箱船闲置率
- 超巴拿马型集装箱船（17,000+ TEU）闲置率
- 新巴拿马型（12,000-16,999 TEU）集装箱船闲置率
上海港口拥堵指数季节性
鹿特丹港口拥堵指数季节性
本周重要信息及下周关注事件
- 【利多信息】
- 特朗普一项9月5日新的总统行政令针对“对等”关税再次进行调整。
- MSC、马士基和HMM相继公布黄金周停航计划。
- 【利空信息】
- 以色列多地6日晚再次爆发大规模集会示威，反对以军对加沙城展开军事行动。
- 主流船司9月上旬欧线现舱报价持续下行。
- SCFI欧线降幅不减。
盘面解读
- 基差结构：当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线环比降幅继续扩大至10.88%，主力合约EC2510于周一收于1291.4点，基差已回落至正常范围区间内。主流船司欧线现舱报价持续下行，但主流船司黄金周空班计划公布，以及宏观情绪的利好，使得期价有一定回升；而期货标的仍随现货市场走势出现较大幅的下行，故基差有所收敛。当前期现价差矛盾并不显著，交易者保持观察寻觅新的交易机会。
- 月差结构：当周集运欧线跨期合约价差组合EC2510-2512合约组合价差收于-400.3点、EC2510-2602合约组合价差收于-226.7点、EC2512-2602价差合约组合价差收于173.6点。受船司黄金周空班及宏观情绪利好等利多因素影响，远月合约价格当周有所上涨，月差有所扩大。交易者可择时寻找10-12合约的做空机会。
