黑色建材月报：产量库存增加，钢价震荡下行

市场分析 市场分析：本月螺纹、热卷期货合约震荡下跌为主。截止8月底收盘，螺纹钢主力合约2601收于3160元/吨，下跌101元/吨，跌幅3.1%；热卷主力合约2601收于3346元/吨，下跌51元/吨，跌幅1.5%。 供应方面：8月钢厂利润维持，钢材产量持续增加。Mysteel调研显示，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.4%，环比上周减少2.8个百分点，同比去年增加2.77个百分点；高炉炼铁产能利用率85.79%，环比上周减少4.23个百分点，同比去年增加2.19个百分点；钢厂盈利率61.04%，环比上周减少2.6个百分点，同比去年下降7.36个百分点；日均铁水产量228.84万吨，环比上周减少11.29万吨，同比去年增加6.23万吨。本周五大材产量860.64万吨，环比下降23.97万吨。其中螺纹钢产量218.68万吨，环比在减少1.88万吨；热卷产量314.24万吨，环比减少10.5万吨。 消费方面：本周钢联数据显示五大材总表需827.82万吨，环比上周减少29.85万吨。其中螺纹表需202.07万吨，环比上周减少2.14万吨；热卷表需305.36万吨，环比上周下降15.36万吨。 库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1500.7万吨，环比上周增加32.82万吨。其中螺纹总库存640万吨，环比增加16.61万吨；热卷总库存374.34万吨，环比增加8.88万吨。 整体来看：8月钢材产量持续增加，需求弱稳运行，库存持续累积，供需矛盾加剧。螺纹方面，当前电炉利润亏损加大，建材维持减产节奏，需求无明显好转，尚未进入旺季去库阶段，建材延续累库趋势。短期来看，钢厂利润走缩，焦钢价格博弈加剧，钢价偏弱震荡，后续关注钢厂阅兵后复产情况以及旺季需求表现。热卷方面，本周受阅兵限产影响，河北地区卷板产量大幅下降，随着阅兵结束，钢厂陆续复产中。目前板材需求保持一定韧性，但出口检查趋严，库存累至中位水平，钢价震荡偏弱运行。短期来看，钢厂利润降至盈亏平衡线附近，焦钢价格博弈加剧，后续关注高炉复产及需求表现。 策略 单边：震荡偏弱跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 图表 图1：上海螺纹现货月度价格走势图丨单位：元/吨...............................................................................................................3图2：上海热卷现货月度价格走势图丨单位：元/吨...............................................................................................................3图3：上海螺纹热卷价差走势图丨单位：元/吨.......................................................................................................................3图4：上海螺纹现货对主力合约基差丨单位：元/吨.............................................................................................................3图5：上海热卷现货对主力合约基差丨单位：元/吨...............................................................................................................3图6：螺纹高炉利润走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图7：螺纹电炉利润走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图8：螺纹产量月周均季节性图丨单位：万吨........................................................................................................................4图9：热轧产量月周均季节性图丨单位：万吨........................................................................................................................4图10：五大材产量月周均季节性图丨单位：万吨..................................................................................................................5图11：螺纹消费月周均季节性图丨单位：万吨......................................................................................................................5图12：热轧消费月周均季节性图丨单位：万吨......................................................................................................................5图13：五大材消费月周均季节性图丨单位：万吨..................................................................................................................6图14：螺纹总库存季节性走势丨单位：万吨..........................................................................................................................6图15：热卷总库存季节性走势丨单位：万吨..........................................................................................................................6图16：五大钢材总库存季节性走势丨单位：万吨..................................................................................................................6图17：中国折粗钢净出口丨单位：万吨..................................................................................................................................6 价格及价差方面：本月螺纹、热卷期货合约震荡下跌为主。截止8月底收盘，螺纹钢主力合约2601收于3160元/吨，下跌101元/吨，跌幅3.1%；热卷主力合约2601收于3346元/吨，下跌51元/吨，跌幅1.5%。 资料来源：钢联，期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 供应方面：8月钢厂利润维持，钢材产量持续增加。Mysteel调研显示，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.4%，环比上周减少2.8个百分点，同比去年增加2.77个百分点；高炉炼铁产能利用率85.79%，环比上周减少4.23个百分点，同比去年增加2.19个百分点；钢厂盈利率61.04%，环比上周减少2.6个百分点，同比去年下降7.36个百分点；日均铁水产量228.84万吨，环比上周减少11.29万吨，同比去年增加6.23万吨。本周五大材产量860.64万吨，环比下降23.97万吨。其中螺纹钢产量218.68万吨，环比在减少1.88万吨；热卷产量314.24万吨，环比减少10.5万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 消费方面：本周钢联数据显示五大材总表需827.82万吨，环比上周减少29.85万吨。其中螺纹表需202.07万吨，环比上周减少2.14万吨；热卷表需305.36万吨，环比上周下降15.36万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1500.7万吨，环比上周增加32.82万吨。其中螺纹总库存640万吨，环比增加16.61万吨；热卷总库存374.34万吨，环比增加8.88万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 本期分析研究员 王海涛从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 余彩云 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房