黑色建材月报：市场情绪不佳，钢价震荡下行

市场分析 截止本月末收盘，螺纹钢主力合约2610收于3165元/吨，热卷主力合约2610收于3381元/吨。 供应方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.94%，环比上周减少0.20个百分点，同比去年增加0.38个百分点；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比上周减少0.11个百分点，同比去年减少0.41个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比上周减少3.03个百分点，同比去年增加0.44个百分点；日均铁水产量240.72万吨，环比上周减少0.28万吨，同比去年减少1.09万吨。本周五大材产量853万吨，环比减少11万吨。其中螺纹钢产量212万吨，环比减少10万吨；热卷产量295万吨，环比不变。 消费方面：本周钢联数据显示五大材总表需849万吨，环比上周减少27万吨。其中螺纹表需213万吨，环比上周减少19万吨；热卷表需291万吨，环比上周减少2万吨。 库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1548万吨，环比上周增加4万吨。其中螺纹总库存645万吨，环比减少1万吨；热卷总库存414万吨，环比增加4万吨。 整体来看：目前建材供需双弱，库存去化幅度收窄，未来伴随消费转入淡季后，高库存压力将对于价格将形成较大制约，消费偏弱使得建材价格高度受限；板材产量小幅降低，原料价格上行，板材利润大幅收窄。制造业仍保持韧性，高价格制约出口规模，热卷库存仍处于高位。短期由于煤矿事故影响，原料价格有望上涨，支撑钢材价格，但消费环比回落压制钢材价格。 策略 目前建材供需双弱，库存去化幅度收窄，未来伴随消费转入淡季后，高库存压力将对于价格将形成较大制约，消费偏弱使得建材价格高度受限；板材产量小幅降低，原料价格上行，板材利润大幅收窄。制造业仍保持韧性，高价格制约出口规模，热卷库存仍处于高位。短期由于煤矿事故影响，原料价格有望上涨，支撑钢材价格，但消费环比回落压制钢材价格。 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、成材需求、库存去化速度、钢材出口接单、钢厂利润、成本支撑等。 图表 图1：上海螺纹现货月度价格走势图丨单位：元/吨...............................................................................................................3图2：上海热卷现货月度价格走势图丨单位：元/吨...............................................................................................................3图3：上海螺纹热卷价差走势图丨单位：元/吨.......................................................................................................................3图4：上海螺纹现货对主力合约基差丨单位：元/吨.............................................................................................................3图5：上海热卷现货对主力合约基差丨单位：元/吨...............................................................................................................3图6：螺纹高炉利润走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图7：螺纹电炉利润走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图8：螺纹产量月周均季节性图丨单位：万吨........................................................................................................................4图9：热轧产量月周均季节性图丨单位：万吨........................................................................................................................4图10：五大材产量月周均季节性图丨单位：万吨..................................................................................................................5图11：螺纹消费月周均季节性图丨单位：万吨......................................................................................................................5图12：热轧消费月周均季节性图丨单位：万吨......................................................................................................................5图13：五大材消费月周均季节性图丨单位：万吨..................................................................................................................6图14：螺纹总库存季节性走势丨单位：万吨..........................................................................................................................6图15：热卷总库存季节性走势丨单位：万吨..........................................................................................................................6图16：五大钢材总库存季节性走势丨单位：万吨..................................................................................................................6图17：中国折粗钢净出口丨单位：万吨..................................................................................................................................6 价格及价差方面：截止本月末收盘，螺纹钢主力合约2610收于3165元/吨，热卷主力合约2610收于3381元/吨。 资料来源：钢联，期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 供应方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.94%，环比上周减少0.20个百分点，同比去年增加0.38个百分点；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比上周减少0.11个百分点，同比去年减少0.41个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比上周减少3.03个百分点，同比去年增加0.44个百分点；日均铁水产量240.72万吨，环比上周减少0.28万吨，同比去年减少1.09万吨。本周五大材产量853万吨，环比减少11万吨。其中螺纹钢产量212万吨，环比减少10万吨；热卷产量295万吨，环比不变。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 消费方面：本周钢联数据显示五大材总表需849万吨，环比上周减少27万吨。其中螺纹表需213万吨，环比上周减少19万吨；热卷表需291万吨，环比上周减少2万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1548万吨，环比上周增加4万吨。其中螺纹总库存645万吨，环比减少1万吨；热卷总库存414万吨，环比增加4万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 本期分析研究员 余彩云 邝志鹏 刘国梁 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com