长江期货尿素周报：供求宽松，关注边际改善

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-09-08【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 尿素：供求宽松关注边际改善01 1市场变化：价格：受尿素现货报价下调及出货情况不佳影响，盘面市场预期支撑减弱，尿素价格先强后弱。9月5日尿素2601合约收盘价1713元/吨，较上周下调33元/吨，跌幅1.89%，期间最低跌至1706元/吨。尿素现货河南市场日均价1699元/吨，较上周下调28元/吨，跌幅1.62%。基差：9月5日河南市场主力基差-14元/吨，周度基差运行区间（-35）—（-3）元/吨。价差：9月5日9-1价差-51元/吨，周度运行区间（-73）—（-50）元/吨。 2基本面变化：供应端中国尿素开工负荷率79.13%，较上周降低2.6个百分点，其中气头企业开工负荷率71.15%，较上周降低0.65个百分点，尿素日均产量18.27万吨。成本端无烟煤市场交投降温，价格以稳为主，截至9月4日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价840-900元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价760-800元/吨，均较上周同期收盘价格重心持平。需求端全国农业需求此阶段较分散。复合肥企业产能运行率33.08%，较上周降低6.14个百分点。复合肥库存84.12万吨，较上周减少2.6万吨。国内复合肥出货阶段，多数肥企开工相对平稳。个别肥企短停检修，近日将陆续恢复生产，预计下周复合肥产能运行率或提升。三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求支撑减少。库存端尿素企业库存109.4万吨，较上周增加9.1万吨，延续累库趋势。尿素港口库存79.7万吨，较上周增加0.7万吨，港口库存同样持续高位。尿素注册仓单8299张，合计16.598万吨，较上周增加1826张，合计3.652万吨。 主要运行逻辑：近期尿素开工率下调，日均产量降低至18-19万吨。农业用肥需求零散，复合肥成品提货不佳，备肥进度缓慢抑制开工。从尿素企业库存连续累库，港口库存持续高位和仓单数量增加反映尿素现货市场供求宽松，预计复合肥需求有所延后，等待供需边际改善，关注阶段性价格底部支撑，01合约下方关注1650-1700支撑。3 重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 02尿素周行情回顾： p受尿素现货报价下调及出货情况不佳影响，盘面市场预期支撑减弱，尿素价格先强后弱。9月5日尿素2601合约收盘价1713元/吨，较上周下调33元/吨，跌幅1.89%，期间最低跌至1706元/吨。尿素现货河南市场日均价1699元/吨，较上周下调28元/吨，跌幅1.62%。 03尿素基差与价差 p基差：尿素主力基差区间震荡，9月5日河南市场主力基差-14元/吨，周度基差运行区间（-35）—（-3）元/吨。 p价差：尿素1-5价差区间震荡，9月5日9-1价差-51元/吨，周度运行区间（-73）—（-50）元/吨。 04重点数据跟踪-供应 p中国尿素开工负荷率79.13%，较上周降低2.6个百分点，其中气头企业开工负荷率71.15%，较上周降低0.65个百分点，尿素日均产量18.27万吨。河南、河北等装置减量或短停后复产生产，山东、安徽、新疆等装置投产后生产顺利，整体开工率有所下调，尿素供应环比减少。 重点数据跟踪-成本利润05 p成本方面，无烟煤市场交投降温，价格以稳为主，截至9月4日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价840-900元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价760-800元/吨，均较上周同期收盘价格重心持平。 p利润方面，煤制尿素毛利率0.95%，气制尿素毛利率-10.89%，尿素毛利率持续小幅下调。 重点数据跟踪-需求06 p主要尿素生产企业平均预收3.4天，尿素企业周度产销率94.8%。农需适量跟进，复合肥开工维稳运行，对尿素逢低买入，三聚氰胺等下游开工整体维稳，产销维稳。 重点数据跟踪-工业需求07 p复合肥企业产能运行率33.08%，较上周降低6.14个百分点。复合肥库存84.12万吨，较上周减少2.6万吨。国内复合肥出货阶段，多数肥企开工相对平稳。个别肥企短停检修，近日将陆续恢复生产，预计下周复合肥产能运行率或提升。 08重点数据跟踪-工业需求 p三聚氰胺企业开工负荷率55.11%，较上周降低1.93个百分点，周度产量2.716万吨。新增河北辛集九元、山西丰喜平陆、安徽金禾、新疆心连心和山东合力泰部分装置停车或减量生产，四川金象赛瑞三期、山西丰喜平陆和河北辛集九元三期短停后已恢复正常生产，预计下周国内三聚氰胺企业平均开工负荷率整体呈上升趋势。 p全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额上调，板材市场需求支撑稍有好转。 重点数据跟踪-库存09 p尿素企业库存109.4万吨，较上周增加9.1万吨，延续累库趋势。尿素港口库存79.7万吨，较上周增加0.7万吨，港口库存同样持续高位。尿素注册仓单8299张，合计16.598万吨，较上周增加1826张，合计3.652万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102