国债期货行情
国债现券收益率先降后升，国债期货主力合约分化，TS和TL下跌，TF和T上涨。成交持仓方面，四个品种日均成交持仓全面回落。
重要资讯
- 一级市场：国债和政金债累计发行4695.7亿元，发行数量20只，净融资额2803.3亿元，净融资有所回升。
- 经济数据：8月标普中国制造业、服务业、综合PMI均实现反弹，8月官方制造业PMI回升，供给、需求指标恢复，价格上升，产品库存下降。
- 央行操作：周内公开市场操作净回笼流动性12047亿元，短端资金利率仍位于低位。
- 政策层面：无重大变动，但彭博社消息称监管可能抑制股市投机行为，导致股市大幅走弱。
- 海外市场：市场对美联储9月降息预期升至接近100%，美债收益率加速下降，美元指数下行，地缘政治风险变动不大，市场避险情绪放大。
市场逻辑
- 近期经济基本面边际改善利空减弱，市场影响有限。
- 短期政策处于真空期，但货币政策潜在利多和财政政策宽松潜在利空不变。
- 中美贸易、海外地缘政治风险无影响。
- 资金面无影响，继续关注债券供给。
- 汇率存利多影响，避险情绪利空有所下降。
- 长期来看，资产荒逻辑结束后，核心正转向通缩缓和后名义增长速度反弹风险。
交易策略
- 策略方面：期债反弹后回落，短线存交易性机会，后期可继续逢低做多，但仍需注意控制风险。
- 期现方面：四个品种基差均为正，且运行趋势不明显，IRR主要关注T和TL机会。
- 跨期方面：至周五主要品种各期限合约价差基本位于历史无套利区间内，主要季节性机会结束。
- 曲线方面：期限价差回落后反弹，做陡曲线头寸持有并观望，等待长期形态方向确认。
压力与支撑
- TS：压力102.582-102.592，支撑102.254-102.264。
- TF：压力106.320-106.340，支撑105.300-105.320。
- T：压力109.205-109.255，支撑107.555-107.605。
- TL：压力121.54-121.64，支撑115.31-115.41。
