国债期货行情
- 近一周国债现券收益率先升后降，总体下行。
- 国债期货主力合约相应总体上涨。
- 成交持仓方面，T合约日均成交持仓均下降，TL合约日均成交持仓均上升，其他品种日均成交下降持仓上升。
重要资讯
- 一级市场：国债和政金债累计发行5890亿元，净融资额4579.1亿元。
- 经济数据：5月全国公共预算收入同比增长4%，预算支出同比增长0.8%。
- 央行操作：近一周公开市场操作净投放流动性8097亿元，对到期的3000亿元逆回购超量续作为5000亿元。
- 政策信息：立法机构拟修订中国人民银行法，完善中央银行制度；国务院副总理敦促稳定房地产市场，持续推动外贸稳规模优结构；国务院总理在夏季达沃斯论坛表示不刻意追求贸易顺差；美伊正式达成阶段协议，地缘政治风险缓和。
- 海外情况：全球经济延续稳中有升态势，通胀暂时维持高位；美国联邦基金利率期货隐含美联储年内加息预期下降至120%左右；美债收益率持续回落，但美元指数刷新阶段高位；人民币汇率连续走弱后反弹。
市场逻辑
- 国内经济基本面数据改善放慢，利空减弱，再通胀利空不变。
- 国内货币和财政政策暂无增量利多影响，海外政策潜在利空不变。
- 地缘政治风险缓和影响或已消化，汇率暂无增量影响。
- 资金面利空减弱，但临近月末仍需警惕偏紧的利空影响。
- 债券净供给利空有所上升。
- 长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。
交易策略
- 期债基本呈现震荡上行走势，暂时维持观望，仍有持仓则需要注意控制仓位和风险。
- 期现方面，四个品种基差略有下行，但变动趋势暂不明显，IRR方面也无明显机会。
- 跨期方面，TL当季-次季、次季-隔季合约价差分别低于5%、高于95%历史无套利区间。
- 曲线方面，期限利差总体回落，暂时持有做陡曲线头寸并维持观望，等待长期方向重新确认。
- 各合约压力位和支撑位：TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.300-109.400，支撑108.720-108.620；TL压力114.37-114.67，支撑112.83-112.53。
