国债期货行情
- 近一周国债现券收益率先升后降,总体下行。
- 国债期货主力合约相应总体上涨。
- 成交持仓方面,T合约日均成交持仓均下降,TL合约日均成交持仓均上升,其他品种日均成交下降持仓上升。
重要资讯
- 一级市场:国债和政金债累计发行5890亿元,净融资额4579.1亿元。
- 经济数据:5月全国公共预算收入同比增长4%,预算支出同比增长0.8%。
- 央行操作:近一周公开市场操作净投放流动性8097亿元,对到期的3000亿元逆回购超量续作为5000亿元。
- 政策信息:立法机构拟修订中国人民银行法,完善中央银行制度;国务院副总理敦促稳定房地产市场,持续推动外贸稳规模优结构;国务院总理在夏季达沃斯论坛表示不刻意追求贸易顺差;美伊正式达成阶段协议,地缘政治风险缓和。
- 海外情况:全球经济延续稳中有升态势,通胀暂时维持高位;美国联邦基金利率期货隐含美联储年内加息预期下降至120%左右;美债收益率持续回落,但美元指数刷新阶段高位;人民币汇率连续走弱后反弹。
市场逻辑
- 国内经济基本面数据改善放慢,利空减弱,再通胀利空不变。
- 国内货币和财政政策暂无增量利多影响,海外政策潜在利空不变。
- 地缘政治风险缓和影响或已消化,汇率暂无增量影响。
- 资金面利空减弱,但临近月末仍需警惕偏紧的利空影响。
- 债券净供给利空有所上升。
- 长期来看,通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。
交易策略
- 期债基本呈现震荡上行走势,暂时维持观望,仍有持仓则需要注意控制仓位和风险。
- 期现方面,四个品种基差略有下行,但变动趋势暂不明显,IRR方面也无明显机会。
- 跨期方面,TL当季-次季、次季-隔季合约价差分别低于5%、高于95%历史无套利区间。
- 曲线方面,期限利差总体回落,暂时持有做陡曲线头寸并维持观望,等待长期方向重新确认。
- 各合约压力位和支撑位:TS压力102.700-102.720,支撑102.510-102.490;TF压力106.605-106.655,支撑106.045-105.995;T压力109.300-109.400,支撑108.720-108.620;TL压力114.37-114.67,支撑112.83-112.53。